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　　2010年經(jīng)濟走向的各種線(xiàn)索逐步浮現

　　對未來(lái)經(jīng)濟基本面的樂(lè )觀(guān)預期，A股市場(chǎng)目前風(fēng)險不大，還孕育著(zhù)一定的上漲空間。

　　A股市場(chǎng)目前21倍或是明年17倍、18倍的動(dòng)態(tài)市盈率都處于歷史較低的水平。

　　新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式等帶來(lái)的投資機會(huì )，以及創(chuàng )業(yè)板、國際板的上市，將為整體市場(chǎng)帶來(lái)結構性的投資機會(huì )。

　　2008年年底，嘉實(shí)基金提出“政策面與基本面博弈中曙光初現”的觀(guān)點(diǎn)，并且率先定調2009年將是“信貸拉動(dòng)投資，投資拉動(dòng)經(jīng)濟”，準確地把握了2009年市場(chǎng)的發(fā)展脈絡(luò )。邁入11月，2010年經(jīng)濟走向的各種線(xiàn)索逐步浮現，昨日，在嘉實(shí)基金“希望之旅”投資策略發(fā)布會(huì )上，嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理、嘉實(shí)增長(cháng)及嘉實(shí)策略增長(cháng)基金經(jīng)理邵鍵發(fā)表了題為“經(jīng)濟溫和復蘇、市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈”的2010年宏觀(guān)經(jīng)濟與A股市場(chǎng)展望，邵鍵表示，對后市保持樂(lè )觀(guān)，并認為在經(jīng)濟溫和復蘇周期中，投資熱點(diǎn)將精彩紛呈。

　　大類(lèi)資產(chǎn)上看好股票

　　盡管3200點(diǎn)在望，股市的樂(lè )觀(guān)情緒蔓延，但市場(chǎng)上關(guān)于A(yíng)股估值是不是過(guò)高、流動(dòng)性會(huì )否出現拐點(diǎn)等隱憂(yōu)仍盛。

　　基于對未來(lái)經(jīng)濟基本面的樂(lè )觀(guān)預期，邵鍵認為，A股市場(chǎng)目前風(fēng)險不大，還孕育著(zhù)一定的上漲空間。

　　就經(jīng)濟基本面來(lái)看，邵鍵指出，全球經(jīng)濟復蘇的信號非常明確，從理論上講，明年或后年美國經(jīng)濟會(huì )有非常強勁的復蘇。從中國經(jīng)濟的各項數據來(lái)看，明年經(jīng)濟會(huì )比今年好，GDP增速或達9.5%，未來(lái)中國實(shí)際GDP增長(cháng)回升到9%以上，甚至到二位數以上的水平是大概率事件，GDP的高速增長(cháng)將對企業(yè)盈利提供正向的支持。

　　結合基本面來(lái)看A股估值，邵鍵指出，A股市場(chǎng)目前21倍或是明年17倍、18倍的動(dòng)態(tài)市盈率都處于歷史較低的水平，而這一水平已和目前外圍市場(chǎng)的估值接近。

　　除橫向對比A股估值具有吸引力外，邵鍵指出，在大類(lèi)資產(chǎn)預期收益率的對比上，股票資產(chǎn)相對于債券資產(chǎn)也較有利。邵鍵表示，明年在大類(lèi)資產(chǎn)上仍然看好股票資產(chǎn)。目前，滬深300內在收益率超過(guò)10年國債收益率，并且，這種收益率優(yōu)勢明年還有望擴大。

　　而從流動(dòng)性來(lái)看，邵鍵指出，前三季的信貸投放仍能支持短期的流動(dòng)性不墜，有利于資本市場(chǎng)保持充足的流動(dòng)性。根據嘉實(shí)基金的判斷，M1、M2增速最高點(diǎn)可能出現在明年一季度，但絕對的流動(dòng)性仍將有改善。

　　關(guān)注周期型公司

　　“在年底到明年初的經(jīng)濟復蘇中，充滿(mǎn)了精彩紛呈的投資機會(huì )�！� 邵鍵表示，明年A股市場(chǎng)結構性機會(huì )以及自下而上的個(gè)股投資機會(huì )將會(huì )異彩紛呈。

　　具體來(lái)看，邵鍵指出，根據對經(jīng)濟的判斷，投資將在四季度繼續保持一個(gè)良好的增長(cháng)，地產(chǎn)投資上升勢頭不減，在未來(lái)經(jīng)濟中盈利改善幅度大，并且價(jià)格業(yè)績(jì)彈性大的周期類(lèi)行業(yè)，在經(jīng)濟轉好的情況下，將具有很高的投資價(jià)值。

　　結合盈利預測，邵鍵認為，煤炭、機械、電氣設備、化工新材料行業(yè)值得關(guān)注。

　　此外，邵鍵表示，目前具有較大相對折價(jià)的消費類(lèi)股，未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的可能性頗高。在經(jīng)濟轉型和消費穩步提升的背景下，一些具備穿越周期成長(cháng)能力的行業(yè)值得關(guān)注，包括醫藥、食品飲料、零售等。

　　同時(shí)，邵鍵表示，資本市場(chǎng)的變化，也將帶給中國股市更多正向的回報。如新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新模式等帶來(lái)的投資機會(huì )，以及創(chuàng )業(yè)板、國際板的上市，將為整體市場(chǎng)帶來(lái)結構性的投資機會(huì )。（記者吳倩）