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　　回顧整個(gè)8月，市場(chǎng)從最高點(diǎn)暴跌近20%，貨幣政策的微調、信貸數據低于預期以及新股IPO大規模重啟后的擴容效應被公認為暴跌的導火索。隨著(zhù)緊縮政策預期的減弱，市場(chǎng)極度悲觀(guān)的情緒已有所緩解。

　　QFII助推A股走高

　　國家外匯管理局日前發(fā)布的一份合格境外機構投資者(QFII)管理辦法征求意見(jiàn)稿稱(chēng)， 計劃將單家QFII機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元。與此同時(shí)，外管局還計劃將某些類(lèi)型基金的鎖定期由1年下調至3個(gè)月。

　　摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券和大宗商品主席李晶指出，盡管QFII投資者的總持股量?jì)H占A股市場(chǎng)的一小部分，但上述規定的放松(及可能加速審批部分)可能意味著(zhù)中國政府試圖穩定國內股市的努力。

　　李晶指出，雖然7月份銀行新增貸款額驟降，但我們認為市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，經(jīng)濟基本面健康良好，A股市場(chǎng)雖然出現回落，在短期內維持震蕩盤(pán)整，但從中長(cháng)期看，仍將繼續保持上漲勢頭。

　　行業(yè)配置應對震蕩

　　在多數基金經(jīng)理看來(lái)，從7月底開(kāi)始的市場(chǎng)調整仍未有止步的跡象。

　　建信核心精選基金經(jīng)理田擎稱(chēng)，建信核心精選近期主要采取調整配置結構來(lái)應對震蕩。事實(shí)證明，這樣的選擇對基金業(yè)績(jì)表現奉獻良多。據銀河證券基金研究中心的數據統計顯示，截至8月28日，該基金過(guò)去三個(gè)月的凈值增長(cháng)率為19.37%，在同類(lèi)可比的股票型基金中排名第1。

　　田擎認為，短期的市場(chǎng)變化不代表未來(lái)市場(chǎng)趨勢的反轉，這是他認定今年仍然有投資機會(huì )的原因�！敖衲甑氖袌�(chǎng)局面有別于去年。去年股市從高點(diǎn)下行，宏觀(guān)經(jīng)濟也是從高點(diǎn)下行，兩股力量疊加導致市場(chǎng)一瀉千里。而今年的情況是，宏觀(guān)經(jīng)濟在一季度已經(jīng)探明了底部，不管是否符合預期，宏觀(guān)經(jīng)濟確實(shí)在復蘇回升，即便是7月底以來(lái)股市下行的階段，實(shí)體經(jīng)濟也仍在回升，那么這兩者之間必然會(huì )有一個(gè)交叉點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟的復蘇會(huì )對股票市場(chǎng)形成支撐，也就是說(shuō)今年這波的調整很難重演去年那樣長(cháng)時(shí)間的持續下跌。 ”田擎分析稱(chēng)。

　　不過(guò)，田擎也表示，他下半年的投資策略將與上半年有明顯不同�！吧习肽昊�于經(jīng)濟復蘇的強烈預期等因素走出了單邊上漲的行情，當時(shí)建信核心精選主要采取‘自上而下、關(guān)注彈性’的投資策略；而后面一段時(shí)間我們會(huì )選擇‘自下而上，關(guān)注確定性’的投資策略。因為目前投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟的預期發(fā)生了變化，市場(chǎng)也步入結構性調整，那么我們的眼光就轉向公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性，這就要自下而上的選擇公司，而這類(lèi)業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性的公司更多會(huì )產(chǎn)生于消費、服務(wù)類(lèi)等防御性行業(yè)中。 ”

　　關(guān)注8月份數據

　　上投摩根基金認為，上周后幾個(gè)交易日的反彈顯示，單邊下跌的趨勢或已告一段落。另一方面，經(jīng)過(guò)大幅下跌，目前市場(chǎng)估值已進(jìn)入相對合理區域。而上市公司半年報業(yè)績(jì)環(huán)比增長(cháng)35.56%，顯示了較好的復蘇勢頭。隨著(zhù)下半年銀監會(huì )對信貸資金流向監控的加強，貨幣資金流入實(shí)體經(jīng)濟的趨勢不可逆轉，上市公司業(yè)績(jì)回升的趨勢料將延續，這對市場(chǎng)形成了一定的支撐。預計短期內市場(chǎng)會(huì )保持震蕩整理格局，在8月宏觀(guān)數據出臺后尋找新的上漲動(dòng)力。

　　好買(mǎi)基金研究中心認為，市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)急跌后的修復期。市場(chǎng)的漲跌短期看流動(dòng)性，長(cháng)期看經(jīng)濟復蘇。下半年積極的因素仍舊較多，隨著(zhù)國外經(jīng)濟的復蘇，將拉動(dòng)中國出口的復蘇；在相關(guān)政策的作用下，下半年房地產(chǎn)開(kāi)工恢復也將是大概率事件；4季度經(jīng)濟數據超預期的可能性較大等等。短期內，市場(chǎng)仍處于恢復性反彈之中。 （錢(qián)妤）