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　　基金2009年二季報今日披露完畢。根據天相對基金重倉股的數據分析，金融、地產(chǎn)成為基金加倉重點(diǎn)。民生銀行、興業(yè)銀行和招商銀行成為基金增持三甲，萬(wàn)科、中國平安、浦發(fā)銀行緊隨其后。在基金力推之下，金融、保險板塊二季度漲幅達34.5%，房地產(chǎn)板塊漲幅為42.02%，遠遠超出上證綜指二季度漲幅。

　　主攻經(jīng)濟復蘇主題

　　基金二季度增持的前二十大股票，主要由銀行和地產(chǎn)板塊組成。對于銀行的增持，基金首先瞄準的是市場(chǎng)化程度更好的商業(yè)銀行，其中民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行包攬了基金增持股票的前四名，隨后依次是工商銀行、建設銀行、交通銀行；基金對于地產(chǎn)股的增持則主要集中在一線(xiàn)龍頭股，如萬(wàn)科、金地、保利地產(chǎn)、華僑城、金融街等；除了銀行、地產(chǎn)以外，基金還對煤炭、鋼鐵、汽車(chē)股進(jìn)行了增持，其代表為西山煤電、寶鋼、上海汽車(chē)。

　　基金增持這些股票的思路顯然是著(zhù)眼于經(jīng)濟復蘇與通脹預期。在上半年里，隨著(zhù)國家4萬(wàn)億投資計劃和十大產(chǎn)業(yè)振興規劃的推出，商業(yè)銀行的信貸投放持續超預期，實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域企業(yè)生產(chǎn)也出現顯著(zhù)的持續反彈；而且從二季度開(kāi)始外圍市場(chǎng)也持續向好，為A股市場(chǎng)提供了良好的支撐�；�金投資人士透露說(shuō)，二季度初上證綜指在2400點(diǎn)時(shí)，不少基金在各項經(jīng)濟數據轉暖的鼓舞下，正式確立了牛市信心，對銀行、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等有較強周期性、景氣好轉最受益者進(jìn)行了大舉建倉。

　　在基金減持的股票中，電力、建筑、航運、醫藥股頻頻出現。一些前期的牛股，如冀東水泥、天山股份、海南海藥等也最終被剔除出基金重倉股的行列。這些股票與基金增持股票的特點(diǎn)正好相反，它們周期性較弱，估值水平較高，且估值彈性空間較小。

　　繼續看好金融地產(chǎn)

　　進(jìn)入三季度以后，基金對于金融、地產(chǎn)的增持可能還在持續。數據顯示，金融、保險業(yè)7月份以來(lái)的漲幅為7.66%，房地產(chǎn)業(yè)7月份以來(lái)的漲幅為12.53%。從基金公司的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，他們也表示了對于金融、地產(chǎn)板塊的信心。

　　在對銀行的判斷中，招商基金投資部認為我國銀行業(yè)的凈息差在二季度觸底反彈，貨款下半年仍將保持快速增長(cháng)，而且隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，溫和通脹利好資產(chǎn)價(jià)格，銀行壞賬率有望下降，信貸投放規模和信貸質(zhì)量都遠超市場(chǎng)預期；而房地產(chǎn)成交價(jià)格上漲將推高房地產(chǎn)公司的NAV，降低上市公司的估值水平，因此房地產(chǎn)股也將隨之不斷上升，從而進(jìn)一步推高市場(chǎng)預期。博時(shí)特許價(jià)值基金經(jīng)理陳亮表示，從宏觀(guān)數據看，環(huán)比數據繼續向好，同比數據也有相當大程度的改善，特別是固定資產(chǎn)投資的增速同比5月已經(jīng)達到39%，隨著(zhù)房地產(chǎn)熱銷(xiāo)的持續，房地產(chǎn)投資的復蘇值得期待。

　　值得注意的是，在對金融和地產(chǎn)股的資產(chǎn)配置上，基金接下來(lái)可能會(huì )做部分調整。

　　6月底以來(lái)，前期漲幅較好的銀行股出現了盤(pán)整，保險股連續大漲，這在某種程度上顯示，基金在對金融股的增持正在向保險股微調。

　　另外，在對地產(chǎn)股的增持中，基金或許也將更傾向于那些擁有自有物業(yè)的公司，因為在這一輪房地產(chǎn)的紅火過(guò)后，不少房地產(chǎn)上市公司或將面臨無(wú)房可賣(mài)局面。（記者 易非）