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　　4月以來(lái)，在國內外多種因素作用下，A股市場(chǎng)出現了劇烈波動(dòng)，股指險些跌破2500點(diǎn)。市場(chǎng)人士分析，市場(chǎng)大幅波動(dòng)主要是出于對經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)。對此，上投摩根投資部副總監、行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運凱表示，近期宏觀(guān)政策進(jìn)入了一個(gè)觀(guān)察期，短期內不太會(huì )有更嚴厲的調控措施出臺，而市場(chǎng)在基本面獲得支撐的情況下，將步入震蕩筑底階段。

　　許運凱認為，市場(chǎng)最擔憂(yōu)的加息在短期內將是一個(gè)小概率事件。目前宏觀(guān)經(jīng)濟運行情況良好，市場(chǎng)估值合理，盡管短期市場(chǎng)振蕩仍將持續，但四大因素將支撐股市：第一、海外市場(chǎng)中，美國經(jīng)濟復蘇要比歐洲強勁，而歐洲債務(wù)危機隨著(zhù)一攬子計劃的獲批及德國態(tài)度的明朗，暫時(shí)告一段落。第二、國內經(jīng)濟運行過(guò)熱的擔憂(yōu)有所緩解。在現在的時(shí)點(diǎn)上，5月份掌握的數據和4月份公布的數據比市場(chǎng)原來(lái)預期的數據要好，尤其是CPI，緩解了市場(chǎng)對于經(jīng)濟過(guò)熱的擔憂(yōu)。第三、企業(yè)盈利和估值比較合理�，F在滬深300的估值也不過(guò)是15到16倍，這個(gè)估值在中國證券歷史上算比較低的水平。第四，今明兩年經(jīng)濟增長(cháng)的可持續性可期。

　　目前上投摩根對市場(chǎng)持謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，而在具體操作上，今年會(huì )緊緊抓住核心資產(chǎn)，把握結構性行情帶來(lái)的市場(chǎng)機會(huì )。今年一季度，上投摩根對市場(chǎng)持謹慎態(tài)度，快速降低倉位，旗下基金的業(yè)績(jì)今年以來(lái)整體表現良好，特別是在近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，多只基金業(yè)績(jì)排名不斷上升。絕大多數基金業(yè)績(jì)在業(yè)內排名前1/2。

　　許運凱介紹，上投摩根的核心股票資產(chǎn)分為兩塊，第一塊以醫藥、食品飲料、部分消費電子為代表；第二塊是在經(jīng)濟轉型背景下獲政策支持的新能源、低碳、環(huán)保等新興戰略性產(chǎn)業(yè)。除此之外，他認為，既然市場(chǎng)是一個(gè)筑底的過(guò)程，下一步會(huì )關(guān)注地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的周期性產(chǎn)業(yè)，首先是建材、家電、機械，最后包括一部分的鋼鐵，還有一部分與有色有關(guān)的新材料。上投摩根會(huì )在核心資產(chǎn)不變的情況下，逐步增加前期超跌的部分品種配置。(李良)