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　　昨日，A股再創(chuàng )反彈新高，3400點(diǎn)也收入囊中，卻也引發(fā)了投資者對市場(chǎng)出現結構性泡沫的擔憂(yōu)。3000點(diǎn)之上是否還能養基？基金人士認為，后市仍有一定上漲空間，但振蕩不可避免。在此行情之下，投資者“投基”三大方向需明確。

　　堅守or放手？

　　站在3000點(diǎn)高位，許多投資者萌生離場(chǎng)沖動(dòng)。面對甚囂塵上的泡沫憂(yōu)慮，基金經(jīng)理一致認為，雖然靜態(tài)估值水平偏高，但基于經(jīng)濟復蘇的向好預期，在企業(yè)盈利好轉之后估值水平會(huì )快速下降，由此來(lái)看動(dòng)態(tài)估值水平未必偏高，目前談泡沫還為時(shí)過(guò)早。

　　信誠基金首席投資官黃小堅認為，后期市場(chǎng)走勢取決于兩個(gè)方面：一個(gè)是資金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述兩方面沒(méi)有變化，市場(chǎng)依然會(huì )繼續向好�，F在來(lái)看，估值水平都是靜態(tài)的，但如果看動(dòng)態(tài)的估值，一旦企業(yè)盈利轉好，市場(chǎng)的估值水平就會(huì )下降。部分行業(yè)的中期業(yè)績(jì)較差，這和經(jīng)濟復蘇還是處于局部的復蘇的階段有密切關(guān)系。

　　淘新or追老？

　　那究竟新老基金孰優(yōu)孰劣？工商銀行天河支行理財師黃影認為，新基金比老基金有階段性?xún)?yōu)勢。目前的市場(chǎng)形勢有利于新基金運作，主要是考慮到經(jīng)過(guò)前期大幅反彈后，市場(chǎng)本身有內在調整的要求，為此振蕩不可避免。而在振蕩階段，新基金可以根據市場(chǎng)行情控制建倉的速度和時(shí)間，以適當規避風(fēng)險，謀求收益。而老基金目前倉位已升至歷史高位，在時(shí)機的把握上稍遜一籌，一旦市場(chǎng)發(fā)生調整，將面臨一定的調倉風(fēng)險。

　　歷史經(jīng)驗也告訴我們，在市場(chǎng)風(fēng)格轉換中，新基金相對老基金更容易利用建倉期搶食反彈果實(shí)。WIND數據統計，從去年7月23日到今年7月23日，大盤(pán)從2838點(diǎn)到反彈到了3328點(diǎn)，漲幅僅為17.27%。而去年上半年(1月～6月)成立的16只股票基金(QDII除外)，一年過(guò)去總回報率平均超過(guò)了45%。

　　主動(dòng)出擊or被動(dòng)跟蹤？

　　新基千般好，也需仔細挑。面對時(shí)下炙手可熱的指基，投資者有理由心動(dòng)，但還需冷靜考量。業(yè)內人士介紹，指數基金通常是被動(dòng)投資，大部分有最低倉位限制，一般在90%以上，在單邊下跌的市場(chǎng)中就會(huì )無(wú)可避免地跟隨其跟蹤指數一起下跌，當然在市場(chǎng)單邊上漲的時(shí)候上漲速度也會(huì )較快。主動(dòng)型股票基金是指60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票資產(chǎn)的主動(dòng)管理的基金，倉位上的限制要相對較小，操作上更靈活些。

　　雖然指數基金憑借在前半程股指反彈的出色表現，而成為眾人追捧的“香餑餑”。不過(guò)風(fēng)水輪流轉。在經(jīng)過(guò)上半年的風(fēng)光無(wú)限后，下半年振蕩階段，主動(dòng)型產(chǎn)品將更勝一籌。好買(mǎi)基金研究中心總監樂(lè )嘉慶指出。他指出，下半年振蕩中結構性機會(huì )涌現，更加考驗基金經(jīng)理選股能力，會(huì )給優(yōu)秀的基金經(jīng)理提供較為充分的獲利空間。(袁峰)