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　　雖然熱度比不上2007年高通脹預期下的投資狂潮，但無(wú)論是上市公司三季報還是基金三季報，都再度展露出基金們對通脹主題的濃厚興趣。

　　中國證券報記者從多家上市公司三季報中發(fā)現，有色、地產(chǎn)等明顯受益于通脹預期的行業(yè)獲得了基金的大量增持，包括廣發(fā)、華夏等旗下多只基金甚至扎堆持有這類(lèi)個(gè)股。在基金三季報中，一些基金則明確表示，將通過(guò)超配通脹受益板塊以獲取潛在的超額收益。

　　提前布局

　　隨著(zhù)基金業(yè)對四季度CPI轉正的強烈預期，基金們在通脹受益板塊中的布局也變得激進(jìn)起來(lái)，這從上市公司三季報中可窺得一斑。

　　有色金屬板塊中，以焦作萬(wàn)方為例，二季度末前十大流通股東中基金占有6席，合計持有2000余萬(wàn)股。到了三季度末，該股前十大流通股東中基金占有8席，持股量猛增至4000多萬(wàn)股。此外，社�；�金也持有890萬(wàn)股。房地產(chǎn)板塊中，以上實(shí)發(fā)展為例，截至三季度末，前十大流通股東均為基金，合計持有1.27億股，占該股已流通股本的14.6%，中郵基金、華夏基金和易方達基金旗下多只基金均大手筆增持。中天城投則在季報中表示，三季度中，有數十家基金和機構前往調研。由此可見(jiàn)基金對通脹受益板塊的熱衷程度。

　　事實(shí)上，三季度過(guò)后，基金們對有色、地產(chǎn)等通脹板塊的熱捧仍在繼續。以云南銅業(yè)為例，在10月19日的強勢漲停中，兩家機構專(zhuān)用席位闊綽出手1.9億元，按當日收盤(pán)價(jià)計算，合計買(mǎi)入約633萬(wàn)股。而在此輪反彈中，上實(shí)發(fā)展、江西銅業(yè)等也紛紛出現漲停板，其中不乏基金的推動(dòng)。

　　在基金三季報中，不少基金也明確表示對通脹受益板塊的青睞，這預示著(zhù)三季度大手筆增持通脹受益板塊，有可能只是行情的開(kāi)始。融通行業(yè)景氣基金就在三季報中明確表示，如果海外市場(chǎng)繼續走強，將階段性地出現通脹預期強化的狀態(tài)，導致資產(chǎn)和資源行業(yè)的階段性強勢。因此，該基金在保持對盈利超預期的中下游制造業(yè)板塊的超比例配置的基礎上，將通過(guò)超配房地產(chǎn)等板塊獲取可能的通脹預期帶來(lái)的超額收益。

　　重要投資主線(xiàn)

　　基金們激進(jìn)布局通脹受益板塊的背后，是諸多基金對通脹預期下投資機會(huì )的渴求。這一點(diǎn)，在其投資策略報告中有著(zhù)明顯的體現。

　　中銀基金在四季度策略報告中將“受益于通脹預期的行業(yè)”列為投資策略的第二條主線(xiàn)。中銀基金認為，盡管明年實(shí)際通脹未必起來(lái)，但是居民和企業(yè)可能會(huì )形成通脹預期，因此，看好受益于通脹預期的行業(yè)，主要是地產(chǎn)、銀行、保險和資源品。長(cháng)城基金明確表示，投資主線(xiàn)之一是把握通脹預期加強背景下的投資機會(huì )。在通脹預期進(jìn)一步強化后，資產(chǎn)、資源行業(yè)會(huì )顯著(zhù)受益，股市、樓市、大宗商品、能源價(jià)格都會(huì )有所提升。

　　某基金經(jīng)理向中國證券報記者表示，雖然CPI目前仍為負值，但從人們的切身感受和微觀(guān)調研結果來(lái)看，通脹其實(shí)已經(jīng)來(lái)臨，這是導致各家基金都熱衷于買(mǎi)入通脹受益板塊的原因。不過(guò)，他認為，中央將會(huì )采取多種措施預防過(guò)度通脹的發(fā)生，因此，目前炒作通脹受益板塊更多的是基于預期，至于行情能否持續，則需要靜觀(guān)政策的走向。

　　事實(shí)上，從上市公司三季報來(lái)看，基金之間對于通脹板塊的前景存在一定的分歧。廣發(fā)、中郵、華夏等顯然是看多派，在有色、地產(chǎn)板塊中均出現大手筆增持的行為，而博時(shí)等基金則出現明顯的減持。

　　融通行業(yè)景氣基金：如果海外市場(chǎng)繼續走強，將階段性地出現通脹預期強化的狀態(tài)，導致資產(chǎn)和資源行業(yè)的階段性強勢。

　　中銀基金：看好受益于通脹預期的行業(yè)，主要是地產(chǎn)、銀行、保險和資源品。

　　長(cháng)城基金：在通脹預期進(jìn)一步強化后，資產(chǎn)、資源行業(yè)會(huì )顯著(zhù)受益，股市、樓市、大宗商品、能源價(jià)格都會(huì )有所提升。(李良)