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　　興業(yè)銀行日前發(fā)表的一份研究報告認為，4月份是加息的最早窗口。

　　興業(yè)銀行表示，從正確引導市場(chǎng)預期，塑造政策聲譽(yù)并最終提高政策效力來(lái)講，加息時(shí)點(diǎn)的選擇，其實(shí)同是否加息本身的抉擇一樣重要�；�于此，4月份是加息的最早可能窗口；而如果一季度數量工具平滑、信貸政策效果顯著(zhù)，加息時(shí)間窗口則可能進(jìn)一步推遲至我們此前給出的6-9月份。

　　從我國目前利率政策調整考慮的因素來(lái)看，其主要關(guān)注因素應是經(jīng)濟恢復情況和物價(jià)動(dòng)態(tài)。而在主要因外需沖擊觸發(fā)經(jīng)濟調整的情況下，出口增速變化可能往往會(huì )被宏觀(guān)部門(mén)視為經(jīng)濟恢復情況的重要觀(guān)察指標。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，考慮到1-2月份由于春節因素，我國的出口數據穩定性一般較差，以作為判斷外需形勢的可靠依據，3月份則是最早出現較為穩定數據的月份，但這一數據的最終發(fā)布則要到4月。這意味著(zhù)，最早的加息決策如果可能，也只能是在4月。

　　魯政委說(shuō)，CPI的環(huán)比動(dòng)態(tài)會(huì )是今年利率決策中一個(gè)相當重要的指標。根據我們預測，1月份CPI同比和環(huán)比可能都會(huì )略低于去年12月，而2月份CPI數據應該不會(huì )構成加息的依據。同樣，節后第一個(gè)相對較為穩定的數據出現在3月，發(fā)布時(shí)間在4月。如果屆時(shí)環(huán)比超出正常水平，則可能構成加息誘因。(趙縝言 )