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　　對于存款準備金率上調，大成基金、民生加銀基金認為，調整時(shí)間超出市場(chǎng)預期，調整的力度基本符合預期。

　　民生加銀基金投資人士分析，本次存款準備金政策的調整大約能凍結基礎貨幣2500-3000億元，按現有的貨幣乘數，這大約能減少1萬(wàn)到1.5萬(wàn)億貨幣增長(cháng)。但是這并非全面緊縮的開(kāi)始，僅是央行表明平衡信貸節奏、管理通脹預期的信號。流動(dòng)性充裕與經(jīng)濟復蘇強勁是政策調整的基礎。首先，近期流動(dòng)性十分充裕。一方面外匯流入大幅度增加，另一方面一季度到期的央票和回購數量巨大，這兩方面導致基礎貨幣大量增加，從而導致金融體系流動(dòng)性十分充裕。2010年年初放貸數量較大，這與政策的意圖有所背離。其次，經(jīng)濟強勁復蘇也是政策調整的基礎。近期，工業(yè)產(chǎn)出缺口由負轉正，出口增長(cháng)超預期。再次，通脹明顯回升，2009年12月CPI可能達到1.8%，而第一季度CPI將超過(guò)2%，接近3%。

　　大成基金認為，首先，該政策對于市場(chǎng)短期走勢的影響有限，而市場(chǎng)中期的走向則要結合后續調控的力度來(lái)判斷。其次，這一政策主要是為了收縮充裕流動(dòng)性，平滑新年首周爆發(fā)式的信貸投放，這和前期貸款增速的放緩具有連貫性，是去年下半年以來(lái)貸款增速下滑政策的延續。最后，這一政策與2004年綜合來(lái)比，主要要看一年期國債收益率的變化，目前一年期國債收益率上浮的幅度不大，暗示流動(dòng)性目前還沒(méi)有受到較大的沖擊。(易非)