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　　“華夏基金的QDII產(chǎn)品怎么竟敢去買(mǎi)海外市場(chǎng)的垃圾債？”記者昨日了解到，業(yè)內人士和最新公布的投資報告均證實(shí)了這一情況確實(shí)存在。而南方、華夏和上投摩根等三家基金公司的QDII在今年三季度均遭遇了巨量贖回，招來(lái)投資者質(zhì)疑QDII為境外中資銀行和保險股“托盤(pán)”，漲幅明顯跑輸業(yè)績(jì)比較基準。

　　“QDII剛推出來(lái)的時(shí)候，算是最時(shí)髦的理財方式了，但這兩年的表現太讓人失望了�！被�民王先生對記者表示，雖然他當時(shí)也買(mǎi)了不少，但現在已經(jīng)全拋了。事實(shí)上，成千上萬(wàn)的基民在今年三季度都毫不猶豫地紛紛贖回QDII。其中，華夏QDII的贖回達到9.6億份，南方QDII的贖回達到9.3億份，上投摩根QDII的贖回達到8.5億份，這三家QDII規模的總縮水超過(guò)27億份，令業(yè)內外瞠目結舌。

　　“那時(shí)候認購上投摩根的亞太優(yōu)勢這個(gè)QDII時(shí)，還要排長(cháng)隊呢，但做夢(mèng)也沒(méi)想到這個(gè)基金這像ST一樣，到現在還讓我虧了不少錢(qián)�！被�民于小姐氣鼓鼓地對記者表示，幸虧當時(shí)認購的基民人數太多，只分配到2萬(wàn)多的份額，不然虧的錢(qián)更多。

　　截至11月3日公布的數據顯示，上投摩根亞太優(yōu)勢的凈值為0.575，戴著(zhù)一頂“五毛”基金的尷尬頭銜。滬上一家基金公司的市場(chǎng)部人士私下也對記者承認：“QDII這塊牌子在國內算是砸了，現在QDII在營(yíng)銷(xiāo)上很難奢望基民追加投資，能夠少贖回點(diǎn)已經(jīng)燒高香了�！�

　　看不懂1

　　收益“跑偏”被稱(chēng)“外戰外行”

　　“典型的外戰外行，像中國足球在國際大賽上一樣衰�；�金也就在國內‘神氣活現’一下，一旦到國際資本市場(chǎng)就立刻被打回原形�！�

　　“QDII真是不爭氣，收益咋像小沈陽(yáng)那樣跑偏�！被�民王先生在接受采訪(fǎng)時(shí)幽默了一把：“雖然QDII在三季度漲了點(diǎn)，但跑輸了業(yè)績(jì)比較基準一大截，天知道怎么回事？”王先生的這番話(huà)也道出了不少基民對QDII“外戰外行”的質(zhì)疑。

　　記者統計了3家基金公司的QDII產(chǎn)品后發(fā)現，無(wú)一例外都明顯“跑偏”。南方全球精選配置在三季度的凈值增長(cháng)率為8.62%，而業(yè)績(jì)比較基準收益率為18.82%，整整落后超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)之多；上投摩根亞太優(yōu)勢在三季度的凈值增長(cháng)率為15.08%，而業(yè)績(jì)比較基準收益率為21.58%；華夏全球精選在三季度的凈值增長(cháng)率為10.71%，而業(yè)績(jì)比較基準收益率為17.28%。

　　“典型的外戰外行，像中國足球在國際大賽上一樣衰�！被�民王先生表示，QDII長(cháng)期虧錢(qián)的事實(shí)讓他總算明白，基金也就在國內“神氣活現”一下，一旦到國際資本市場(chǎng)就立刻被打回原形。而且一家QDII基金往往還養著(zhù)好幾個(gè)基金經(jīng)理，據統計，上投摩根和華夏的QDII都有兩個(gè)基金經(jīng)理，南方QDII甚至冒出3個(gè)基金經(jīng)理。

　　看不懂2

　　狂買(mǎi)海外“垃圾債”風(fēng)險驟增

　　“標普都只給了BB甚至更低評級，那說(shuō)明這種債券風(fēng)險相當大。如果連國外債券評級機構都無(wú)法包裝，那說(shuō)明確實(shí)爛得可以�！�

