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　　首批基金半年報今日新鮮出爐�；�金認為，下半年市場(chǎng)上漲趨勢未變，但基金對于市場(chǎng)可能出現的風(fēng)險關(guān)注度已明顯增加。下半年行情能否深入，關(guān)鍵在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)恢復能否超出市場(chǎng)預期以及流動(dòng)性收縮力度是否低于市場(chǎng)預期。

　　謹慎心態(tài)凸顯

　　對于下半年市場(chǎng)預判，基金依然流露出相對樂(lè )觀(guān)的情緒，但謹慎心態(tài)開(kāi)始顯現。

　　泰信藍籌精選認為，在流動(dòng)性寬松的背景下，股市還將震蕩上行，但是隨著(zhù)股市的不斷上行，市場(chǎng)估值壓力加大，風(fēng)險也在不斷加大。將密切關(guān)注宏觀(guān)、微觀(guān)指標和數據，隨時(shí)調整投資策略，并調整倉位。

　　鵬華動(dòng)力增長(cháng)認為，市場(chǎng)的上漲趨勢沒(méi)有改變，國內資產(chǎn)價(jià)格存在泡沫化趨勢，但同時(shí)也孕育了市場(chǎng)調整的風(fēng)險，市場(chǎng)的波動(dòng)性加大。

　　“在三季度，市場(chǎng)還將迎來(lái)上市公司的中報業(yè)績(jì)披露，投資者對企業(yè)盈利狀況的改善預期和投資信心將在一定程度上接受檢驗，也容易導致市場(chǎng)在短期內產(chǎn)生劇烈波動(dòng)�！蹦戏绞⒃�紅利認為，“相信當市場(chǎng)越熱情的時(shí)候，被低估的股票就越少，而當市場(chǎng)越冷淡的時(shí)候，股票被低估的機會(huì )就越多，就目前看，市場(chǎng)的熱情似乎超過(guò)了冷淡�！�

　　“巨額財政和信貸投放的效應正在進(jìn)一步顯現，預計各項經(jīng)濟指標進(jìn)一步好轉，通貨膨脹的預期加強，市場(chǎng)投資熱情高漲，短期內市場(chǎng)仍存在較大的上升動(dòng)力�！冰i華價(jià)值優(yōu)勢表示，“從更長(cháng)一點(diǎn)的周期看，此輪全球性經(jīng)濟危機的影響將會(huì )持續相當長(cháng)一段時(shí)間，世界經(jīng)濟在復蘇過(guò)程中出現一些反復也很正常，在短期經(jīng)濟指標向好和投資情緒高漲的同時(shí)更要保持一份理性和謹慎，決不能好了傷疤忘了痛�！�

　　密切關(guān)注兩大因素

　　基金認為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上半年大幅上揚，市場(chǎng)已完成了估值回升的過(guò)程，股市估值水平已達到歷史均值。下半年行情能否深入，關(guān)鍵在于經(jīng)濟復蘇能否超預期以及流動(dòng)性收縮力度是否低于市場(chǎng)預期。

　　對于流動(dòng)性問(wèn)題，泰達荷銀價(jià)值優(yōu)化型成長(cháng)行業(yè)認為，由于中國經(jīng)濟的投資驅動(dòng)型特征，經(jīng)濟目前正迅速從“過(guò)冷”走向“過(guò)熱”，如果政府不及時(shí)回收流動(dòng)性，下一輪嚴厲的宏觀(guān)調控將不可避免。長(cháng)期看，本輪經(jīng)濟的復蘇基礎并不穩固，一旦政府調控政策出臺，證券市場(chǎng)的調整幅度可能又遠超市場(chǎng)預期。

　　南方隆元產(chǎn)業(yè)主題認為，隨著(zhù)經(jīng)濟下降的趨勢漸緩，即使沒(méi)有出現顯著(zhù)的復蘇，央行都有必要把潛在的通脹威脅與現實(shí)的資產(chǎn)泡沫挑戰付諸考慮，而證券市場(chǎng)對央行寬松政策的持續性抱有不切實(shí)際的期望，對實(shí)體經(jīng)濟長(cháng)期低迷的可能性考慮不足，股市的估值又一次來(lái)到了近年來(lái)的歷史高位，這里面蘊含著(zhù)風(fēng)險。

　　泰達荷銀品質(zhì)生活靈活配置認為，對流動(dòng)性回收的評估和預期將對下半年的市場(chǎng)產(chǎn)生相當大的影響。在流動(dòng)性的回收過(guò)程中，緩慢回收、局部漸進(jìn)回收的可能性更大。隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)的穩定和企業(yè)盈利能力的提升，回收前期為應對危機而過(guò)多投放的流動(dòng)性有利于保持經(jīng)濟增長(cháng)的穩定性，遏制資產(chǎn)泡沫的過(guò)快膨脹。

　　對于經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力，南方績(jì)優(yōu)成長(cháng)認為，城市化和工業(yè)化依然是未來(lái)中國經(jīng)濟增長(cháng)的兩條主線(xiàn)，以房地產(chǎn)投資為龍頭的民間投資力量將逐漸成為下一階段經(jīng)濟增長(cháng)的主力。

　　申萬(wàn)巴黎新動(dòng)力認為，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商積極拿地預示著(zhù)未來(lái)一段時(shí)間房地產(chǎn)投資會(huì )進(jìn)一步反彈，政府主導的基建投資將逐步讓位于經(jīng)濟內生性投資。與基建投資相比，同樣規模的房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)效果更大，受益的行業(yè)更廣，中游制造業(yè)正在面臨著(zhù)新一輪投資機會(huì )。（記者 吳曉婧）