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　　A股市場(chǎng)8月份出現了今年以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的調整，上證指數月跌幅達21.81%。面對如此急劇的市場(chǎng)下挫，公募基金、私募基金以及券商集合理財產(chǎn)品風(fēng)格不同而結果各異，其中私募基金表現從容收益明顯，而一貫穩健與靈活轉換則成為抗跌的兩大法寶。

　　私募產(chǎn)品表現從容

　　根據國金證券統計，私募理財產(chǎn)品在大跌中表現比較從容，多數產(chǎn)品凈值并未大幅縮水，部分產(chǎn)品損失甚微甚至逆市上揚，相對大盤(pán)超額收益也比較明顯。

　　綜合346只證券投資類(lèi)私募基金、41只券商集合理財產(chǎn)品(非限定性)、以及216只股票型開(kāi)放式基金三類(lèi)產(chǎn)品橫向比較，結果顯示私募基金整體收益略好于股票型基金，過(guò)半數證券投資類(lèi)私募基金相對大盤(pán)收益在5%以上，約77%的股票型基金相對大盤(pán)收益在-5%至5%之間，而券商集合理財產(chǎn)品相對大盤(pán)收益則集中在5%至10%之間。另外，私募產(chǎn)品差異化較大且分布分散，公募基金收益率更為趨同集中度高。

　　一位基金公司的研究總監表示，公私募產(chǎn)品表現出的收益特征差異，反映的是公私募產(chǎn)品管理風(fēng)格和產(chǎn)品本身的差異。私募基金大多追求絕對收益，且規模決定了大多數私募基金傾向于頻繁調整倉位的操作特征，由于沒(méi)有六成倉位的下限規定，私募基金在下跌市中也比公募基金更為抗跌。公募基金對倉位和配置比例限制較多，傾向對行業(yè)均衡配置。而私募基金在選股和配置上可選空間更大、持股集中度也較高，因此私募管理人選股和擇時(shí)能力會(huì )更加直接、靈敏地反映在凈值變化上，私募基金產(chǎn)品間的差異化也會(huì )更為明顯。業(yè)內人士分析，券商集合理財產(chǎn)品對風(fēng)險控制更為嚴格，投資風(fēng)格一般以穩健為主，管理人風(fēng)格差異化相對不大。

　　穩健與靈活是抗跌兩法寶

　　從統計結果來(lái)看，8月表現較好的產(chǎn)品主要有兩類(lèi)：一類(lèi)是穩健、追求絕對收益，且風(fēng)格延續性強的產(chǎn)品；另一類(lèi)是產(chǎn)品管理人具備出色的適應和把握市場(chǎng)機會(huì )的能力，在市場(chǎng)轉折時(shí)能夠靈活地改變策略。

　　定位于獲取長(cháng)期穩定的絕對收益，且風(fēng)格延續性強的產(chǎn)品，不僅是8月份的抗跌英雄，在去年單邊下跌市中風(fēng)險控制也非常出色。國金證券張劍輝統計，廈信·塔晶華南虎一號、華寶信托·塔晶獅王系列、云南信托·中國龍系列產(chǎn)品、深國投·星石系列和中信信托·星石系列等名列前茅。

　　平安財富-淡水泉2008和平安財富-淡水泉成長(cháng)一期，廈信·民森系列、衡平信托·鑫蘭瑞系列等產(chǎn)品，則憑借管理人出色的適應和把握市場(chǎng)機會(huì )的能力，在上半年獲得較高收益之后未雨綢繆降低了倉位，或是及時(shí)調整行業(yè)結構最大限度地降低了損失。

　　券商集合理財產(chǎn)品方面，收益居前的有剛剛展期的光大陽(yáng)光2號二期、國信“金理財”經(jīng)典組合和新發(fā)產(chǎn)品大通星海一號，平時(shí)倉位較重且對金融、地產(chǎn)行業(yè)配置較高的中金系列產(chǎn)品和光大陽(yáng)光1、3號下跌較為嚴重。7月31日展期成功的東方紅2號，9月14日單位凈值為1.0022，收益率為0.22%；東方紅3號今年以來(lái)收益率為48.08%，東方紅4號單位凈值1.1625元，8月以來(lái)下跌幅度僅為1.04%。

　　東方證券副總裁王國斌表示，今年下半年以來(lái)，東方證券在內部進(jìn)行積極調整。在投資團隊中增加了投資穩健經(jīng)驗豐富的投資經(jīng)理，以平衡東方紅3號的投資風(fēng)格，強調堅持原則性與靈活性相結合，貫徹追求絕對收益的投資理念，充分展現投資靈活性，目前這些調整已初顯成效。( 朱茵 )