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　　本周，一則加息的傳聞，使得本已低走的滬深股市再次放量下跌，失守3200點(diǎn)。雖然對股市影響較為直接的是CPI，但加息對資金充裕性形成的效應也牽動(dòng)著(zhù)股市的敏感神經(jīng)。 2010年市場(chǎng)究竟會(huì )怎樣，加息也無(wú)疑成了需關(guān)注的因素之一。本周，有著(zhù)8年從業(yè)經(jīng)驗的上投摩根基金公司投資副總監許運凱在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，“二季度可能會(huì )成為關(guān)鍵的加息時(shí)間窗，”但即使加息也會(huì )采用小步調方式，并會(huì )根據經(jīng)濟運行狀況相機抉擇，2010年流動(dòng)性依然會(huì )保持充裕。

　　在2009年的四萬(wàn)億投資、十大產(chǎn)業(yè)振興計劃、提高出口退稅、家電下鄉等一系列措施出臺下，我國信貸規模已超10萬(wàn)億。許運凱指出，2010年將是調結構最關(guān)鍵的一年，而“中國宏觀(guān)經(jīng)濟將會(huì )坐享其成”。理由如下：出口方面，伴隨美歐經(jīng)濟消費的擴張而增加，預計2010年有兩位數增長(cháng)；投資增速會(huì )有所回落，由危機時(shí)代拉動(dòng)過(guò)渡至均衡增長(cháng)；消費仍將是穩定增長(cháng)的主引擎，收入結構調整改革會(huì )提速；貨幣政策會(huì )相機而動(dòng)，財政政策將注重“調結構”。

　　因此，他認為今年投資者應關(guān)注兩大主線(xiàn)，一是在2010年全年都有機會(huì )的行業(yè)，這主要是城鎮化消費升級帶動(dòng)的大消費板塊(如汽車(chē)、家電、商業(yè)、旅游、食品等)和金融服務(wù)板塊，此外，還有有利于政府調整經(jīng)濟結構的新興戰略產(chǎn)業(yè)(如低碳、新材料、新醫藥、IT等)和代表技術(shù)升級的裝備制造等；另一條線(xiàn)是在2010年有階段性機會(huì )的行業(yè)，包括上游資源、區域經(jīng)濟、央企整合等。

　　本周四隨著(zhù)國家宏觀(guān)數據的出爐，滬深兩市受到提振并出現反彈。而數據中被認為對股市影響較大的則是CPI。對于2010年的CPI及PPI，許運凱認為，將會(huì )在基數因素驅動(dòng)下逐步回升，2010年CPI全年預計在2.5%，其中一季度同比數據可能會(huì )在3%-4%，2010年P(guān)PI全年預計在3%-5%。從而使得二季度成為關(guān)鍵的加息時(shí)間窗，但即使加息也會(huì )采用小步調方式，并會(huì )根據經(jīng)濟相機抉擇，流動(dòng)性依然保持充裕。

　　他進(jìn)一步分析，在經(jīng)濟步入穩定增長(cháng)軌道之后，財政政策的主要著(zhù)眼點(diǎn)將會(huì )放在調整經(jīng)濟結構上，水、電、氣等要素價(jià)格調整有可能會(huì )加速，促進(jìn)節能減排和產(chǎn)業(yè)升級，其中東部地區向西部地區的產(chǎn)業(yè)轉移、行業(yè)準入向民間資本開(kāi)放、東部地區的產(chǎn)業(yè)升級以及新產(chǎn)業(yè)政策促進(jìn)都會(huì )加快。

　　值得一提的是，許運凱還是上投摩根行業(yè)輪動(dòng)基金的掌舵人。作為今年新基金發(fā)行的“先頭軍”，該基金采取“限期發(fā)行”策略，于本周結束募集。許運凱透露，該基金注重行業(yè)輪動(dòng)布局，定位在成長(cháng)先鋒和內需動(dòng)力之間，股票倉位60%-95%，其中優(yōu)勢行業(yè)比例占凈值80%。(錢(qián)妤）