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　　7.2億元雙良股份可轉債已于5月4日正式發(fā)行，從而拉開(kāi)了轉債供給的大幕。中金公司表示，由于供需關(guān)系將出現確定性逆轉，轉債市場(chǎng)將很難再現供求失衡下的估值大幅上升。

　　從供給上看，轉債市場(chǎng)擬融資規模已經(jīng)接近1100億，其中，中行、工行、中石化三只轉債規模就達到了880億元。從需求的角度看，基金2010年一季報顯示，債券基金和混合型基金轉債持倉比重均出現了小幅下降，其中債券基金轉債持倉比重從去年底的5.4%下降為目前的4.2%。由于一季度沒(méi)有老券退市，轉債轉股數量也有限，債券基金主動(dòng)減倉動(dòng)作較為明顯。不過(guò)，在斷檔4個(gè)月之久后，新債券基金發(fā)行已經(jīng)重新開(kāi)閘，而且今年不少基金公司都計劃發(fā)行創(chuàng )新型的債券基金，債券型基金的整體規模有望隨之提升，而這無(wú)疑將增加對轉債品種的需求。

　　中金公司指出，顯然，相對轉債市場(chǎng)巨大的擴容壓力，債券基金規模擴容幅度相形見(jiàn)絀。雖然供需都將出現“雙向”擴容，但轉債市場(chǎng)潛在供給明顯超過(guò)債券基金等規模擴張速度，轉債市場(chǎng)供求關(guān)系將確定性的出現逆轉，大盤(pán)轉債邊際需求將依賴(lài)股票投資者。此外，對債券基金等新增投資者而言，從一級市場(chǎng)或新券上市之初增持籌碼可能是主流選擇，二級市場(chǎng)個(gè)券也將受到一定程度的支撐，但很難再現供求失衡下的估值大幅上升。(葛春暉)

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