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　　上周消息面多變，周一發(fā)改委辟謠房產(chǎn)稅、三部委制止炒作農產(chǎn)品、工信部下發(fā)淘汰落后產(chǎn)能行業(yè)，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)也隨之不停轉換。自4月開(kāi)始的下挫，在經(jīng)歷連續八周的調整周期后，周線(xiàn)首次收出2.8%以上的陽(yáng)線(xiàn)，量能較前一交易周略有放大，但伴隨股指盤(pán)中反抽，短線(xiàn)資金的快速兌現要求加劇了熱點(diǎn)切換。我們認為，本周上半周市場(chǎng)仍處于反彈確認的過(guò)程，隨后熱點(diǎn)轉換能否有效從題材品種轉移到成長(cháng)股，是決定近期股指能否有效逆轉重心下移態(tài)勢的首要條件。同時(shí)，反彈根基的穩固也需要銀行、地產(chǎn)股保持底部維穩，配以成交量的持續跟進(jìn)。對于投資者，近期繼續保持短線(xiàn)低倉位操作，耐心等待具有可介入市場(chǎng)的信號出現。

　　市場(chǎng)受政策因素影響較大

　　盤(pán)面觀(guān)察，上半周市場(chǎng)表現受政策主導因素影響較多。消息敏感度較高的房地產(chǎn)板塊再次成為關(guān)注焦點(diǎn)，市場(chǎng)對于政策解讀也從前期過(guò)度悲觀(guān)轉為客觀(guān)看待，上周房地產(chǎn)指數回抽10日均線(xiàn)暫獲支持，這樣的低位橫盤(pán)整理有助于底部構筑形態(tài)的完成。從已上市的140余只房地產(chǎn)個(gè)股來(lái)看，多數個(gè)股股價(jià)水平維持在10元下方，板塊整體處于較為合理的估值區域，且在上周四上證指數擊穿2600點(diǎn)關(guān)口時(shí)，房地產(chǎn)板塊的盤(pán)中資金關(guān)注度明顯高于其他權重板塊。因受?chē)鴦?wù)院批準實(shí)施長(cháng)三角區域規劃、新疆資源稅費改革下月起施行等消息影響，區域性題材品種活躍，但總體仍呈現“一日游”行情，短線(xiàn)資金快速切換于題材品種之間的熱情漸次降低，轉而表現為上周五的醫藥、3G通信、電子信息類(lèi)成長(cháng)性板塊。另一方面，新能源、機械類(lèi)指數短線(xiàn)回落整理，能否在本周跟隨市場(chǎng)反彈形成守勢，將進(jìn)一步影響隨后市場(chǎng)形成良性轉換的趨勢。我們認為，反彈初期需要權重股底部維穩，隨后市場(chǎng)人氣的聚集則需要成長(cháng)股拉升來(lái)帶動(dòng)。目前來(lái)看，權重股繼續呈現分化跡象，成長(cháng)股還未能完成有效切換，市場(chǎng)依然處于反彈行情的觀(guān)察期。

　　反復震蕩整理夯實(shí)底部

　　盡管上周央行大幅度削減央票發(fā)行力度、險資擬上調股票和基金投資比例、新基金密集發(fā)行給資本市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意，并且6月和7月將進(jìn)入年內解禁“低谷期”，但兩市股指反抽過(guò)程中新增資金仍顯欠缺。二級市場(chǎng)未出現明顯的成交量同步放大，說(shuō)明多數機構投資者仍持觀(guān)望態(tài)度。市場(chǎng)方面，上周兩市反彈中周成交量有所放大，目前市場(chǎng)需要日均成交維持在1500億以上的反彈底線(xiàn)。技術(shù)上，本周初需要關(guān)注上證指數對于五周K線(xiàn)2700點(diǎn)的有效收復，從上周多空爭奪的焦點(diǎn)來(lái)看，上證指數2600點(diǎn)的短線(xiàn)支撐位置尚屬有效。處于微妙時(shí)期的市場(chǎng)，向上強勢突破和轉而向下大幅下挫的空間都會(huì )較為有限，反復震蕩整理、夯實(shí)底部會(huì )是后市常態(tài)。

　　總體來(lái)看，市場(chǎng)熱點(diǎn)的持續性表現略微欠缺，投資者信心因宏觀(guān)政策緊縮、上市公司盈利預期下降、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素影響，并未擺脫謹慎觀(guān)望的情緒。近期市場(chǎng)受政策波動(dòng)因素影響較多，反彈根基的穩固性仍有待考驗。前期持續下跌所帶來(lái)的人氣損傷，也需要一段時(shí)期才能恢復。投資者不妨耐心等待市場(chǎng)探明短期運行方向之后，再做跟隨操作，此時(shí)過(guò)于盲目加大持倉比重，反而會(huì )損傷資金賬戶(hù)的整體穩定性。西部證券 黃錚