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　　十月A股市場(chǎng)震蕩上揚，證券投資類(lèi)私募基金整體還是延續三季度謹慎的風(fēng)格，雖然整體取得正收益，但依然跑輸大盤(pán)和股票型開(kāi)放式基金。統計我們覆蓋范圍內的303只產(chǎn)品，占總數約85%的256只產(chǎn)品獲得正收益，月平均收益為3.17%，相對同期滬深300指數平均收益率為-2.76%，而同期股票型開(kāi)放式基金平均收益率為7.46%。其中，具備10月份完整自然月度業(yè)績(jì)的109只產(chǎn)品月平均收益率為4.69%，相對同期滬深300指數平均收益率為-4.48%。

　　私募基金總體雖跑輸大盤(pán)和股票型公募基金，但個(gè)體仍不乏高收益產(chǎn)品，且收益差距依然較大。以近一個(gè)月和今年以來(lái)兩類(lèi)產(chǎn)品收益情況為例：?jiǎn)沃划a(chǎn)品近一個(gè)月收益最高達17.58%，最高與最低收益之間相差25%；今年以來(lái)最高收益為127.22%，遠遠超越同期指數，比最低收益高出了近143%。

　　理財產(chǎn)品較高的凈值增長(cháng)率可能是在承受較高風(fēng)險的情況下取得的，因此我們通過(guò)標準差、夏普比率和下跌損益來(lái)衡量私募基金在收益和風(fēng)險兩個(gè)方面的兼顧能力。通過(guò)對產(chǎn)品一年期和兩年期各項指數的考察來(lái)觀(guān)察中長(cháng)期獲益穩定，風(fēng)險平衡能力出色的產(chǎn)品。由于結構化產(chǎn)品一年期、兩年期樣本較少，暫時(shí)僅對非結構化產(chǎn)品做分析。

　　各階段私募基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)波動(dòng)性顯著(zhù)低于大盤(pán)。統計144只運作期超過(guò)一年的非結構化產(chǎn)品，一年以來(lái)月收益率標準差為6.91%，比對應的滬深300指數標準差低3.46%左右；53只運作期兩年以上的非結構化產(chǎn)品，兩年以來(lái)月收益率標準差為8.21%，是對應滬深300指數標準差的2/3左右。因此，私募基金總體來(lái)說(shuō)產(chǎn)品收益相對穩定。

　　144只一年以上的非結構化產(chǎn)品中有140只產(chǎn)品的夏普比率即風(fēng)險調整后收益為正值。風(fēng)險調整后收益靠前的產(chǎn)品有中融-智德持續增長(cháng)、深國投·朱雀1～2期、平安財富·淡水泉系列、陜國投-龍鼎1號、中國龍價(jià)值系列、深國投·尚誠、中鐵信托·鑫蘭瑞、中融-混沌一號、深國投·開(kāi)寶1期、深國投·理成風(fēng)景1號、深國投·星石系列等。說(shuō)明這些產(chǎn)品在承受相同風(fēng)險的情況下獲得超額收益的能力領(lǐng)先同業(yè)其他產(chǎn)品。（國金證券）