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　　在股市持續上漲中，陽(yáng)光私募基金發(fā)行呈現了爆發(fā)性增長(cháng)。今年以來(lái)，數只由明星經(jīng)理管理的信托私募基金資產(chǎn)總規模接近或已超過(guò)10億元。業(yè)內人士預計，在私募的管理費總收入創(chuàng )下紀錄的同時(shí)，也將極大地平抑國內陽(yáng)光私募基金在財務(wù)收入與盈利上的波動(dòng)性。而伴隨著(zhù)私募在產(chǎn)品線(xiàn)上的逐步豐富，民營(yíng)資產(chǎn)管理公司的雛形已顯現。

　　誕生10 億俱樂(lè )部

　　上海朝陽(yáng)永續的統計數據顯示，今年6月份共發(fā)行了52只證券信托類(lèi)基金，在5月份基礎上再次大幅增加。而在發(fā)行規模上也有加大的趨勢，有2只產(chǎn)品規模逾2億份，公告發(fā)行規模的21只基金合計規模為15.52億份。

　　一批績(jì)效優(yōu)異的證券信托類(lèi)基金更是得到了大規�；瘮U張，部分明星私募管理的資產(chǎn)總規模更踏入10億元的門(mén)檻。如江暉執掌的星石投資已經(jīng)成功發(fā)行了15期產(chǎn)品，16期也正在籌建；田榮華的武當資產(chǎn)則是完成12期的募集，相關(guān)人士表示，其規模已經(jīng)接近10億，而從本周開(kāi)始發(fā)行，武當的第13期產(chǎn)品也將在市面上推出；呂俊執掌的從容投資也相繼在6月完成“成長(cháng)2期”、“成長(cháng)3期”募集，其公司相關(guān)人士也表示，從容投資目前的整體規模已經(jīng)超過(guò)15億。其他，如鄧繼軍執掌的金中和、趙軍執掌的淡水泉、林少立執掌的三羊資產(chǎn)等，也攜優(yōu)異績(jì)效表現快速擴張。

　　在廣州某私募掌門(mén)人看來(lái)，上述私募規模上的增長(cháng)直接帶來(lái)的是穩定的管理費收益，而這在當前成熟私募的日常運作中已經(jīng)成為不可忽視的構成部分，因為它極大地平抑了私募在財務(wù)收入與盈利上的波動(dòng)性。

　　該私募掌門(mén)人以自身為例表示，運作一個(gè)陽(yáng)光私募基金團隊，從場(chǎng)租、員工薪金以及調研費用等，一年下來(lái)的成本大約在400萬(wàn)到600萬(wàn)之間。如果因業(yè)績(jì)欠佳而無(wú)法提取業(yè)績(jì)報酬，短期運作堪憂(yōu)。

　　而對于當前部分已經(jīng)踏入“10億俱樂(lè )部”的私募來(lái)說(shuō)，按業(yè)內1.5%的管理費收益，每年至少將有穩定的1500萬(wàn)的收入。該私募認為，這有利于穩定公司的人員架構，并提高存活的幾率，使陽(yáng)光私募在某種程度上擺脫了以往依賴(lài)業(yè)績(jì)提成、完全靠天吃飯的窘境。

　　初具資產(chǎn)管理公司雛形

　　在規模擴張的同時(shí)，私募基金產(chǎn)品線(xiàn)也在逐步豐富，整體運作從單一的作坊式逐漸向集團化、職業(yè)化的資產(chǎn)管理公司演變。

　　據證券時(shí)報記者了解，目前已有不少私募將海外市場(chǎng)尤其是香港股市作為產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的藍海。粗略統計，在香港發(fā)行對沖基金的私募中就已有天馬投資管理有限公司、明達投資管理有限公司、睿信投資管理有限公司、景林資產(chǎn)管理有限公司、上海涌金投資管理有限公司、柏坊投資管理有限公司等，而從容投資的呂俊近日也已經(jīng)宣布將在香港市場(chǎng)上發(fā)行第一只大中華基金。

　　另一方面，在針對A股市場(chǎng)的產(chǎn)品中，也有私募開(kāi)始在路演時(shí)宣稱(chēng)，將針對托管資金的特性如抗風(fēng)險能力、托管期限、收益水平和流動(dòng)性要求設計一些產(chǎn)品，主動(dòng)滿(mǎn)足客戶(hù)不同的投資要求。而部分公募基金經(jīng)理出身的陽(yáng)光私募，則是更善于將產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)的概念顯性化。以呂俊的從容投資為例，就是把公募基金產(chǎn)品中最常見(jiàn)的“穩健”、“優(yōu)勢”、“成長(cháng)”等冠名于產(chǎn)品之上，這一創(chuàng )舉頗為部分業(yè)內人士稱(chēng)道。

　　不過(guò)，業(yè)內對此的質(zhì)疑也頗多，綜合來(lái)講，首先是素以“快槍手”風(fēng)格著(zhù)稱(chēng)的呂俊能否讓產(chǎn)品“名副其實(shí)”，以個(gè)人之力來(lái)同時(shí)運作旗下不同風(fēng)格產(chǎn)品；其二是如果像公募基金一般進(jìn)行分團隊管理，但當旗下的分管團隊業(yè)績(jì)出眾時(shí)，是否也會(huì )面臨著(zhù)和公募基金同樣的人才流失的困境，尤其是在當前這個(gè)極度依賴(lài)管理者個(gè)人品牌優(yōu)勢的私募江湖中。(張 寧)