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在上周股市明顯上漲,特別是上周五權重股全面啟動(dòng)以后,大盤(pán)似乎表現出了將要強勢突破的格局。但是,在本周一的時(shí)候,僅僅是深市走勢比較好一些,滬市表現卻很弱。而到了周二,兩個(gè)市場(chǎng)都出現了明顯下跌。這種格局很讓人不解:明明走出了上升形態(tài),為什么卻又突然向下了呢?筆者認為,擴容預期提升是調整的誘發(fā)因素,而市場(chǎng)自身調整壓力仍有待釋放,則是大盤(pán)下跌的主因。從這個(gè)角度看,市場(chǎng)真正走出調整態(tài)勢可能要等到12月下旬。
擴容節奏加快
應該說(shuō),今年以來(lái)股市擴容的節奏并不慢,投資者基本上也是適應的。不過(guò),這里需要指出的是,在目前這個(gè)階段,擴容節奏在原先已經(jīng)很快的基礎上,又有所加速。本周就有9家公司的股票被安排IPO,其中還包括了一個(gè)大型企業(yè)。如果說(shuō)市場(chǎng)對此還不是“太感冒”的話(huà),那么在本周二宣布8家創(chuàng )業(yè)板公司開(kāi)始詢(xún)價(jià),則對市場(chǎng)帶來(lái)了更大沖擊。
畢竟,經(jīng)歷了9、10月份創(chuàng )業(yè)板高密度發(fā)行的投資者都清楚,在這樣的發(fā)行模式下,是會(huì )有相應的資金流出二級市場(chǎng)參與申購的,因此在它進(jìn)行時(shí),主板市場(chǎng)的成交量會(huì )下降,同時(shí)個(gè)股行情也會(huì )明顯弱化。特別是,創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市以后,這些股票都受到爆炒,而且一個(gè)多月后股價(jià)也仍然處于高位,比一級市場(chǎng)發(fā)行價(jià)平均要高出1倍多。這樣的申購收益,顯然遠遠超過(guò)市場(chǎng)原來(lái)的預期,而這也就一定會(huì )促使投資者更為關(guān)注創(chuàng )業(yè)板新股的發(fā)行,一級市場(chǎng)的升溫自然成為不可避免的事情。
這樣一來(lái),當創(chuàng )業(yè)板發(fā)行的大幕再度拉啟,二級市場(chǎng)的資金分流局面也就不可避免地會(huì )出現。無(wú)疑,快節奏的新股發(fā)行,實(shí)際上是給市場(chǎng)提供了更多的投資機會(huì ),這不能不對二級市場(chǎng)產(chǎn)生復雜影響。而且從歷史經(jīng)驗來(lái)看,這種影響多半會(huì )導致二級市場(chǎng)出現短期調整。
內在調整壓力未盡
當然,將周二股市的下跌完全歸因于擴容速度加快,也是不夠全面的。實(shí)際上,在上周五的時(shí)候,盡管因為權重股拉升令股指出現了較大上漲,但是當天十分突出的“二八現象”,客觀(guān)上提示出不少投資者對后市懷有很大的謹慎心理。有觀(guān)點(diǎn)認為這是權重股上漲的結果,因為很多投資者記得今年7月份權重股上漲之后不久,股市就出現了較大下跌,因此現在都怕權重股上漲。但是,在7月份的時(shí)候,股市是在權重股走了一段不短的上漲行情之后才開(kāi)始調整的,而且如果以股價(jià)來(lái)計算,現在很多權重股的價(jià)格要比當時(shí)還低。這就表明,市場(chǎng)似乎還不至于因為權重股剛有所上漲就馬上要調整。
這里的問(wèn)題也許在于,本來(lái)市場(chǎng)就有調整的要求,迪拜事件的發(fā)生使得調整壓力得到了一定釋放。但是受到外圍市場(chǎng)影響,大盤(pán)又在調整尚不充分的情況下很快出現了強勢反彈。不過(guò),這種反彈畢竟缺乏內在基礎,個(gè)股運行中也已經(jīng)表現出某種失衡的態(tài)勢。這也就使得在周五“二八現象”會(huì )暴露得很尖銳。同時(shí)只要再有什么利空,大盤(pán)就會(huì )出現更為明顯的下跌。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),擴容加快只是股市調整的一個(gè)誘發(fā)因素,市場(chǎng)內部所存在的調整壓力,是近期股市走勢容易反復,并且較多受到外在因素干擾的重要原因。
在年底前,大家都希望股市會(huì )有一波比較好的上漲行情,圓滿(mǎn)收官。不過(guò),從目前的市場(chǎng)態(tài)勢來(lái)看,股市還是先要進(jìn)行一波調整。而真正走出調整態(tài)勢可能要等到12月下旬。這個(gè)時(shí)候,也許擴容的壓力也不會(huì )像現在這樣大,而市場(chǎng)中的個(gè)股結構也得到了較為充分的調整。那時(shí)候,股指的平穩向上格局也就會(huì )比較清晰地體現出來(lái)了。(申銀萬(wàn)國研究所 桂浩明)
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