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　　上周五(10月16日)中國神華公布了9月份營(yíng)運數據，盡管數據并沒(méi)有出乎市場(chǎng)預期之外，但部分基金對該股的態(tài)度近來(lái)卻出現了明顯轉變，開(kāi)始積極做多。

　　“我們之前一直都比較看空煤炭股，這段時(shí)間煤炭板塊突然走強和機構大舉買(mǎi)入也出乎了我們的意料，這可能出于兩方面的因素：一是之前機構投資者的持倉較重，大家選擇繼續抱團；第二個(gè)也受到大盤(pán)上升的影響”，北京某新銳券商一位煤炭分析師告訴《證券日報》記者。

　　不管怎樣，基金最近對煤炭股的態(tài)度確實(shí)改變不少，而中國神華也成了基金主要的追捧對象之一。指南針機構密碼數據顯示，10月9日到10月16日間，機構累計流入煤炭板塊的資金達到54.51億元，增倉量?jì)H次于房地產(chǎn)，而凈流入中國神華的資金為6.38億元，僅次于交投素來(lái)活躍的西山煤電。

　　不少分析人士在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，最近動(dòng)力煤價(jià)格保持穩定微增的態(tài)勢、秦皇島煤炭庫存持續下降、國際原油價(jià)格走強和美元貶值等都是促使煤炭板塊走強的因素。但是大家對煤炭板塊的強勢可以保持多久仍然存有諸多異議，山西小煤礦何時(shí)復產(chǎn)及復產(chǎn)的速度成了煤炭?jì)r(jià)格能否保持穩定的關(guān)鍵。在這種情況，基金增持中國神華的動(dòng)作可以維持多久？

　　2季度機構云集

　　基金領(lǐng)銜持倉過(guò)3成

　　實(shí)際上，二季度末基金在中國神華上的持倉比重已經(jīng)很高。據WIND統計數據，二季度末163只基金持倉該股，總持股數為6.76億，占其流通盤(pán)比重的37.54%，其中以易方達上證50和華夏上證50兩只基金持股最多，為4691.5萬(wàn)股和2895萬(wàn)股。

　　相較之下，重倉該股的基金數目則少得多。據統計，6月末共有47只基金重倉中國神華，持股總數為2.76億，占流通盤(pán)比例的15.34%，較之一季度，基金持倉量減少了3902.86萬(wàn)股。

　　除了易方達上證50、華夏上證50、銀華-道瓊斯88精選、嘉實(shí)滬深300等四只指數類(lèi)基金以外，重倉持股最多的基金分別是諾安股票、南方績(jì)優(yōu)成長(cháng)和華寶興業(yè)行業(yè)精選等，持股數分別為1537.93萬(wàn)股、1495.57萬(wàn)股和1363.88萬(wàn)股，而易方達上證50、易方達價(jià)值成長(cháng)、易方達科訊和易方達策略成長(cháng)和易方達策略成長(cháng)二號以6253.18萬(wàn)總持股數一舉使易方達成為持有該股最多的基金公司。

　　煤價(jià)作祟

　　基金7、8月做空，9、10月翻多

　　進(jìn)入三季度之后，基金繼續延續了此前的做空動(dòng)作。據機構密碼數據顯示，7至9月間，機構合計從中國神華撤走了5.24億元，其中7、8月份分別凈流出2.25億元和11.5億元。

　　不過(guò)從9月開(kāi)始，基金對待中國神華的態(tài)度開(kāi)始出現些許變化。9月一整月，基金為首的機構凈流入了4.01億元；而10月以來(lái)，基金挺進(jìn)該股的步伐突然加快，10月9日-10月16日間，基金增倉金額達到了6.38億元，其中上周便凈流入5.11億元。

　　上周五中國神華公布了9月份公司主要營(yíng)運數據。從數據來(lái)看，9月份公司商品煤產(chǎn)量為1730萬(wàn)噸，同比增長(cháng)了8.8%；環(huán)比8月份下降3.35%，而9月份商品煤銷(xiāo)量則創(chuàng )出了年內新高，總銷(xiāo)量為2360萬(wàn)噸，同比增長(cháng)了31.8%，環(huán)比8月份大幅提高了12.9%。

　　“總體來(lái)看，中國神華9月份營(yíng)運數據符合預期，預計未來(lái)一段時(shí)期隨著(zhù)冬季儲煤和用煤高峰的來(lái)臨，全國動(dòng)力煤市場(chǎng)供給偏緊態(tài)勢有望持續，動(dòng)力煤現貨價(jià)格具有繼續上漲的動(dòng)力，這不僅有利于公司占比30%的現貨煤業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)的上升，而且還有利于2010年合同煤價(jià)格談判”，東方證券煤炭分析師王帥在報告中表示。而多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)也表達相似的觀(guān)點(diǎn)。

