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　　29日盤(pán)中，上證指數震蕩超過(guò)7%，近60只非ST股票收報跌停，創(chuàng )下本輪行情以來(lái)最大單日跌幅。除順應自身調整要求外，中國證券報記者注意到，近期并無(wú)大的利空出現，市場(chǎng)變化可能也與監管部門(mén)將暫緩滬深300指數基金發(fā)行的傳聞?dòng)嘘P(guān)。不少基金紛紛表示，宏觀(guān)經(jīng)濟基本面向好的格局未變，未來(lái)股市呈現震蕩向上趨勢的概率更大。

　　大跌修正前期過(guò)快上漲

　　大成基金表示，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)一輪大幅上漲之后，本身存在調整要求，以對前期的過(guò)快上漲做出修正；而判斷未來(lái)市場(chǎng)走勢還是要通過(guò)基本面分析，從整體看，宏觀(guān)經(jīng)濟向好的格局沒(méi)有發(fā)生變化，下半年指數還將呈現震蕩向上趨勢。

　　招商基金也認為，導致昨日市場(chǎng)大幅下跌的主要原因，是前期市場(chǎng)逼空上漲導致的累積獲利盤(pán)回吐壓力的集中釋放。此外，投資者對貨幣政策可能調整的擔憂(yōu)、外圍市場(chǎng)開(kāi)始出現出調整跡象等因素也可能成為誘因。而市場(chǎng)下跌后各種利空傳言四起，也極大影響了市場(chǎng)信心。

　　國投瑞銀基金則分析認為，昨日下跌主要是由以下幾個(gè)因素推動(dòng)的。其一，在經(jīng)過(guò)連續上漲后，A股總體估值已明顯上升，資金跟進(jìn)意愿不足；其次，在上半年信貸大量投放后，市場(chǎng)擔心下半年信貸增速將有所下降；其三，部分城市收緊了二套房信貸政策，影響了房地產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售，也加強了市場(chǎng)對房地產(chǎn)的負面看法；其四，期貨市場(chǎng)前期的快速上漲品種如銅、鋁等開(kāi)始回落，也影響了股市投資者的情緒。

　　基金不改樂(lè )觀(guān)預期

　　大成基金認為，從資金面看，近期央行貨幣政策開(kāi)始微調，定向發(fā)行千億央票回收流動(dòng)性，但流動(dòng)性充裕的總體態(tài)勢不會(huì )改變。此外，雖然中國建筑上市、創(chuàng )業(yè)板啟動(dòng)對市場(chǎng)資金產(chǎn)生了一定的實(shí)際分流作用，但并沒(méi)有改變市場(chǎng)的運行格局。

　　針對近期宏觀(guān)經(jīng)濟運行的特點(diǎn)，大成基金認為，上半年我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行情況良好，為下半年的穩定增長(cháng)奠定了堅實(shí)基礎，預計三季度的GDP增長(cháng)率在9%左右，并且年底之前可能都會(huì )呈現高增長(cháng)、低通脹的局面。不僅補庫存化過(guò)程即將開(kāi)始，投資將繼續保持高增長(cháng)，出口也將停止下滑，匯率和利率會(huì )保持穩定。低通脹則來(lái)自于兩個(gè)方面，一是經(jīng)濟增長(cháng)的絕對水平相對于潛在水平仍然很低；二是通脹滯后于貨幣水平可能達一年左右，雖然寬松的貨幣政策仍將維持，但年內出現通貨膨脹的可能性不大。

　　對未來(lái)的行情，國投瑞銀基金認為A股在大幅下跌后會(huì )有一個(gè)修復的過(guò)程。國內經(jīng)濟的基本面雖然較好，房地產(chǎn)投資和出口正在復蘇，但市場(chǎng)已經(jīng)透支了這種預期。短期內市場(chǎng)需要進(jìn)行盤(pán)整，并重新評估政策面小幅收緊后經(jīng)濟的走向，另外，海外市場(chǎng)的走向也值得關(guān)注。從中期看，市場(chǎng)上漲的趨勢還沒(méi)有改變。

　　博時(shí)基金則表示，長(cháng)期看，畢竟決定市場(chǎng)方向的是對企業(yè)未來(lái)盈利增長(cháng)的預期。2010年的盈利增長(cháng)可能會(huì )遠超目前的預期。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，經(jīng)濟下滑和通貨緊縮已經(jīng)過(guò)去，下半年開(kāi)始名義GDP的增長(cháng)速度可能將顯著(zhù)上升，這意味著(zhù)企業(yè)收入增長(cháng)將提速，因此對市場(chǎng)未來(lái)的走勢繼續持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。博時(shí)還表示，看好與內需和財富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費品行業(yè)景氣度將隨價(jià)格水平逐步回升；金融業(yè)特別是銀行業(yè)，也將成為良好的投資標的。在未來(lái)通脹預期下，博時(shí)也看好資源類(lèi)等供給受限行業(yè)的投資機會(huì )。

　　招商基金也認為，后期市場(chǎng)仍將維持震蕩上行格局，股市并不存在大的下跌空間。招商基金將繼續堅持長(cháng)期投資和價(jià)值投資理念，繼續堅持積極進(jìn)攻型策略，并將重點(diǎn)配置具有相對估值優(yōu)勢的大盤(pán)藍籌股。

　　與此同時(shí)，大成基金也提示了未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展中可能存在的風(fēng)險。一是隨著(zhù)信貸規模的膨脹，資本充足率將是一個(gè)問(wèn)題，商業(yè)銀行有可能通過(guò)股權融資補充資本；二是連續貸款增長(cháng)帶來(lái)的流動(dòng)性會(huì )被實(shí)體經(jīng)濟所吸收，可能帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格持續膨脹，從而刺激通貨膨脹率高企；三是充裕的流動(dòng)性有可能造成資產(chǎn)泡沫，引發(fā)房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，抑制中長(cháng)期發(fā)展空間。(易非)