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　　四季度過(guò)去已經(jīng)一半，德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從往年經(jīng)驗來(lái)看，到了這個(gè)時(shí)候，基本上基金業(yè)績(jì)排名也快成“定局”，除了部分基金尚有動(dòng)力拼足一口氣往前猛沖之外，其余基金都開(kāi)始著(zhù)手布局明年行情；由于基金目前倉位較重，預計會(huì )采取更為慎重的方式逐漸調倉換股。

　　招商證券中小盤(pán)擬任基金經(jīng)理周德昕近日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，當前市場(chǎng)處于“大環(huán)境不錯，壞消息較少”階段，跨年度或將續演牛市行情，從跨年度的投資布局來(lái)看，可以緊扣通貨膨脹、消費升級和新能源三條主線(xiàn)展開(kāi)。

　　實(shí)際上，四季度上半程來(lái)看，之前偏股型經(jīng)歷了連續減倉之后，近幾周倉位已經(jīng)得到迅速的提升。根據長(cháng)城證券倉位測算數據，扣除被動(dòng)增倉因素之外，上周股票型基金算術(shù)平均倉位較前一周增加了3.86%至86.34%，較三季報增加了4.67個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金算術(shù)平均倉位也從前周的72.56%提升至76.31%，主動(dòng)增倉了2.62個(gè)百分點(diǎn)，較三季報提高了4.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績(jì)排名居前的基金四季度以來(lái)策略均有不同程度調整。新華優(yōu)選成長(cháng)采取了增倉策略，倉位較三季度末分別增加了7.2%，而銀華核心價(jià)值優(yōu)選和華夏大盤(pán)倉位變動(dòng)較為劇烈，前者倉位從9月末的91.94%降低至上周的89.6%，盡管與三季報相差不大，但較前周則大幅提高了12.14個(gè)百分點(diǎn)。華夏大盤(pán)近來(lái)也頻頻調倉，11月第一周一度增倉了15%，上一周倉位又突然降低了13.54個(gè)百分點(diǎn)。目前華夏大盤(pán)倉位為71.28%，與三季度末的92.47%相比仍然有很大差距。

　　從近來(lái)機構資金流向來(lái)看，基金四季度增倉力度應該頗為驚人。據指南針機構密碼數據，10月9日-11月13日，機構向A股市場(chǎng)輸送資金1385.23億元，增倉首選主要是招商銀行、五糧液、浦發(fā)銀行、中信證券和民生銀行，分別凈流入了30.43億元、27.51億元和25.04億元和19.87億元。

　　相反，基金對中國建筑、國元證券和紫金礦業(yè)、中國聯(lián)通等則進(jìn)行了較大減持，10月至今分別凈流出了27.84億元、12.66億元、8.33億元和7.89億元。中國建筑自10月29日解禁了60億股首發(fā)機構配售股份之后，10月29日-11月13日竟被機構減持了38.51億元。而三季度末時(shí)68只基金一度重倉持有中國建筑70032.62萬(wàn)股。

　　盡管整體倉位重心逐漸上移，基金雖然不敢大膽冒進(jìn)，但三季度秉持的防御策略已經(jīng)開(kāi)始出現些許變化。業(yè)績(jì)回升明顯的銀行、地產(chǎn)、證券保險仍然是其增倉的重點(diǎn)行業(yè)，增持金額分別達132.82億元、99億元、73.54億元和63億元。

　　值得一提的是，基金對周期性行業(yè)的興趣逐漸濃厚。10月份至今，鋼鐵冶煉板塊已經(jīng)獲得機構流入資金超過(guò)60億元，寶鋼股份、酒鋼宏興和鞍鋼股份成了它們增倉的重點(diǎn)。三季度，基金一度大幅減持該板塊，配置比例僅為1.23%，為2006年以來(lái)最低水平。

　　10月份以來(lái)，基金等對多數板塊均表現出增倉的興趣，僅有土木工程、通信及服務(wù)、醫藥銷(xiāo)售、電力設備和化纖紡織遭遇機構減持，其中土木工程被基金等機構減持了7.67億元，主要受到中國建筑拖累。

　　總體來(lái)看，基金對明年行情仍然抱有較高期待。嘉實(shí)基金在近日發(fā)布的2010年投資策略報告中仍然對后市表示樂(lè )觀(guān)，認為經(jīng)濟溫和和復蘇周期正是基金投資價(jià)值凸顯的黃金時(shí)期，華安基金日前也在策略報告中指出四季度大盤(pán)完全有能力發(fā)動(dòng)一輪基本面主導下的業(yè)績(jì)行情，市場(chǎng)重心將在震蕩中逐步抬高。

　　這一觀(guān)點(diǎn)得到了不少券商的附和。中金公司認為明年一季度宏觀(guān)經(jīng)濟的同比高速增長(cháng)和環(huán)比加速對股市形成支持，重點(diǎn)推薦保險、房地產(chǎn)、煤炭、工程機械和零售等行業(yè)。從目前情況來(lái)看，基金似乎正沿著(zhù)這一軌跡前進(jìn)。(游敏常)