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　　專(zhuān)業(yè)分析認為： 投資者配置相關(guān)資產(chǎn)短期需防范指數回落風(fēng)險

　　當A股市場(chǎng)的震蕩調整使三季度偏股型基金大面積虧損的時(shí)候，QDII基金的收益率卻因為海外市場(chǎng)的一路走好而穩步上行。分析認為，全球經(jīng)濟的復蘇趨勢、歐美經(jīng)濟的走出低谷，是推動(dòng)海外股市上行的根本動(dòng)力。但在海外市場(chǎng)頻創(chuàng )新高的同時(shí)，QDII的風(fēng)險也在逐漸積聚。

　　QDII基金表現不俗

　　如果說(shuō)推出QDII基金的初衷是為了給予投資者一個(gè)分散風(fēng)險、均衡收益的渠道，那么，從今年QDII基金的表現來(lái)看，投資者的確收到了這樣的效果。

　　據WIND資訊統計，截至10月13日，目前市場(chǎng)上的9只偏股型QDII基金中，今年以來(lái)收益率最高的海富通海外精選達到了76.13%。這個(gè)成績(jì)與A股市場(chǎng)上跑得最快的偏股型基金也不相上下。

　　尤其是在A(yíng)股市場(chǎng)陷入調整，A股基金停滯不前的時(shí)候，QDII基金仍然穩步攀升。收益居前的如上投摩根亞太優(yōu)勢，最近一個(gè)月、最近三個(gè)月的收益率分別達到了3.63%、19.05%。有數據顯示，QDII基金已經(jīng)連續兩個(gè)月跑贏(yíng)A股基金。以最近三個(gè)月的收益率看，大部分QDII基金的凈值增長(cháng)都在14%-18%的區間內，呈現齊頭并進(jìn)的勢頭。

　　海外市場(chǎng)攀上年內高點(diǎn)

　　QDII基金的出色表現，與海外市場(chǎng)的連續上揚關(guān)系密切。

　　在摩根大通盈利好于預期、油價(jià)上漲、美元下跌的多種因素作用下，美國股市連創(chuàng )高點(diǎn)，道瓊斯指數上周突破萬(wàn)點(diǎn)，創(chuàng )下一年來(lái)的新高。該點(diǎn)位較道指在3月9日跌出的低點(diǎn)6547點(diǎn)漲幅已超過(guò)50%。

　　作為QDII基金投資的另一個(gè)主戰場(chǎng)——香港股市，近期走勢也明顯強于A(yíng)股。恒生指數上周一度擊穿22000點(diǎn)，創(chuàng )下金融海嘯爆發(fā)以來(lái)的新高。該點(diǎn)位較其在去年10月27日風(fēng)暴最盛時(shí)創(chuàng )下的10676點(diǎn)的低點(diǎn)，漲幅已超過(guò)100%。

　　海外市場(chǎng)的強勁走勢，依仗于近期全球經(jīng)濟中所出現的越來(lái)越多樂(lè )觀(guān)的消息。

　　對近期市場(chǎng)影響最大的，是正在逐漸披露的企業(yè)三季報數據，企業(yè)盈利明顯有好轉跡象。尤其是美國首家公布業(yè)績(jì)的銀行股-摩根大通，其三季度實(shí)現盈利35.9億美元，超出華爾街預期，給市場(chǎng)帶來(lái)顯著(zhù)推動(dòng)力。

　　另外，以黃金為首的大宗原材料持續走高，加大市場(chǎng)投資熱情。美元貶值的影響下使得國際商品價(jià)格于周內大幅走高，其中油價(jià)重新站回70 美元之上，而LME金屬價(jià)格指數在10月第一周大漲逾6%，金價(jià)也再創(chuàng )歷史新高，使市場(chǎng)中原物料股近期表現出色。

　　對機構心態(tài)影響最大的一系列經(jīng)濟數據顯示，美國以及歐元區經(jīng)濟正在走出衰退。歐盟統計局(Eurostat)周三公布的數據顯示，歐元區8 月份工業(yè)產(chǎn)值較7月份增長(cháng)0.9%，這已是歐元區8月份工業(yè)產(chǎn)值連續第四個(gè)月增長(cháng)。盡管該數據較上年同期仍然下降15.4%，但是降幅在逐步收窄。專(zhuān)家預計，歐元區第三季度本地生產(chǎn)總值(GDP)有望實(shí)現2008年第一季度以來(lái)的首次增長(cháng)。

　　警惕近期市場(chǎng)風(fēng)險

　　然而，股指的頻創(chuàng )新高，也令投資者心態(tài)更趨謹慎。未來(lái)海外市場(chǎng)是否還能繼續這種凌厲的走勢？QDII基金的收益是否能夠持續？

　　影響海外市場(chǎng)的一個(gè)重要因素，是金融風(fēng)暴以來(lái)推出的極期寬松的貨幣政策什么時(shí)候會(huì )退出？

　　摩根資產(chǎn)管理的最新研報認為，商品國家(澳大利亞、新西蘭、加拿大及挪威)會(huì )在2010年上半年收緊銀根。由于預計英、美和歐元區的經(jīng)濟只有溫和復蘇，三者都難望在短期內加息。不過(guò)，預料歐洲央行會(huì )在聯(lián)儲局和英倫銀行之前收緊銀根，時(shí)間可能是接近2010年底。

　　上根摩根基金認為，在美國經(jīng)濟逐步步入復蘇軌道的背景下，近期美國金融企業(yè)及重要IT企業(yè)的財報將繼續引領(lǐng)市場(chǎng)情緒，決定美國市場(chǎng)整固的時(shí)間跨度和方向選擇。

　　東海證券的海外研究報告提出，美元繼續走低，黃金繼續走強反映出投資者仍在偏好高風(fēng)險資產(chǎn)。但美股、港股想要繼續上揚，則需要美國企業(yè)三季度盈利出現超預期的狀況，目前市場(chǎng)的預期早已在現在的股價(jià)中反映出來(lái)了，因此僅僅是符合預期恐怕不夠。

　　從技術(shù)面而言，港股向上的趨勢依舊。但報告提醒投資者，港股的估值已經(jīng)很高，市場(chǎng)越往上走，風(fēng)險越大，拋壓也越大。

　　專(zhuān)業(yè)人士分析認為，基金投資與股票投資略有不同，投資者更應該注重市場(chǎng)的大趨勢、大方向，而不應該跟隨市場(chǎng)一時(shí)的漲跌而動(dòng)。尤其是在全球經(jīng)濟正在走出低谷的復蘇階段，QDII基金仍然可以作為資產(chǎn)配置的一部分。（王欣）