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基于消費高速增長(cháng)的前提而形成的高銅價(jià),已嚴重透支了未來(lái)上漲空間。消費旺季即將結束,市場(chǎng)預期已轉向悲觀(guān),銅價(jià)將轉向更為合理的區間。
需求方面,每年春節之后到5月底這段時(shí)間一般為旺季。由于工程項目陸續開(kāi)工,家電汽車(chē)等都加大了生產(chǎn),歷年來(lái)這段時(shí)間內均會(huì )出現庫存持續下降過(guò)程。但從今年情況來(lái)說(shuō),目前為止,倫銅庫存持續下降,但仍面臨巨大壓力,滬銅庫存更是持續上漲,且一直保持在18萬(wàn)噸左右高位。原因主要是我國電網(wǎng)投資金額大幅降低,家電、汽車(chē)等產(chǎn)銷(xiāo)量同比2009年難有大幅增長(cháng),并且去年生產(chǎn)和進(jìn)口的大量銅材形成的巨大的隱形庫存也需要消化。雖然倫銅庫存下降表明歐美經(jīng)濟確實(shí)呈復蘇跡象,但由于其2009年消費水平比較低,即使2010年出現同比大幅增長(cháng),但在消費總量占比方面增幅不會(huì )太大,因此歐美銅消費增長(cháng)態(tài)勢短期內不能對高銅價(jià)形成有力支撐,而我國作為世界第一的銅消費國,今年實(shí)際消費增長(cháng)幅度卻遠低于去年,市場(chǎng)對于中國需求不足的擔憂(yōu)已經(jīng)逐步成為現實(shí)。因此滬銅年內頂部已經(jīng)確認,在消費旺季過(guò)后,庫存壓力將逐步推動(dòng)滬銅走向低位。(國都期貨 張橫)
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