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　　“10指連發(fā)”。進(jìn)入9月份以來(lái)，在發(fā)和將發(fā)的指數基金已經(jīng)達到10只，今年前8個(gè)月指數基金募集資金已經(jīng)達到592億元，占同期新發(fā)基金規模的22%，2009年絕對可以稱(chēng)得上是“指數基金牛年”。

　　“瑞和滬深300指數分級基金最鮮明的特點(diǎn)是為指數基金附加了分級機制，讓分級份額最高可實(shí)現1.6倍的杠桿，在市場(chǎng)上漲的情形下，不僅能讓投資人有機會(huì )擺脫‘賺了指數不賺錢(qián)’的困擾，還讓指數基金戰勝指數成為可能�！苯�日，國投瑞銀總經(jīng)理助理劉凱在接受理財周報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

　　據悉，國投瑞銀基金旗下的瑞和滬深300指數分級基金將于9月中旬正式開(kāi)始募集，募集規模為120億份。由于2007年國投瑞銀旗下的瑞福進(jìn)取分級基金倍受市場(chǎng)熱捧，在近日接受理財周報采訪(fǎng)的多家機構對這只即將發(fā)行的瑞和滬深300指數分級基金也充滿(mǎn)了期待。

　　順應投資者需求細分份額等級

　　理財周報：國投瑞銀基金公司在產(chǎn)品創(chuàng )新方面一直不遺余力，之前開(kāi)發(fā)的國投瑞銀瑞福分級基金也受到市場(chǎng)的好評。即將發(fā)行的國投瑞銀瑞和分級基金是按照什么邏輯來(lái)給產(chǎn)品進(jìn)行分級的？能滿(mǎn)足投資者什么樣的需求？

　　劉凱：分級基金的最基本的特征是按照一定的方法將基金份額進(jìn)行分級，與之前兩只分級基金均是按照投資者風(fēng)險收益需求的不同，進(jìn)而分成高風(fēng)險高收益份額與低風(fēng)險低收益份額的分級方法不同，瑞和300指數分級基金是按照投資者對于收益水平需求的不同來(lái)進(jìn)行份額分級。

　　由于股票型指數基金本來(lái)就是高風(fēng)險高收益的品種，所以，從風(fēng)險收益特征的角度來(lái)說(shuō)，瑞和300指數分級基金的份額分級是在高風(fēng)險收益需求的客戶(hù)再次進(jìn)行了細分，也就是說(shuō)，同樣是判斷指數上漲，同樣是追求高風(fēng)險收益，當時(shí)投資者的預期仍然有所不同，有人謹慎樂(lè )觀(guān)，有人可能是十分樂(lè )觀(guān)，因此也就產(chǎn)生了不同的投資需求，應該說(shuō)，瑞和300指數分級基金的份額分級正是順應了這一需求而誕生的。

　　內含杠桿機制，戰勝指數成為可能

　　理財周報：成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗已經(jīng)表明，主動(dòng)型基金很難完全戰勝指數基金，投資者戰勝指數也并非易事，指數基金能給投資者市場(chǎng)平均水平的回報，但作為創(chuàng )新型的瑞和滬深300指數分級基金，能否戰勝指數，給投資者以超額回報呢？

　　劉凱：瑞和滬深300指數分級基金以10%為固定年閥值，在基金份額凈值不同的增長(cháng)區間，將通過(guò)執行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠見(jiàn)份額均能通過(guò)杠桿效應放大收益。

　　在該基金任一運作周年內，當瑞和300份額的基金份額凈值增長(cháng)在10%以?xún)�，�?.0元至1.1元區間以?xún)茸儎?dòng)時(shí)，瑞和小康份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍；當瑞和300份額的基金份額凈值增長(cháng)高于10%，即在1.1元之上變動(dòng)時(shí)，瑞和遠見(jiàn)份額的基金份額凈值變動(dòng)額是瑞和300份額的1.6倍。

　　此外，當瑞和小康與瑞和遠見(jiàn)份額跌破面值后，杠桿效應將消失，其跌幅與普通滬深300指數基金相當。

　　這一內含杠桿機制的設計，為不同市場(chǎng)趨勢預期的投資者均提供了指數收益放大的機會(huì )，因此，戰勝指數也就成為可能。

　　上市6個(gè)月內開(kāi)通轉換，抑制交易折價(jià)

　　理財周報：在交易所交易的基金品種，必然會(huì )出現折溢價(jià)的現象，對于想通過(guò)在交易所交易獲利的投資者而言，瑞和滬深300基金可能出現的折溢價(jià)情況會(huì )如何？

　　劉凱：通過(guò)交易所場(chǎng)內認購的瑞和滬深300指數分級基金在基金合同生效后，將按照1：1的比例拆分為瑞和小康和瑞和遠見(jiàn)兩級份額，這兩級份額將安排在深圳證券交易所上市交易。

　　但凡交易所上市交易的基金品種，由于基金凈值與交易價(jià)格的不完全一致，必然會(huì )出現折溢價(jià)現象，根據統計，目前封閉式基金的平均折價(jià)在25%左右的水平，而像ETF、LOF之類(lèi)的品種，折溢價(jià)水平就小得多，通常來(lái)說(shuō)，對于交易型的基金品種來(lái)說(shuō)，存續期或者說(shuō)“封轉開(kāi)”的到期時(shí)間越短，其折價(jià)水平就越低，甚至是不折價(jià)或者是溢價(jià)。

　　瑞和小康和瑞和遠見(jiàn)在上市之后最晚6個(gè)月將開(kāi)通與瑞和300(場(chǎng)內)開(kāi)放式基金份額進(jìn)行互轉，相當于瑞和小康加上瑞和遠見(jiàn)作為一只封閉式基金，其“封轉開(kāi)”的時(shí)間為上市之后最長(cháng)六個(gè)月，這一機制的安排，將極大地抑制瑞和小康與瑞和遠見(jiàn)上市之后可能的折價(jià)水平，相反，其交易溢價(jià)機會(huì )亦會(huì )相應增加。代星