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　　證監會(huì )10月13日發(fā)布了《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費用管理規定(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)稿》)，擬鼓勵后端收費模式，引導投資人長(cháng)期投資，增列短期交易的贖回費，抑制短期交易，規范尾隨傭金�！兑庖�(jiàn)稿》中相關(guān)條款明示，買(mǎi)了開(kāi)放式基金不到一個(gè)月就贖回的投資者，可能要被加收懲罰性贖回費。

　　倡導長(cháng)期投資

　　大力鼓勵后端收費，抑制短期交易是此次發(fā)文的主要目的。在基金認購/申購中一般分為前端和后端收費，后端收費模式的優(yōu)勢在于，隨著(zhù)投資者持有時(shí)間的延續，手續費會(huì )不斷降低，持有3年以上甚至可以為零，可以降低基金長(cháng)期投資人的交易成本。而此次證監會(huì )正是大力鼓勵投資者采取后端收費模式。

　　對于喜歡短期交易的投資者而言，該《意見(jiàn)稿》給出了明確的懲罰性收費。該《意見(jiàn)稿》明確允許基金管理人自主選擇對持有少于一周、少于一個(gè)月內贖回的基金持有人分別加收不低于贖回金額1.5%和0.75%的贖回費，并將此類(lèi)贖回費用全額計入基金財產(chǎn)。業(yè)內人士分析表示，這兩項規定一個(gè)降低了基金長(cháng)期投資人的交易成本，一個(gè)增加了短期交易的贖回費，都是意在鼓勵長(cháng)期投資，抑制短期交易。

　　幫忙資金將“告急”

　　對于基金公司而言，一個(gè)月內贖回的懲罰性罰款可能讓他們“引火上身”�！斑@個(gè)可能對‘幫忙資金’會(huì )有所限制�！被�金界知名分析師趙迪說(shuō)。

　　“幫忙資金”是基金業(yè)內的潛規則，很多新基金發(fā)行時(shí)，總會(huì )尋找一些股東或者其他利益相關(guān)方幫忙，以幫助新基金達到成立或者募集規模成績(jì)單更好看的目的。這些資金一般都會(huì )在新基金打開(kāi)后一個(gè)月內贖回�！钡率セ�金研究中心資深分析師肖鋒表示。

　　“‘幫忙資金’目前很泛濫，這在很多新基金的發(fā)行中不難發(fā)現。很多基金季報的數據顯示，不少新基金在下一個(gè)季度報中都有大半資金撤離，這很顯然是‘幫忙資金’的撤退，而這對其他投資人既不公平，也很不利�！壁w迪說(shuō)。趙迪進(jìn)一步分析表示，《意見(jiàn)稿》對一個(gè)月內的贖回有了懲罰性的措施，會(huì )一定程度上限制這種行為的發(fā)生。

　　不過(guò)，也有業(yè)內人士對此表示不贊同�！凹词箾](méi)有幫忙資金，基金公司也會(huì )找其他渠道進(jìn)行‘融資’，基金公司可能會(huì )去規避一些風(fēng)險�！鄙虾Ｄ持行⌒突�金公司投資董事表示。

　　效果未可知

　　那對于基金公司而言，該《意見(jiàn)稿》有何影響？總部位于南方的基金公司某副總私下對記者表示，現在很多基金公司搞惡性競爭，一直提高基金公司給代銷(xiāo)機構的前端收費，導致行業(yè)陷入混亂�！兑庖�(jiàn)稿》對傭金相關(guān)方面的規范有警示作用，可以規范整個(gè)行業(yè)。

　　不過(guò)，鼓勵后端收費對基金公司也不完全是利好。上述投資董事就表示，后端收費帶給基金公司的財務(wù)壓力將不容小覷。因為前端收費模式下，基金公司可以直接將管理費收入囊中，后端收費則需要基金公司墊資，這將給基金公司造成不小的壓力。正因為如此，《指導意見(jiàn)》如何真正落到實(shí)處備受關(guān)注。按照證監會(huì )頒布的說(shuō)明，目前《意見(jiàn)稿》只是征詢(xún)意見(jiàn)，從頒布之日起3個(gè)月實(shí)施。3個(gè)月后《意見(jiàn)稿》是否能形成相關(guān)規定還不得而知；其次，是否會(huì )有相應修改目前也不清楚。此外，《意見(jiàn)稿》在很多細則方面沒(méi)有具體化，實(shí)施起來(lái)將有一定困難。(胡芳　)