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　　瑞銀集團董事總經(jīng)理、中國證券部總監袁淑琴18日在上海表示，融資融券可能會(huì )先于股指期貨推出，從其他國家案例可以看出，融券賣(mài)出業(yè)務(wù)可以幫助股指期貨定價(jià)，減少其偏離現貨的幅度。她表示，從過(guò)往法規來(lái)看，QFII應該能夠參與股指期貨運作，但并未聽(tīng)到QFII是否可以參與融資融券業(yè)務(wù)消息�！肮芍钙谪浐腿谫Y融券推出后，市場(chǎng)需要機構投資者參與，對于QFII的吸引力也增大。作為QFII，我們也愿意接受對海外投資者的更多監管�！�

　　目前QFII參與融資融券和股指期貨仍有不確定性。袁淑琴表示，但從過(guò)去法規來(lái)看，QFII應該能夠參與股指期貨的運作，但參與的百分比目前仍難以確認�！叭绻�有機會(huì )，瑞銀絕對會(huì )參與股指期貨運作，進(jìn)行利用這一避險工作進(jìn)行風(fēng)險對沖和管理。且準備按照法規所允許的框架去參與一些股指期貨的操作�！�

　　目前，QFII的資金額度和投資活動(dòng)，接受?chē)�家外匯管理局、證監會(huì )、證券交易所和證券登記結算機構等機構的監督管理。而根據2007年8月發(fā)放的《合格境外機構投資者股指期貨交易實(shí)施細則(討論稿)》，QFII從事套期保值業(yè)務(wù)的資金額度不得超過(guò)獲批投資額度的5%；QFII在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)獲批額度的10%。

　　而在融資融券方面，袁淑琴表示，作為QFII而言并未聽(tīng)到他們是否可以參與的消息，但她強調融資融券、股指期貨等推出，都需要機構投資者參與，當然，作為QFII他們也愿意接受更多監管，也歡迎對海外投資者的一些限制。

　　高盛此前一份研究報告也稱(chēng)，目前對于QFII能否參與滬深300期貨市場(chǎng)、以及投資股指期貨資金比例等仍不清晰，之前QFII也沒(méi)被允許參與中國內地商品期貨市場(chǎng)。

　　對于QFII而言，袁淑琴認為，融資融券、股指期貨都是非常重要的避險工具。此前中國市場(chǎng)缺乏有效的避險工具，單邊市、風(fēng)險大，而這也是QFII進(jìn)不來(lái)、或者因為市場(chǎng)波動(dòng)而考慮大幅調整倉位的原因�！敖oQFII提供這些風(fēng)險管理工具，那么他們進(jìn)入中國市場(chǎng)的力度會(huì )加大，投資深度也會(huì )增加�！� 袁淑琴建議，可以選擇相對A股便宜的H股股票、以及相對H股便宜的A股股票，以獲得較好的收益。

　　摩根士丹利一份報告也認為，長(cháng)期而言，上述兩項創(chuàng )新業(yè)務(wù)能夠提升機構投資者參與度、尤其是外資機構投資者，它們需要更好地管理市場(chǎng)風(fēng)險，同時(shí)也有助于降低市場(chǎng)整體波動(dòng)性。

　　隨著(zhù)中國股市創(chuàng )新業(yè)務(wù)的開(kāi)展，QFII額度也將變得更加緊俏。截至2009年末，包括瑞銀在內共計86家QFII獲得總計166.7億美元的投資額度。

　　目前瑞銀擁有8億美元QFII額度，但袁淑琴表示目前該額度使用情況“非常緊張”。此前摩根大通中國證券市場(chǎng)和大宗商品主席李晶也指出，股指期貨和融資融券推出后，QFII 投資額度將變得緊俏，因為外資機構只要能夠取得QFII投資額度，就可能參與股指期貨交易。

　　袁淑琴說(shuō)，融資融券、股指期貨都是成熟市場(chǎng)主要的風(fēng)險管理工具，它們的推出絕對會(huì )徹底改變中國市場(chǎng)的結構和發(fā)展速度。其意義在于，減少市場(chǎng)暴漲暴跌風(fēng)險，發(fā)揮穩定市場(chǎng)的作用，有效地增加市場(chǎng)流動(dòng)性，增加市場(chǎng)深度�！斑@會(huì )壯大市場(chǎng)當中機構投資者力量。推動(dòng)機構投資者在A(yíng)股市場(chǎng)的參與力度，可以吸引更多的社�；�金、保險基金、企業(yè)年金等�！痹�淑琴表示。

　　就2009年瑞銀QFII投資策略，袁淑琴說(shuō)，瑞銀QFII投資情況較為穩定，交投量與往年并沒(méi)有太大分別，在2009年瑞銀QFII倉位并未出現買(mǎi)多賣(mài)少、或者賣(mài)多買(mǎi)少等特別階段。

　　袁淑琴強調，在投資方面，“瑞銀QFII最近用很大部分額度、積極參與投資ETF，這也是比較新的、受市場(chǎng)重視，也是與過(guò)去投資的明顯區別。預計未來(lái)仍會(huì )繼續增加ETF投資�！