　　市場(chǎng)對公司9月份營(yíng)運數據同樣也泰然處之。數據披露當天(10月16日)，中國神華交投保持穩定，股價(jià)小幅上揚將近1個(gè)百分點(diǎn)。而機構當天也沒(méi)有出現大動(dòng)作，僅小幅增持了0.26億元。

　　煤價(jià)趨勢未定

　　短期看庫存長(cháng)期看需求

　　基金此番突入中國神華跟進(jìn)來(lái)煤價(jià)走強有莫大關(guān)系，而庫存下降則是刺激煤炭走強的主要因素。

　　據東興證券統計，9月份秦皇島港口主要煤種報價(jià)較8月份均有明顯上漲，其中山西優(yōu)混、大同優(yōu)混合山西大混等主要品種9月底平倉價(jià)格分別為602.5元/噸、635元/噸和530元/噸，較8月底分別上漲了27.5元、32.5元和20元，漲幅分別為4.78%、5.39%和3.92%，創(chuàng )下今年以來(lái)秦皇島煤價(jià)最大單月漲幅。

　　“現在看來(lái)，煤炭板塊走強主要漲價(jià)導致的，現在煤炭從生產(chǎn)到銷(xiāo)售各個(gè)環(huán)節的庫存都比較低，盡管需求有沒(méi)有回暖大家還不能得知，但是從各個(gè)環(huán)節來(lái)看，包括生產(chǎn)、銷(xiāo)售終端等庫存都很低；無(wú)論如何，短期內補庫存的需求有助于刺激煤炭?jì)r(jià)格走穩甚至走高”，南京某券商一位煤炭分析師告訴本報記者。

　　同樣地，基金能否繼續保持做多該股的勢頭同樣得看煤價(jià)“眼色”，而對價(jià)格未來(lái)走勢，分析人士仍然存在不少異議。

　　上海某老牌券商一位煤炭分析師表示，大秦鐵路檢修使得供給減少推高了本輪煤價(jià)，很快10月下旬鐵路檢修完畢之后供應就會(huì )恢復，屆時(shí)則到了冬儲煤時(shí)間，需求開(kāi)始旺盛，因此預計煤價(jià)趨穩甚至上升的勢頭在四季度可以一直保持；此外，外圍因素諸如石油價(jià)格上漲、美元貶值等也有利于煤價(jià)。

　　前述未透露姓名的北京券商分析師表示，秦皇島動(dòng)力煤上漲的趨勢不可持續，因為從本輪煤價(jià)的上漲的速度和幅度來(lái)看，除了受大秦鐵路檢修因素影響外，更主要的是中間商在現貨市場(chǎng)的投機舉動(dòng)，更為關(guān)鍵的是，國內煤炭設計產(chǎn)能遠大于需求，山西省小煤礦被國企收編之后目前多數仍在停產(chǎn)，不排除將來(lái)逐漸復產(chǎn)，屆時(shí)對供給又是一大沖擊。

　　“從基本面來(lái)看，現在煤價(jià)比較穩定，而價(jià)格穩定對煤炭板塊來(lái)說(shuō)并非好事，因為這種高貝塔值的板塊，和其他行業(yè)比較是沒(méi)有意義的，從歷史上來(lái)看的話(huà)，從煤價(jià)比較穩定的話(huà)，估值也不過(guò)15-20倍，而現在煤炭板塊的估值也是在這個(gè)水平”，該人士表示。

　　三季度增長(cháng)無(wú)異議

　　資產(chǎn)收購時(shí)間未定

　　盡管煤價(jià)前景未卜，但作為龍頭的中國神華仍然被多數券商看好�！艾F在包括我們在內的券商一般給予中國神華‘買(mǎi)入’評級，明年問(wèn)題也不大，因為公司手中現金充足，肯定會(huì )大力開(kāi)展收購，在價(jià)格不變的情況，至少煤炭產(chǎn)量還是有保證的”，前述上海券商分析師表示。

　　據悉，目前中國神華手頭掌握著(zhù)300億元資金，正四處尋找“獵捕對象”�！斑@部分資金可以使公司產(chǎn)能擴張80%，現在剩下的就是時(shí)點(diǎn)問(wèn)題了”，前述北京券商分析人士表示。

　　除了伺機等待擴張以外，目前中國神華保持穩步發(fā)展的勢頭。2009年上半年，公司實(shí)現了營(yíng)業(yè)收入570.83億元，同比上升了15.8%，實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤159.76億元，同比上升12.9%，每股收益0.803元。

　　對于公司計劃10月28日披露的三季度報告，不少券商持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。申銀萬(wàn)國預計，三季度中國神華業(yè)績(jì)同比有望增長(cháng)10%，環(huán)比增速在10%以?xún)取?游敏常)