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　　日前，五礦證券總裁助理兼研究所所長(cháng)劉德忠在該公司舉辦的投資者報告會(huì )上表示，上周五滬綜指近百點(diǎn)的絕地反攻，意味著(zhù)A股大盤(pán)近期已見(jiàn)到階段性底部，一波反彈行情開(kāi)始演繹。

　　劉德忠認為，貨幣政策的收緊和地產(chǎn)調控等因素并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，但歐債危機引發(fā)市場(chǎng)對世界經(jīng)濟二次探底的憂(yōu)慮，會(huì )促使中國決策層軟化國內經(jīng)濟的調控力度，從而沖抵政策疊加和國內外不利因素的恐慌預期。但流動(dòng)性偏緊、地產(chǎn)調控、經(jīng)濟結構調整等大方向不會(huì )改變。房?jì)r(jià)的非理性炒作和上漲對實(shí)體經(jīng)濟的投資擠出和國內消費力的侵蝕，非常令人擔憂(yōu)。房?jì)r(jià)不能有效調控，不利于通脹管理，不利于產(chǎn)業(yè)轉型，不利于消費升級。

　　談到房?jì)r(jià)的走勢，他認為，房?jì)r(jià)下降是必然的，房市的剛需過(guò)剩和供不應求是開(kāi)發(fā)商捏造的謊言，而開(kāi)發(fā)商不差錢(qián)也是個(gè)偽命題。房?jì)r(jià)緩降是輕而長(cháng)之痛，暴跌是深而短之痛。

　　此外，劉德忠表示，加息對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)早已預期消化了，對市場(chǎng)影響有限。就收緊流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，央行通過(guò)提高存款準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作和區別信貸政策，已足已達到目的。

　　劉德忠分析，A股市場(chǎng)大盤(pán)有估值底、政策底、市場(chǎng)底三種底部。目前一些大盤(pán)藍籌的估值已與1664點(diǎn)左右相仿，價(jià)值底已現。政策底一般要通過(guò)觀(guān)察具體的貨幣政策變化和宏觀(guān)調控基調轉向等判斷，他預計今年四季度貨幣政策可能會(huì )相對寬松一些。而真正的市場(chǎng)底會(huì )比估值底和政策底都更低一些，待各種利空因素的反復消化后，市場(chǎng)底部才能構筑完成�！∮浾� 黃兆隆