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　　在市場(chǎng)的猜測中，IPO重啟正式揭開(kāi)帷幕�！�

　　新股發(fā)行工作長(cháng)期停滯，影響最大的恐怕非券商莫屬了。雖然迄今為止，投行業(yè)務(wù)在券商收益中占比并不是太大，但在去年金融危機導致股市暴跌的背景下，新股發(fā)行工作暫停，對券商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。此次伴隨新股發(fā)行制度改革而來(lái)的IPO重啟，對期待已久的券商板塊影響究竟有多大？

　　“IPO重新開(kāi)閘對券商股心理層面的影響大于實(shí)質(zhì)性影響，因為券商投行業(yè)務(wù)收入占券商總收入的比例仍相對較低，且業(yè)務(wù)成本相對較高，從營(yíng)業(yè)利潤的角度看，投行業(yè)務(wù)對業(yè)績(jì)的影響相對有限�！鄙赉y萬(wàn)國研究所分析師孫健指出。

　　國內證券公司依然沒(méi)有擺脫靠經(jīng)紀與自營(yíng)業(yè)務(wù)“吃飯”的局面。以往數據顯示，國內券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比在過(guò)去3年中均超過(guò)80%，投資銀行業(yè)務(wù)收入占比仍難以超過(guò)10%。

　　已有資料顯示，目前A股共有33家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過(guò)證監會(huì )審核等待上市，擬發(fā)行股本總計達144億股。其中除了中國建筑等少量大型或中型項目外，其他大部分為中小型公司。

　　“IPO重啟給券商業(yè)績(jì)的提升帶來(lái)了一定的想象空間，但是對業(yè)績(jì)的實(shí)際影響仍取決于發(fā)行節奏，即監管層仍很關(guān)注IPO開(kāi)啟以后市場(chǎng)的承受能力�！苯�南證券分析師認為。

　　不過(guò)，本次IPO重啟時(shí)間早于市場(chǎng)此前普遍預期，對國內大型券商而言受益會(huì )較大。國泰君安研究員認為，一方面，由于新股發(fā)行改革給予了承銷(xiāo)商更大的自主權，也意味著(zhù)要承擔更大的責任和風(fēng)險，因而資金雄厚、銷(xiāo)售能力強的領(lǐng)先券商將占據先機；另一方面，IPO重啟不僅增加承銷(xiāo)收入，而且對直投以及資金運用推動(dòng)顯著(zhù)。

　　盡管IPO重啟對券商短期業(yè)績(jì)影響有限，但自去年底滬深行情反彈以來(lái)，成交量的放大以及行情的走好，給占券商主要收入來(lái)源的經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)良好預期。

　　今年1至5月兩市股票、基金、權證成交總額約達198736.6億元，比2008年同期增長(cháng)32.4%左右,其中股票交易額同比增長(cháng)約41%。前5個(gè)月證券行業(yè)共收入證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金477億元，按照107家券商計算，證券行業(yè)平均經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入4.46億元。

　　華泰證券分析指出，前5個(gè)月市場(chǎng)日均成交額達到了1862億元，不僅大幅高于2008年1110億元的水平，且僅稍低于2007年大牛市1939億元的水平，交易額水平大幅高于市場(chǎng)預期水平。對于以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源的部分地方性中小券商，中報超預期的幅度可能較大。

　　除了傳統業(yè)務(wù)外，未來(lái)新業(yè)務(wù)的發(fā)展與推出更受期待，創(chuàng )業(yè)板、融資融券和資產(chǎn)管理等創(chuàng )新業(yè)務(wù)都在穩步推進(jìn)。

　　IPO重啟與券商業(yè)績(jì)的良好預期，不僅激發(fā)券商板塊在近期不斷走強，同時(shí)給參股券商的公司帶來(lái)交易機會(huì )，不少相關(guān)股票近期再現活力。其中參股眾多券商的大眾交通近日在光大證券即將上市的預期刺激下，6月4日起連續上漲，股價(jià)漲幅接近30%。

　　在此前已經(jīng)“過(guò)會(huì )”的33家等待IPO的公司中，招商證券與光大證券無(wú)疑吸引了市場(chǎng)更多關(guān)注的目光。分析認為，已過(guò)會(huì )的光大證券與招商證券將是IPO重啟的最大受益者，他們是優(yōu)質(zhì)中大型券商的代表，上市后證券股的稀缺性進(jìn)一步降低，但在目前的市場(chǎng)氛圍下，這兩家公司上市后將獲得比較高的新股溢價(jià)，對現有上市券商的擠出效應較小，若其定位較高，反而會(huì )對現有券商股的估值形成支撐�！斑�需要關(guān)注的是，定位較高也將給參股的大眾交通、中糧地產(chǎn)和中海海盛等公司帶來(lái)交易性機會(huì )�！痹摲治鲋赋�。 (趙洋)