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　　本報訊 國信證券發(fā)布的2010年宏觀(guān)經(jīng)濟報告對經(jīng)濟情況給予了樂(lè )觀(guān)估計：明年中國GDP增長(cháng)預計達10.8%，一季度為最高，將達到13.8%。從經(jīng)濟周期位置看，2010年是新一輪經(jīng)濟上升階段的初期，經(jīng)濟增速和通貨膨脹形成良好的搭配。

　　國信證券指出，中國經(jīng)濟復蘇路徑將出現大的階段性切換：民間投資、出口、消費等其他類(lèi)型的需求漸次復蘇，逐步接替刺激政策弱化所減少的需求，最終形成“一減三加”的新的總需求結構。

　　報告預計，明年消費、投資、外貿合計拉動(dòng)GDP增長(cháng)10.8%個(gè)百分點(diǎn)。其中，消費將延續其作為非周期性經(jīng)濟部份的穩定特征，實(shí)際消費增長(cháng)16.9%(名義19%)，拉動(dòng)GDP增長(cháng)4個(gè)百分點(diǎn)，增速與拉動(dòng)較2009年均有小幅提升，但不宜期望過(guò)高；因大規�；鶖敌�應和全球經(jīng)濟復蘇，我國實(shí)際外貿需求增長(cháng)20%(名義22.5%)，拉動(dòng)GDP增長(cháng)3.27個(gè)百分點(diǎn)；政府主導投資的邊際效應大幅遞減，民間投資因出口和消費需求的加權增長(cháng)率提高而出現較快恢復，實(shí)際總投資增長(cháng)22.4%(名義25%)，拉動(dòng)GDP增長(cháng)3.51個(gè)百分點(diǎn)(2009年6.2)，增速與拉動(dòng)較2009年大幅下降。

　　目前市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為，本輪危機后，出口在中國經(jīng)濟中的作用將大大弱化，以后增長(cháng)靠?jì)刃�，國信證券則認為，未來(lái)5年出口仍將是中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要引擎，也是中國實(shí)現總供需平衡不可替代的方式。在經(jīng)合組織國家和金磚四國中，現在中國撫養比最低，為39.1%；城市化率45%，排名倒數第二，低撫養率與低城市化率并存，從根本上決定了當前中國具有龐大的生產(chǎn)能力且相對于國內當期需求過(guò)剩。而撫養率、城市化率變化的緩慢，決定中國外貿依存度較高問(wèn)題的解決也必然是一個(gè)緩慢而漸進(jìn)的過(guò)程。此外，民間投資復蘇的催化劑同時(shí)主要基于外貿復蘇。

　　國信證券認為，與總需求一樣，2010年中國流動(dòng)性形勢同樣面臨驅動(dòng)因素的階段性切換：以貸款派生存款為主的內生貨幣創(chuàng )造對于流動(dòng)性的貢獻有所弱化；而外貿復蘇、人民幣重回升值軌道，引致外匯占款較2009年顯著(zhù)增加。(記者 游蕓蕓)