中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　首批專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品規模約100億元，僅相當于一只較大的股票型基金，不過(guò)他們的投資方式卻可能不同于股票型基金。招商基金專(zhuān)戶(hù)團隊日前就建倉與逃頂、進(jìn)攻與防守等投資策略進(jìn)行了詳盡披露。

　　招商基金專(zhuān)戶(hù)資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理楊渺表示，專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品的入市思路會(huì )同公募基金有較大不同。首先是大類(lèi)資產(chǎn)配置的權限不同。公募股票型基金合同已經(jīng)規定了大類(lèi)資產(chǎn)的配置，股票類(lèi)資產(chǎn)比例不能低于60%，因此基金必須在半年內將倉位至少提高到這個(gè)水平；而專(zhuān)戶(hù)“一對多”產(chǎn)品可以不受最低要求配置比例所限制。其次是追求收益的目標不同。公募基金追求相對收益，因此公募基金經(jīng)理的目標是達到或超過(guò)行業(yè)平均水平；而專(zhuān)戶(hù)投資追求絕對收益，較少受行業(yè)排名所影響。

　　據楊渺披露，他會(huì )利用部門(mén)在社保和企業(yè)年金管理時(shí)的兩個(gè)模型來(lái)選擇是否建倉。其一是聯(lián)邦模型，其二是市場(chǎng)量表模型。兩個(gè)模型的核心都是對各類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)值比較，從而選擇被低估了的品種。

　　在實(shí)踐上，這兩套模型曾經(jīng)幫助作出了2007年逃頂的決定。據楊渺透露，2007年10月份，該團隊根據模型測算購買(mǎi)債券的收益已經(jīng)遠遠大于購買(mǎi)股票，該公司的社保組合進(jìn)行了較大幅度的股票減倉，降低了損失程度。

　　對于3000點(diǎn)以上的滬指，楊渺坦陳風(fēng)險加大。不過(guò)據他測算，在現在的低利率水平下，股市仍然較之債市更具備投資價(jià)值，這是他打算將大類(lèi)資產(chǎn)配置重點(diǎn)投資股市的一個(gè)原因。

　　但是他認為市場(chǎng)存在3個(gè)利空的變化：流動(dòng)性收縮；房地產(chǎn)銷(xiāo)售不能延續；美元環(huán)境，美聯(lián)儲可能會(huì )加息。

　　在策略上，他選擇倒金字塔式的建倉方式，利用市場(chǎng)調整越跌越買(mǎi)。

　　行業(yè)選擇上，楊渺稱(chēng)，他會(huì )選擇3個(gè)方面的行業(yè)。第一，經(jīng)濟復蘇概念下的強周期行業(yè)，尤其是還沒(méi)有過(guò)度上漲的，比如航運等；第二，通脹預期下的基礎原材料行業(yè)，選擇中國有定價(jià)權的稀土，鎢等；第三，節能減排及新能源行業(yè)。

　　另外，楊渺透露，他也會(huì )選擇一些防守型的個(gè)股獲取絕對收益。比如醫藥、IT行業(yè)內的部分個(gè)股。(呂一冰)