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　　2009年第三季度，A股市場(chǎng)結束了上半年的單邊上漲行情，步入震蕩調整階段。上證綜指當季下跌6.08%。其間基金業(yè)績(jì)也受到嚴重拖累，不過(guò)整體而言，全部開(kāi)放式基金仍然跑贏(yíng)大盤(pán)，但與此同時(shí)，業(yè)績(jì)分化也是不爭的事實(shí)，股票方向基金中表現最好和最差的基金業(yè)績(jì)相差近30個(gè)百分點(diǎn)。

　　眾基金均戰勝市場(chǎng)

　　2009年前兩個(gè)季度，A股市場(chǎng)呈現出了單邊上揚的走勢，各股票方向的基金凈值也快速上漲。進(jìn)入3季度，A股市場(chǎng)出現大震蕩，股票型基金前兩個(gè)季度的成果縮水。但無(wú)論是前兩個(gè)季度還是第三季度，各股票方向的基金凈值整體均跑贏(yíng)了大盤(pán)。

　　銀河證券統計顯示，前三季度，標準股票型基金的凈值平均上漲46.1%，標準指數型基金平均上漲61%，混合偏股型基金平均上漲41.55%，靈活配置型基金平均上漲35.92%。指數型基金平均收益高于主動(dòng)型基金。

　　由于今年股市走強債市走弱，債券型基金表現相對一般。統計數據顯示，普通債券型基金(一級)前3季度的平均凈值增長(cháng)率僅有0.75%，普通債券型基金(二級)前3季度的平均凈值增長(cháng)率也僅為2.33%。

　　僅第三季度而言，上證綜指和滬深300指數分別下跌6.08%和5.11%，同期各類(lèi)型基金整體均跑贏(yíng)大盤(pán)。其中，154只標準股票型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?3.01%，72只偏股型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?2.59%，48只靈活配置型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?2.57%。在各類(lèi)型基金中，表現最差的今年的市場(chǎng)“寵兒”——指數型基金，由于跟蹤指數的多樣化，15只標準指數型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)?4.48%，但綜合表現仍好于大盤(pán)。

　　國金證券張劍輝認為，盡管市場(chǎng)震蕩加劇但多數基金仍保持著(zhù)前期相對積極的資產(chǎn)配置策略，這也是基金整體能夠在第三季度戰勝市場(chǎng)的另一原因。

　　業(yè)績(jì)分化

　　第三季度的8、9月市場(chǎng)連續出現了大幅震蕩，震蕩市場(chǎng)環(huán)境中操作策略、管理能力的不同造成基金業(yè)績(jì)分化。銀河證券的統計顯示，在納入統計的347只股票方向基金中，位居冠軍寶座的嘉實(shí)主題混合型基金季度內凈值增長(cháng)率達到10.47%。

　　但值得注意的是，部分新基金跌幅較大。由于上半年大盤(pán)持續上漲，為了不錯過(guò)行情，部分新基金高位建倉過(guò)快過(guò)猛，因而沒(méi)有逃過(guò)此次大盤(pán)的調整。其中，排在最后一位的寶盈泛沿海增長(cháng)則虧損-17.72%，與嘉實(shí)主題業(yè)績(jì)相差近30個(gè)百分點(diǎn)。

　　銀河證券胡立峰認為，三季度市場(chǎng)走勢比較極端，不是大漲就是大跌，加上板塊熱點(diǎn)轉換非�？�，基金經(jīng)理在買(mǎi)入時(shí)機和選股方面能力各有不同，而且基金的規模和風(fēng)格都有差異，因此業(yè)績(jì)拉開(kāi)差距在所難免。而嘉實(shí)主題表現優(yōu)異的主要原因是基金經(jīng)理鄒唯早在6月底就判斷市場(chǎng)將進(jìn)入調整階段，提前降低倉位并采取防御策略，不過(guò)他在7月的市場(chǎng)上漲時(shí)也承受了較大壓力。

　　>>投資提示

　　大類(lèi)資產(chǎn)配置決勝基金收益

　　市場(chǎng)經(jīng)歷了前期的調整后在10月迎來(lái)了開(kāi)門(mén)紅。而相關(guān)統計顯示，多數基金加倉蓋過(guò)減倉，這表明他們對未來(lái)市場(chǎng)行情的樂(lè )觀(guān)，但也印證了一個(gè)事實(shí)：在對的投資時(shí)機選擇對的投資標的，是獲取投資回報的制勝關(guān)鍵。

　　光大保德信動(dòng)態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型基金擬任基金經(jīng)理于進(jìn)杰和王健認為，在第四季度市場(chǎng)震蕩加劇仍將持續的期望下，大類(lèi)資產(chǎn)配置和擇時(shí)能力將是影響基金業(yè)績(jì)表現的直接因素。

　　大量實(shí)證研究表明，大類(lèi)資產(chǎn)配置是決定投資回報的重要因素。在2006-2007年的牛市中，只要投資股票類(lèi)資產(chǎn)都能取得可觀(guān)收益；當2008年市場(chǎng)出現單邊下跌時(shí)，投資者持有股票的投資收益，遠不如持有債券類(lèi)資產(chǎn)的；今年的市場(chǎng)環(huán)境下，股票、債券兩大類(lèi)資產(chǎn)的表現再次出現逆轉。王健由此指出，大類(lèi)資產(chǎn)配置策略一直是經(jīng)典的投資策略，也是重視“絕對回報”的機構投資者普遍采用的策略之一。

　　王健認為，雖然目前股票仍是較具投資吸引力的大類(lèi)資產(chǎn)，但同時(shí)短期風(fēng)險也值得關(guān)注，表現在前期市場(chǎng)漲幅較大，絕對估值較年初缺少吸引力，第四季度如何做好大類(lèi)資產(chǎn)的配置，將是投資成功的關(guān)鍵。與此同時(shí)，隨著(zhù)市場(chǎng)有可能出現震蕩幾率的進(jìn)一步加劇，混合型基金可能擁有更大的用武之地，也更符合投資者的需求。對于那些不具備大類(lèi)資產(chǎn)配置能力的普通投資人，可以選擇投資限制較為嚴格的資產(chǎn)配置類(lèi)基金作為投資品種。(記者 敖曉波)