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　　昨日，滬深基金指數小幅收高，從10月30日算起，截至昨日，兩市基金指數已經(jīng)連續13個(gè)交易日上漲，不僅突破2009年7月底時(shí)的年內高點(diǎn)，更向著(zhù)2008年1月時(shí)的歷史高點(diǎn)穩步前進(jìn)。

　　年度分紅預期推動(dòng)封閉式基金近期表現持續超越大盤(pán)，成為市場(chǎng)上最受關(guān)注的投資品種之一，但據測算，部分封閉式基金近期的漲幅或已透支了其分紅預期，基金裕陽(yáng)、基金安順、基金興華測算的分紅后折價(jià)率尚不到20%

　　概況：

　　封基整體表現持續戰勝大盤(pán)

　　從盤(pán)面上看，昨日開(kāi)盤(pán)交易的32只封閉式基金中，18只上漲、4只持平、10只下跌�；�金金鑫上漲2.41%，領(lǐng)漲封基，其他漲幅較大的有基金漢興漲1.31%，基金泰和漲1.18%，基金金泰漲1%，基金興華漲0.89%。

　　自今年9月1日大盤(pán)探至中期調整低點(diǎn)至昨日，封閉式基金的二級市場(chǎng)表現持續優(yōu)于大盤(pán)，超額收益明顯。按收盤(pán)價(jià)計算，其間，上證綜指漲幅為22.33%，上證基金指數和深證基金指數漲幅則分別達27.9%和29.07%。

　　封閉式基金板塊二級市場(chǎng)的集體走強，使其整體折價(jià)率快速下降。

　　據天相投資統計，上周五26只傳統封閉式基金平均折價(jià)率較前一周的22.54%下降0.87個(gè)百分點(diǎn)，折價(jià)率降至21.67%，這一折價(jià)率打破了7月24日封閉式基金周折價(jià)率21.95%的紀錄，創(chuàng )出封閉式基金年內最低折價(jià)水平。

　　拉長(cháng)觀(guān)察期間，10月份以來(lái)26只傳統封閉式基金的周折價(jià)率依次為24.83%、23.41%、22.15%、22.54%、21.67%,折價(jià)率在短短一個(gè)月左右的時(shí)間已下降了超過(guò)3%。

　　業(yè)績(jì)：?jiǎn)挝环旨t最高可超0.5元

　　市場(chǎng)人士較為普遍的看法是，年度分紅預期是推動(dòng)封閉式基金近期持續上漲的主要動(dòng)力。

　　銀河證券基金研究中心報告表明，三季度末，19只傳統封基的累計單位份額可分紅金額為正。 其中基金裕陽(yáng)最高，約為0.5495元/份，而基金裕澤最低，累計的單位份額可分紅金額大約為0.0469元/份。另?yè)�統計，第三季度，26只傳統型封基的可供分配的基金利潤約為57億元。

　　從具體基金來(lái)看，單位分紅額排在前三的封閉式基金是基金裕陽(yáng)、基金安順、基金普惠，其前三季度每份可供分配收益分別為0.55元、0.52元、0.5元。其次是基金興華、基金天元、基金安信、基金通乾、基金景福、基金裕隆、基金景宏，其前三季度每份可供分配的收益分別為0.46元、0.4元、0.33元、0.33元、0.29元、0.26元、0.26元。

　　而根據國信證券的統計，若今年第四季度上證指數漲幅超過(guò)20%，則A股市場(chǎng)的每一只封基2009年度都有分紅能力，其中最大的分紅幅度可望達到0.62元，最小的幅度也有0.1元。截至11月17日，上證指數上漲幅度已經(jīng)達到18.11%。

　　判斷：

　　部分封基分紅預期提前消化

　　持續超越大盤(pán)的表現使封閉式基金近期受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，但有前期積極看好封閉式基金的研究人士卻開(kāi)始對投資者追漲行為持謹慎態(tài)度，認為部分封閉式基金近期的漲幅已透支了其分紅預期。

　　“經(jīng)過(guò)前期大幅上漲之后，封閉式基金的分紅預期部分消化，沒(méi)有明顯的超額收益。一些分紅額高、長(cháng)期歷史業(yè)績(jì)好的基金折價(jià)率維持在低位，分紅額存在透支的風(fēng)險�！焙觅I(mǎi)基金研究中心人士指出。

　　“上周，封閉式基金延續了幾周以來(lái)的強勢表現，分紅預期對基金二級市場(chǎng)價(jià)格的推動(dòng)作用明顯，但分紅預期也使得基金折價(jià)率水平分化愈加明顯，部分基金的折價(jià)已經(jīng)下降到17%左右或者更低，彈性空間收窄�！眹�金證券基金研究中心張劍輝也提醒投資者，在市場(chǎng)上行壓力較大、年度分紅行情亦存在反復的背景下，短期內應關(guān)注折價(jià)水平變化。

　　據好買(mǎi)基金研究中心曾令華測算，以11月6日的凈值、收盤(pán)價(jià)及封閉式基金廣義紅利(凈值中高于1的部分)進(jìn)行調整。一些封閉式基金在分紅后折價(jià)率在23%左右，而現階段不具備分紅條件的(凈值小于1)的兩只大盤(pán)封閉式基金基金鴻陽(yáng)和基金豐和折價(jià)率分別為26.84%、27.92%，分紅后折價(jià)率絕對值低于這些未分紅的封基表明價(jià)格已經(jīng)被高估，分紅預期被提前消化。

　　因此，曾令華認為，短期內應該回避基金開(kāi)元、基金泰和、基金裕陽(yáng)、基金安順、基金漢盛等基金。

　　而記者根據眾祿基金研究中心提供的預計分紅數據測算，不考慮股指的形勢，分紅后，部分封閉式基金的測算折價(jià)率已不足20%，如果考慮正常折價(jià)率在18%~20%之間，分紅行情上漲動(dòng)力實(shí)已有限，甚至已透支分紅預期。(記者吳倩)