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　　繼上周五滬指大跌3.19%之后，22日市場(chǎng)再度迎來(lái)2.34%的下跌。雖然市場(chǎng)一片恐慌，很多投資者又開(kāi)始討論經(jīng)濟和市場(chǎng)會(huì )否二次探底，但統計基金在這兩次大跌中的凈值表現，可以發(fā)現，雖然有基金在上周五大跌后，選擇了減倉，但多數基金仍然保持在80%以上的股票高倉位，這讓他們遭遇了市場(chǎng)大跌的重創(chuàng )，但也清晰地表明了他們對未來(lái)市場(chǎng)行情的樂(lè )觀(guān)。

　　看多者遭遇重創(chuàng )

　　在上周五的市場(chǎng)暴跌中，滬深300指數下跌120點(diǎn)，跌幅高達3.63%，上證綜指下跌了97.59點(diǎn)，跌幅達3.19%。因為基金普遍選擇滬深300作為重要投資標的，所以我們在統計時(shí)也選擇了滬深300指數作為比較對象。

　　以滬深300指數在上周五3.63%的跌幅計算，如果股票型基金保持在95%的最高倉位，那么跌幅應該是3.44%，如果保持在80%的股票倉位，跌幅應該在2.90%。實(shí)際上，80%是一個(gè)很重要的指標，股票倉位超過(guò)80%一般被認為是高股票倉位，通常意義上也可以認為其基金管理人對后市較為看好。

　　在對銀河證券上周五的基金凈值分析中，中國證券報記者選擇了163只標準股票型基金作為分析對象。從中發(fā)現，近100只標準股票型基金跌幅超過(guò)2.9%，此外，以上163只標準股票型基金中，除去剛剛成立尚處于建倉期的基金外，只有12只基金當日跌幅低于2%，余下基金的跌幅均在2%--2.9%之間。而22日滬指下跌2.34%，滬深300下跌2.42%，我們同樣依據80%的股票倉位設立了1.9%的觀(guān)測指標。統計發(fā)現，跌幅超過(guò)1.9%的基金只數雖然比上次跌幅超過(guò)2.9%的基金數量有所減少，說(shuō)明有部分基金開(kāi)始轉為不看好市場(chǎng)，但也有部分基金在這個(gè)交易日里選擇了加倉，具體表現為其22日的凈值跌幅與上周五的凈值跌幅接近。業(yè)內人士據此分析說(shuō)，以上數據表明，雖然市場(chǎng)在3000點(diǎn)關(guān)口持續震蕩，但相當部分的基金仍然選擇看多市場(chǎng)。

　　此外，在上周五的暴跌中，滬深300指數跌幅高達3.63%，上綜指跌幅達3.19%，但不少基金的凈值跌幅接近甚至超過(guò)以上跌幅。因為當日的下跌主要是金融、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等周期類(lèi)品種，說(shuō)明這部分基金的持倉結構也主要是集中在以上周期類(lèi)品種，可見(jiàn)其仍然看好未來(lái)經(jīng)濟復蘇的前景。

　　在統計中我們也發(fā)現，今年業(yè)績(jì)排名靠前的基金在這兩次大跌中，跌幅同樣居前，其中多數基金跌幅超過(guò)3%，有的基金甚至達到了3.6%，這說(shuō)明他們并沒(méi)有改變自己當初看好中國經(jīng)濟復蘇的觀(guān)點(diǎn)。這次他們是否會(huì )再一次判斷正確，值得關(guān)注。

　　節后市場(chǎng)或將上漲

　　不過(guò)，多數基金的態(tài)度顯然與市場(chǎng)上的不少空頭形成了對立。梳理基金近期發(fā)布的投資觀(guān)點(diǎn)可以發(fā)現，他們對于節后市場(chǎng)仍然較為樂(lè )觀(guān)。而對于距離“十一”節前僅剩的6個(gè)交易日，不少基金人士認為市場(chǎng)或將圍繞2900點(diǎn)-3000點(diǎn)附近維持震蕩格局，在政策維穩的前提下，大盤(pán)的趨勢或許會(huì )依然向好。

　　正在發(fā)行的瑞和滬深300指數分級基金經(jīng)理路志強認為，受上半年連續上漲的獲利盤(pán)回吐以及信貸的驟然收緊影響，8月以來(lái)A股市場(chǎng)出現了一波調整，但如今調整已告一段落，在經(jīng)濟基本面和流動(dòng)性向好的局面沒(méi)有轉變之前，短期調整不改上行通道，所以依舊看好接下來(lái)的行情。而摩根士丹利華鑫基金投資人士也認為，雖然滬指失守3000點(diǎn)，但依然維持對市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入新一輪上升期的判斷。

　　對于房地產(chǎn)的擔心也是近期市場(chǎng)下跌的動(dòng)因之一，目前對經(jīng)濟增長(cháng)、流動(dòng)性變化的焦點(diǎn)也集中在房地產(chǎn)業(yè)。摩根士丹利華鑫基金投資人士分析說(shuō)，從國家統計局公布的最新數據來(lái)看，1—8月全國完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資21147億元，同比增長(cháng)14.7%，增幅比1—7月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，8月單月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積環(huán)比增長(cháng)14%，同比增長(cháng)24%。另外，境內第一單房地產(chǎn)信托投資基金(REITS)“正式登場(chǎng)”的時(shí)間已為期不遠，按照相關(guān)部門(mén)的時(shí)間表，第一單REITS很可能在年底前以信托形式推出，并首先在銀行間市場(chǎng)交易，隨著(zhù)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步轉好趨勢明確，市場(chǎng)也將隨之逐步進(jìn)入穩步向上階段。

　　次新基金

　　靜待最佳建倉時(shí)機

　　雖然8月份新發(fā)的基金手握重金，但市場(chǎng)近期的劇烈震蕩卻讓他們在建倉時(shí)小心謹慎。上周五指數的劇烈下挫給了投資者一次觀(guān)察次新基金建倉情況的機會(huì )，結果從基金的凈值表現來(lái)看，在指數重挫3%以上時(shí)，眾多次新基金的凈值僅有小幅下跌，其中還包括許多本應和大盤(pán)同步的指數型基金。

　　以易方達滬深300為例，9月18日滬深300指數大幅下跌3.63%，而易方達滬深300凈值僅下跌0.9%，遠遠低于當日滬深300指數跌幅。很顯然，雖然易方達滬深300成立已近一個(gè)月，但是其倉位粗略測算竟不到三成。事實(shí)上，雖然沒(méi)有當天凈值變動(dòng)記錄，但從稍后成立的中銀中證100和國富滬深300近兩周的表現來(lái)看，其凈值變化與同期股指也不同步，這些都表明了指數基金對后市的謹慎態(tài)度。而其他偏股型基金中，8月初就已經(jīng)成立的博時(shí)策略，在18日上證指數大跌3.19%的情況下，凈值也僅下跌了1.74%，顯然其在長(cháng)達一個(gè)多月的建倉期中，雖然經(jīng)歷了市場(chǎng)9月份的反彈，但依然將倉位控制在一個(gè)相對較低的水平。而8月末成立的信誠精選和德盛主題，在9月5日至12日的交易日內，凈值分別增長(cháng)了0.2%和0.3%，同期滬深300的漲幅則為5.23%，其建倉策略顯然更加謹慎。(李良 易非)