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　　8月以來(lái)，新基金平均首發(fā)規模驟降，與之相比，“一對多”產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的熱烈追捧，平均每只能發(fā)到2億元左右。這批新資金對于后市并不看淡，但短期而言，認為還需觀(guān)察10月開(kāi)始發(fā)布的上市公司三季報數據，目前均緩步建倉，逢跌買(mǎi)入。

　　“倒金字塔”形買(mǎi)入

　　不少基金“一對多”產(chǎn)品持續熱銷(xiāo)。中銀基金在一日售罄首只“一對多”產(chǎn)品后，第二只產(chǎn)品又迅速結束募集。交銀施羅德基金通過(guò)北京、上海、廣州等10個(gè)交通銀行分行同時(shí)發(fā)售五只“一對多”產(chǎn)品，短短一個(gè)星期就宣告結束，發(fā)行總規模超過(guò)10億。目前來(lái)看，平均每只“一對多”產(chǎn)品能發(fā)到2億，事實(shí)上，由于該類(lèi)產(chǎn)品有最多200名投資人的限制，發(fā)到2億并不容易。

　　新基金的首發(fā)規模卻在驟降。Wind統計顯示，1月到4月新基金平均首發(fā)規模均在20億~30億之間波動(dòng)，5月份的平均首發(fā)規模突破了40億，7月份則高達53億。但到了8月份，平均首發(fā)規模一下子降到了6.1億。

　　而新基金和“一對多”產(chǎn)品的建倉策略自然牽涉到這些機構投資者對后市的看法，七八月份發(fā)行、成立的基金，大多偏向于謹慎，放慢了建倉的節奏�！拔椰F在定的建倉策略便是以‘倒金字塔’形買(mǎi)入，以批量建倉的方式優(yōu)先建倉被市場(chǎng)低估的成分股，大跌大買(mǎi)�！�

　　暫不考慮債券市場(chǎng)

　　相比公募股票基金最低必須達到60%的倉位，“一對多”產(chǎn)品有著(zhù)更大的回旋余地，一來(lái)產(chǎn)品規模普遍不大，二來(lái)這些產(chǎn)品大都是靈活配置型的，可以投資于股票、債券、基金和金融衍生品等領(lǐng)域，可投資比例大多設定為0~100%。

　　“不過(guò)，今年債券市場(chǎng)基本沒(méi)戲�！币患掖笮突�金公司投資總監說(shuō)，所以他們旗下“一對多”產(chǎn)品還是將聚焦在股票領(lǐng)域，同時(shí)還要考慮產(chǎn)品存續時(shí)間的長(cháng)短，比如，如果是兩年期的產(chǎn)品，就會(huì )選擇一些在兩年之內會(huì )有突出發(fā)展的上市公司。

　　確定趨勢后再進(jìn)入

　　在投資策略上，“一對多”產(chǎn)品大都選擇絕對回報，趨勢交易。華安基金專(zhuān)戶(hù)投資總監劉光華介紹說(shuō)，華安專(zhuān)戶(hù)團隊在選時(shí)方面主要遵循“右側交易”原則，即采取順勢操作策略，在趨勢確定后再進(jìn)行交易，以此回避市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險。劉光華說(shuō)，在建倉初期，將采取謹慎建倉策略，嚴格控制股票倉位。在獲得安全墊后，進(jìn)入正常期操作時(shí)，將根據市場(chǎng)情況，靈活調整股票投資比例。

　　在建倉速度和選股方向上，有基金經(jīng)理認為，還要等待10月開(kāi)始發(fā)布的上市公司三季報�！皬囊压�布的最新經(jīng)濟數據來(lái)看，總體上比想象中的要好，因此最近一階段市場(chǎng)有所回升，但估計不會(huì )持續很久。一位基金經(jīng)理說(shuō)，之所以看重三季報數據，是因為以往數據顯示上市公司前三季度業(yè)績(jì)占到全年凈利潤的80%~85%，根據三季報數據基本就能確定A股上市公司全年的盈利表現。但是現在要預測三季報數據到底會(huì )如何還比較難，所以比較穩妥的方式就是靜觀(guān)其變。（徐國杰）