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　　“升？”還是“不升？”

　　在央行第三季度貨幣政策報告提出將“按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，結合國際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制”的政策思路后，市場(chǎng)中對人民幣升值的預期再次走強。但記者采訪(fǎng)的部分經(jīng)濟學(xué)家則認為，人民幣匯率在短期內將保持穩定，至少將在未來(lái)6個(gè)月內不會(huì )改變，到2010年中期，如果中國的出口的持續正增長(cháng)，之前兩個(gè)季度的GDP同比增速達到10%或更高，那時(shí)，預計人民幣將重新開(kāi)始升值。

　　我們看到，在央行11日最新發(fā)布的貨幣政策報告中除了常見(jiàn)的“按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制”的語(yǔ)句當中，出現了“結合國際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢變化”這一表述。此外，本次報告中在未來(lái)的步驟段刪除了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的提法。因此，市場(chǎng)將這些措辭上的變化解讀為中國的匯率政策將會(huì )發(fā)生變化的信號，預期人民幣將會(huì )盡早開(kāi)始升值。

　　與此同時(shí)，受人民幣升值預期刺激，本周一上證綜合指數出現自9 月3 日以來(lái)最大單日漲幅，漲2.74%，升值預期同時(shí)反映在上海B 股指數上，B 股從年初至今已經(jīng)上漲125.6%，大大超過(guò)上證綜指的79.9%漲幅，市場(chǎng)對人民幣恢復升值的預期逐步升溫。

　　“至少在未來(lái)6個(gè)月內，人民幣兌美元匯率將維持在6.8左右，除非在這期間美元兌其他主要貨幣出現非常大幅度的貶值�！比疸y證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，她認為，從央行的報告中可以看出政府的態(tài)度已經(jīng)盡可能地明確：鑒于美元貶值且境外資本流入增加，人民幣面臨著(zhù)日益增加的升值壓力，因此可能需要打破事實(shí)上的盯住美元的匯率制度、讓匯率變得更有彈性。但是，考慮到中國的出口仍在以?xún)晌粩档乃俣认碌�，并且政府中的許多人都擔心人民幣升值可能會(huì )損害中國的出口,從而反對升值，因此在出口持續復蘇之前，人民幣匯率升值的概率極小。

　　但汪濤也同時(shí)指出，如果到2010年中期，中國的出口持續正增長(cháng)，之前兩個(gè)季度的GDP同比增速達到10%或更高，而全球經(jīng)濟復蘇的前景變得明朗。到那時(shí)，人民幣兌美元匯率將重新開(kāi)始升值，到2010年底時(shí)將達到6.4-6.5。

　　而中國國際金融公司日前發(fā)布的一份最新報告則認為,當前人民幣升值壓力增大,但難以大幅升值,預計明年一季度中國出口明顯復蘇之際,人民幣將恢復升值，全年將小幅升值3%-5%。

　　報告稱(chēng),近期外界對于人民幣升值壓力不僅來(lái)自于發(fā)達國家和國際組織——APEC部長(cháng)級會(huì )議對匯率市場(chǎng)化的呼吁和IMF總裁對人民幣被低估的表態(tài),以及日前美國總統奧巴馬訪(fǎng)華勢必向人民幣匯率施壓。更重要的是,伴隨著(zhù)G20替代G7成為國際間商討金融經(jīng)濟局勢的主要會(huì )議,更多新興市場(chǎng)國家近期也加入對人民幣施壓的行列,認為人民幣今年以來(lái)的弱勢導致其出口競爭力受到打擊。

　　高盛中國經(jīng)濟學(xué)家喬虹也認為近期人民幣匯率機制發(fā)生變化的可能性很小，她表示依然維持人民幣兌美元匯率為6.83元的3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月預測。理由是：因為出口增長(cháng)依然疲軟，國際收支失衡也未擴大，決策層不太可能選擇在此時(shí)升值貨幣�！氨M管近期出現一些環(huán)比復蘇跡象，但相比其它擴張周期，中國的出口增長(cháng)仍然相當疲軟�！�

　　她認為，在外需和內需二者中，內需的勢頭將相對強勁，這意味著(zhù)貿易失衡將不會(huì )非常嚴重，經(jīng)常項目順差將保持較低水平。因此，與2005 和2007 年時(shí)的情況不同，決策層不會(huì )把調整人民幣匯率當作一項緊迫的任務(wù)�！暗�是，當人民幣匯率面臨來(lái)自美國及歐洲的外部壓力逐漸升級、外部需求的未來(lái)走勢更加強勁時(shí)，人民幣可能將面臨進(jìn)一步的升值壓力�！眴毯绫硎�。(侯捷寧)