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　　統計數據顯示偏股型基金上周買(mǎi)入股票動(dòng)作明顯

　　從基金三季報反映出來(lái)的小幅減倉之后，在接下來(lái)的一個(gè)多月時(shí)間里，主動(dòng)型股基的股票倉位出現了緩步上升的趨勢。其間股指的震蕩向上，也證明了基金經(jīng)理們對后市的態(tài)度正在趨向積極。來(lái)自一些基金公司的最新投資策略表明，在三季度以來(lái)的持續震蕩中，基金正在就四季度及明年行情進(jìn)行最后的投資布局。

　　四季度基金有加倉動(dòng)作

　　對于基金的動(dòng)向，每個(gè)季度的定期報告是惟一準確的信息來(lái)源渠道。

　　基金的第三季報顯示，公募基金的持倉比重在2009年第三季度下降，但維持偏高水平，持股集中度出現下降，機械設備、醫藥、化工被較大幅度增持，金融保險、房地產(chǎn)被大幅減持。

　　西南證券的基金研究報告認為，第三季度股票持倉占凈值的比例由第二季度的84.47%回落至81.63%，下降2.84個(gè)百分點(diǎn)。分析師張剛認為，基金經(jīng)理在第三季度進(jìn)行了減持。

　　但是，來(lái)自基金業(yè)內的人士卻認為，大家通過(guò)三季報看到的只是一個(gè)表像，三季末的減持并不代表著(zhù)公募基金對后市的看淡，相反，那時(shí)的降低倉位在某種意義上是基金對于一些不確定性因素，包括經(jīng)濟復蘇進(jìn)程、企業(yè)業(yè)績(jì)恢復、甚至“十一”長(cháng)假等因素，所采取的一些臨時(shí)性舉措，持續在較高位置徘徊的平均倉位表示了基金對后市趨勢的基本認同態(tài)度。

　　時(shí)間進(jìn)入第四季度，基金的動(dòng)作、市場(chǎng)的走勢證實(shí)了這種說(shuō)法的真實(shí)性。

　　根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的290只偏股型開(kāi)放式基金在11月的第一周的平均倉位為81.10%，比前周76.30%上漲4.80%。其中股票型基金平均倉位為85.11%比前周上升5.16%；混合型基金平均倉位為76.01%，比前周上升4.33%。

　　分析員章輝認為，剔除指數上漲的影響，偏股型基金在這一周平均主動(dòng)加倉3%。而且，五大基金公司一致選擇了加倉。易方達、南方與華夏基金倉位較高，倉位均在80%以上；嘉實(shí)與博時(shí)基金倉位較低，約為70%。

　　來(lái)自浙商證券的分析報告也證實(shí)了這種動(dòng)向。他們的基金倉位監測模型顯示，305只偏股型開(kāi)放式基金的平均倉位在11月第一周再次大幅上升，由前一周的77.28%上升至80.09%，也是8月中旬以來(lái)基金平均倉位首次回到80%以上的水平。即使剔除各類(lèi)資產(chǎn)市值波動(dòng)對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動(dòng)增倉，主動(dòng)增倉的幅度為1.90個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，主動(dòng)增倉的基金在基金總數中的占比較前一周有所下降，僅為58.69%，說(shuō)明基金之間的分歧有所加大。

　　主動(dòng)型基金跑贏(yíng)大市

　　偏股型基金的倉位變化給投資者帶來(lái)怎樣的啟示？

　　實(shí)際上，從三季度以來(lái)，一度落后于指數基金的偏股型基金開(kāi)始后程發(fā)力，顯示出震蕩市中主動(dòng)型基金通過(guò)倉位管理、擇股能力對收益帶來(lái)正貢獻。10月，大批主動(dòng)管理型的基金收益跑贏(yíng)指數。

　　來(lái)自好買(mǎi)基金研究中心的報告顯示，10月，以各類(lèi)型基金的平均收益而言，指數型基金最高8.37%；股票型上漲7.83%緊隨其后；封閉式漲6.89%；混合型漲6.74%。

　　但是，一些行業(yè)配置占優(yōu)或操作靈活的主動(dòng)型基金，如銀華領(lǐng)先策略、銀華富裕主題、嘉實(shí)量化阿爾法、中郵核心優(yōu)選、華寶興業(yè)大盤(pán)精選等，當月收益都超過(guò)了10%，超越股指。分析認為，由于汽車(chē)、醫藥、家電、商業(yè)等內需消費類(lèi)個(gè)股月度表現繼續強勢，使一些以?xún)刃铻橹黝}投資的基金表現突出。

　　好買(mǎi)研究認為，震蕩市中，主動(dòng)管理型基金可以通過(guò)倉位調整，獲取超額收益。而且，主動(dòng)管理型基金可以通過(guò)行業(yè)配置獲取超額收益。10月基金比較看好的制造業(yè)、家用電器、采掘等行業(yè)指數大幅跑贏(yíng)大盤(pán)指數。

　　基金蓄勢待攻

　　基金倉位的變化意味著(zhù)基金投資策略的哪些動(dòng)向？

　　前三季收益增長(cháng)排名亞軍的“黑馬基金”華商盛世成長(cháng)的基金經(jīng)理梁永強表示：“四季度隨著(zhù)企業(yè)盈利改善，市場(chǎng)重獲上升動(dòng)力，投資策略將從防御轉向進(jìn)攻，從備戰2010年角度進(jìn)行前瞻性布局�！�

　　銀河證券數據顯示，截至11月10日，華商盛世成長(cháng)今年收益達到96.99%，華商領(lǐng)先企業(yè)收益87.57%，華商基金的投研實(shí)力獲得業(yè)內廣泛關(guān)注。梁永強認為，美國的低利率政策將為中國繼續吸引全球資金的流入，推高各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格，尤其是目前估值處于合理區間的股市。四季度市場(chǎng)震蕩上升的概率較大，是一個(gè)布局資本市場(chǎng)的較好時(shí)點(diǎn)。

　　泰信基金在其最新的投資策略發(fā)布會(huì )上提出，中國經(jīng)濟明年總體上呈現沖高回落的走勢，宏觀(guān)政策會(huì )出現小幅調整。未來(lái)人民幣升值壓力較大，資本流入中國會(huì )加速。

　　從投資上看，未來(lái)市場(chǎng)的驅動(dòng)力來(lái)自于業(yè)績(jì)的增長(cháng)超預期，明年上半年的投資機會(huì )更多更好，前期可以適度積極一些；后期需要看業(yè)績(jì)的持續性和流動(dòng)性狀況，可以適當穩健。

　　因此，在行業(yè)配置上，泰信提出，明年投資的主線(xiàn)是需求驅動(dòng)，要投資具有實(shí)質(zhì)性需求支撐，需求持續增長(cháng)的行業(yè)。如，需求穩定增長(cháng)：汽車(chē)、家電和可選消費品；業(yè)績(jì)出現明顯改善和增長(cháng)的周期性行業(yè)，如保險、銀行、采掘、有色、交運、農業(yè)、機械等；人民幣升值預期下受益的行業(yè)；新能源，尤其重點(diǎn)關(guān)注具有實(shí)施性較強和實(shí)質(zhì)需求支撐的行業(yè)，如核電、智能電網(wǎng)、新能源汽車(chē)和節能減排等。(王欣)