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　　天相投顧統計數據顯示，剔除指數型、債券型、保本型和貨幣基金后，披露2009年二季報的全部基金平均股票倉位為83.36%；如果按可比口徑統計，較2009年一季度末上升超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)。

　　加倉成主流

　　數據顯示，按類(lèi)型來(lái)看，開(kāi)放式股票型基金平均股票倉位達到了86.01%，較2009年一季度末的78.45%大幅提高，超過(guò)了2007年的基金平均倉位水平�；旌闲突�金的平均股票倉位更是有了大幅度的提升，從一季度末的70.8%提升到了80.66%。封閉式基金保持相對平穩，可比的平均股票倉位提升了6個(gè)百分點(diǎn)。

　　事實(shí)上，由于今年以來(lái)市場(chǎng)一直在猶豫中上行，一些基金在倉位控制上也有過(guò)反復。有的基金在一季度的前兩個(gè)月保持較高的倉位,在3月底獲利減倉；進(jìn)入二季度后，市場(chǎng)并未調整，反而繼續一路走高，只得逐步再把股票倉位加了回來(lái)。

　　倉位的高低在單邊上漲的市場(chǎng)中與凈值的表現關(guān)系密切，這從一些新基金的凈值漲幅也可以明顯看出。一些快速建倉的新基金收益明顯，如交銀先鋒基金在經(jīng)濟復蘇愈發(fā)明確的情況下果斷出手，重點(diǎn)布局了與經(jīng)濟復蘇密切相關(guān)的板塊，從而獲得了較好的回報。從2009年4月10日開(kāi)始運作到上半年末，兩個(gè)多月時(shí)間就獲得13.1%的凈值增長(cháng)。

　　公司層面的統計數據顯示，有中郵、交銀施羅德等6家基金公司整體股票倉位超過(guò)90%，這些公司旗下有多只基金股票倉位超過(guò)九成，近乎滿(mǎn)倉運作。41家基金公司的整體股票倉位高于80%。相應地，倉位高的基金公司其整體業(yè)績(jì)排名也相對靠前，而倉位低的一些基金公司短期內業(yè)績(jì)排名承受了一定壓力。

　　布局結構性機會(huì )

　　展望下半年，基金大多預計國內各項經(jīng)濟指標將進(jìn)一步好轉。隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，民間投資需求也將增長(cháng)，房地產(chǎn)作為經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)重要拉動(dòng)力量，下半年有可能實(shí)現開(kāi)工面積的增加，從而補充政府投資在下半年可能的下降。此外，海外經(jīng)濟，尤其是美國經(jīng)濟有可能在年底或明年初復蘇，這有利于帶動(dòng)中國的出口�？傮w而言，下半年的整體經(jīng)濟環(huán)境將進(jìn)一步向好。

　　體現在下階段的市場(chǎng)運作上，基金普遍表示將維持高倉位，即使是那些對市場(chǎng)持相對謹慎態(tài)度的基金，二季度末其倉位仍然在80%左右。顯然，作為公募基金，在市場(chǎng)趨勢依舊且同行們都維持高倉位情況下大幅減倉是不明智的。不過(guò)，諸多基金在維持高倉位同時(shí)也在吐故納新，調整持倉組合的結構，從中可以發(fā)現一些下階段投資機會(huì )的端倪。

　　從二季報來(lái)看，金融、地產(chǎn)毫無(wú)疑問(wèn)幾乎是所有基金配置的重點(diǎn)，并仍將是這些基金在下階段重兵把守的領(lǐng)域。有基金認為，隨著(zhù)降息周期的結束，銀行業(yè)凈息差即將見(jiàn)底，同時(shí)信貸資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)比也將出現改善。保險業(yè)受益于投資收益率的提高，業(yè)績(jì)將環(huán)比增長(cháng)。先導性行業(yè)地產(chǎn)以及相關(guān)的服務(wù)性行業(yè)的估值還處于估值抬升階段，考慮未來(lái)的增長(cháng)預期，板塊估值仍具有吸引力。

　　在各基金下階段投資方向的交集中有兩條主線(xiàn)值得注意，一條是從通脹的主線(xiàn)出發(fā)，堅持資產(chǎn)加資源的配置；另一條是中國經(jīng)濟轉型主線(xiàn)，長(cháng)期持有能夠率先受益的行業(yè)如新能源、生物技術(shù)、節能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。有基金認為，在政府保經(jīng)濟增長(cháng)的目標基本完成之后，經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變和產(chǎn)業(yè)結構調整將成為必然，這些行業(yè)有望受益于未來(lái)政策的變化。

　　此外，有些基金還適當增持了食品飲料、商業(yè)零售、醫藥等行業(yè)的配置。一方面，這些行業(yè)中個(gè)股有相對確定的業(yè)績(jì)增長(cháng)；另一方面，食品飲料、商業(yè)零售中的一些個(gè)股的股價(jià)還停留在大盤(pán)在2500點(diǎn)左右時(shí)的水平，估值具備吸引力。有基金提醒說(shuō)，隨著(zhù)市場(chǎng)的連續上漲，部分股票的價(jià)格已包含了經(jīng)濟復蘇的預期，而2009年以來(lái)有一批股票遠遠落后于市場(chǎng)，這啟示三季度的市場(chǎng)仍有較大機會(huì )。(記者 徐國杰)