　　記者注意到，華夏QDII在三季報中表示，期末按標準普爾評級，債券投資組合中包括了BB級的3508萬(wàn)和BB-級1.25億。而華夏QDII在二季度末持有的BB-級債券為2858萬(wàn)，這說(shuō)明華夏在三季度“蹊蹺”地并未增持高評級海外債券，反而大量增持低評級海外債券。

　　標準普爾作為評級機構規定，獲得BB級的債務(wù)或發(fā)債人一般被認為具有投機成分，這類(lèi)債務(wù)也可能有一定的投資保障，但重大的不明朗因素或惡劣情況可能削弱這些保障作用。對BB來(lái)說(shuō)，持續的重大不穩定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件可能令發(fā)債人沒(méi)有足夠能力償還債務(wù)。

　　“標普都只給了BB甚至更低評級，那說(shuō)明這種債券風(fēng)險相當大�！币患胰�商的基金研究員如實(shí)告訴記者，如果國外債券連評級機構都無(wú)法包裝，那說(shuō)明確實(shí)“爛得可以”。在次貸危機爆發(fā)后，標普因為曾對部分次級債給出過(guò)最高評級而飽受市場(chǎng)指責。

　　“購買(mǎi)垃圾債就像一場(chǎng)賭博，風(fēng)險不亞于股票�！痹撊�商基金研究員透露，次貸危機本質(zhì)上也是一場(chǎng)垃圾債騙局。美國財政部近期與美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦存款保險公司又聯(lián)手做局，公布了一個(gè)名為“公私合營(yíng)投資計劃”(PPIP)，聲稱(chēng)由美國財政部和私人投資者按照8：2的比例出資購買(mǎi)主要是美國銀行業(yè)壞賬的垃圾債，而且重點(diǎn)向不知詳情的新興市場(chǎng)投資者推銷(xiāo)。

　　“難道海外市場(chǎng)就很干凈嗎？”以上基金研究員表示，美國財政部看似出資八成占了大頭，但其實(shí)是零成本，因為可以隨便開(kāi)動(dòng)印鈔機“生產(chǎn)”美元。最近美國對沖基金帆船集團就因為內幕交易一事而鬧得沸沸揚揚，國內最近嚴查“老鼠倉”的監管范圍也包括了QDII基金。

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　　投資“出口轉內銷(xiāo)”被疑托盤(pán)

　　“QDII應該是投資海外資本市場(chǎng)的，但買(mǎi)那么多工行和中行的H股，這跟買(mǎi)工行和中行的A股有多大區別呢？這不是在托盤(pán)嗎？”

　　“QDII在投資上就像是出口轉內銷(xiāo)，為什么不跟著(zhù)巴菲特買(mǎi)比亞迪這樣的大牛股呢？”有基民都提出了這樣的質(zhì)疑。根據三季報中公布的前10大重倉股，華夏QDII持有工商銀行12.04億、中國石化10.78億、中國銀行10.68億、中國石油6.94億、中國平安4.44億和交通銀行4.32億；南方QDII持有中國石化4.64億、中國人壽3.86億、中國神華3.45億和中國平安2.47億；上投摩根QDII持有建設銀行5.58億、交通銀行4.50億和中國神華3.56億。然而其中沒(méi)有一家QDII的10大重倉股名單中有比亞迪。

　　“雞蛋最好不要放一個(gè)籃子，說(shuō)實(shí)話(huà)我們公司QDII的股票池里原本沒(méi)有中資銀行股和保險股�！绷硪患一�金公司的國際業(yè)務(wù)部負責人倒出了“苦水”，但國內的銀行和保險公司對基金公司來(lái)說(shuō)都是絕對得罪不起的“大戶(hù)”，所以只好拿出不少QDII資金作違心投資。

　　“基金銷(xiāo)售全要看銀行渠道的臉色，保險公司又是申購基金的大戶(hù)，兩邊都是大爺都得罪不起�！边@位基金公司的市場(chǎng)部負責人透露，QDII基金和A股基金一樣都要受到某些行業(yè)潛規則的牽制，“實(shí)在是不得已而為之”。( 徐可奇)