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　　在底部右側尋找交易機會(huì )，毫無(wú)疑問(wèn)是投資真理。然而，對建倉期恰逢市場(chǎng)震蕩調整期的新基金來(lái)說(shuō)，是應該瞅準時(shí)點(diǎn)、神速建倉還是“少吃多餐”、分散風(fēng)險？證券時(shí)報記者統計發(fā)現，6月30日以來(lái)成立的12只偏股型基金全部跌破面值。

　　天相數據顯示，截至8月28日，6月30日以來(lái)成立的12只偏股型基金(不包括封轉開(kāi)的銀華內需)，全部跌破面值。其中跌幅最大的基金下跌近20%，“8毛基金”達5只，還有兩只基金已接近“8毛基金”的邊緣。只有3只入市時(shí)間較短、躲過(guò)了部分調整的基金凈值接近1元。

　　激進(jìn)被套

　　由于前期市場(chǎng)看漲，6月以來(lái)的新發(fā)基金在總體上采取了快速建倉策略，這一趨勢在進(jìn)入7月后尤為明顯。然而，“早建倉早受益”的預期卻在市場(chǎng)7月29日5%的下跌和始于8月4日的調整中被打破。以8月3日成立的一只基金為例，在該基金成立后的第二天就遭遇市場(chǎng)調整，目前單位凈值僅為0.802元，下跌近20%，幾乎與同期大盤(pán)跌幅相當�！斑@只基金動(dòng)作神速，可能入市后很快接近滿(mǎn)倉，建倉后迅速被套，只有‘照單全收’大盤(pán)近期的跌勢�！庇惺袌�(chǎng)人士分析道。對于該基金的“重倉被套”，從天相數據中也可窺見(jiàn)一斑。數據顯示，從8月4日到8月7日，該基金的單位凈值從1元下跌到0.932元，跌幅6.8%，同期，上證綜指最大的波動(dòng)為本輪高點(diǎn)3478.01點(diǎn)到3244.1點(diǎn)，波動(dòng)幅度9.33%；如果以8月4日開(kāi)盤(pán)價(jià)和8月7日收盤(pán)價(jià)作比，上證綜指波動(dòng)僅為6.22%。

　　“點(diǎn)背”或許是新基金經(jīng)理當前最直觀(guān)感受。一位基金經(jīng)理感嘆，“確實(shí)很為難，如果沒(méi)有下跌，輕倉甚至空倉運作，同期基金凈值迅速上漲時(shí)會(huì )面臨壓力�！�

　　“重倉的背后可能是被迫激進(jìn)�！庇谢�金公司內部知情人士透露，在業(yè)績(jì)排名和公司高層的壓力下，部分基金經(jīng)理可能被迫激進(jìn)建倉�！肮芾匣�金時(shí)風(fēng)格保守導致業(yè)績(jì)落后，管新基金時(shí)只能靠激進(jìn)來(lái)博一下排名了�！痹撊耸空J為，這是一些基金經(jīng)理看空而不能做空的重要原因。一個(gè)明顯的現象就是，新基金的基金經(jīng)理同時(shí)管理公司旗下另一只老基金，對比同一基金經(jīng)理管理的兩只產(chǎn)品可以發(fā)現，在運作新基金時(shí)，基金經(jīng)理顯示出與其一貫風(fēng)格不符的做法。

　　輕倉小跌

　　和8毛基金相比，嘉實(shí)回報勉強算是市場(chǎng)調整的受益者。提前結束募集、借調整抄底建倉的嘉實(shí)回報，正好趕上了深跌后的3日小幅反彈，目前的凈值接近1元。天相數據顯示，嘉實(shí)回報21日的凈值為1.003元，在入市運作3日后凈值增長(cháng)0.3%，而上證綜指同期的最大反彈超過(guò)6%。業(yè)內人士估計，該基金雖然踩準了點(diǎn)，但深幅下跌時(shí)亦不敢大舉建倉，建倉幅度很小，所以?xún)糁当憩F和同期指數上漲相比不夠突出�！艾F在的市場(chǎng)誰(shuí)也看不清楚，迅速建倉怕被套，輕倉又怕錯過(guò)建倉良機，實(shí)在是兩難�！� 和嘉實(shí)回報的情況類(lèi)似，因為“躲過(guò)部分下跌，分享了部分反彈”，8月11日成立的博時(shí)策略的凈值表現較好，目前是0.989元。

　　證券時(shí)報記者發(fā)現，剔除在調整中抄底的嘉實(shí)回報和博時(shí)策略、已經(jīng)剛入市2天的易方達300外，凈值表現最好的是6月30日成立的長(cháng)城景氣。到8月28日，其凈值為0.9480元，經(jīng)分析發(fā)現，約半倉的“輕倉位”是該基金抗跌的主要原因。

　　滬上某基金經(jīng)理對記者表示，抱怨成立時(shí)間不佳已毫無(wú)意義，接下來(lái)如何運作才是關(guān)鍵�！罢{倉應該是大家的選擇，畢竟全球和中國經(jīng)濟都處于復蘇之中。大家也不敢輕易減倉，調倉吸取相對低籌碼就成為共同選擇�！�(記者 李湉湉 程俊琳 )