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　　11月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)開(kāi)始出現劇烈波動(dòng)，24日市場(chǎng)大跌100多點(diǎn)，26日再度下跌100多點(diǎn)。但仔細觀(guān)察可以發(fā)現，基金重倉的一些大市值股跌幅相對緩和，而前期漲幅較大的中小盤(pán)個(gè)股遭到資金拋售位列跌幅榜前列。不少基金也高調宣稱(chēng)，市場(chǎng)風(fēng)格向大盤(pán)股轉換的契機或許已經(jīng)到來(lái)，將進(jìn)一步加倉低估的大盤(pán)藍籌股。

　　調整提供調倉機會(huì )

　　10月以來(lái)，滬深兩市在基本面的良好預期、人民幣升值以及外圍市場(chǎng)不斷創(chuàng )出年度新高等因素帶動(dòng)下，持續反彈接近前期高點(diǎn)。從11月24日開(kāi)始出現了連續劇烈震蕩。對于這背后的原因，諸多基金認為，更多是出自于前期市場(chǎng)快速上漲的獲利回吐，這不會(huì )改變市場(chǎng)中長(cháng)期上升趨勢，以及經(jīng)濟復蘇進(jìn)程的預期。

　　國海富蘭克林滬深300指數基金經(jīng)理趙曉東認為，這次只是市場(chǎng)的一個(gè)短期調整，投資者不必過(guò)分擔憂(yōu)。由于目前正處于政策真空期，中央經(jīng)濟工作會(huì )議即將召開(kāi)，市場(chǎng)對未來(lái)經(jīng)濟政策的定調存在分歧，加上近期漲幅較大且接近前期高點(diǎn)，所以市場(chǎng)出現了一個(gè)恐慌性的下跌。

　　申萬(wàn)巴黎基金也指出，在宏觀(guān)調控政策走向尚未明朗的情況下，同時(shí)經(jīng)濟刺激政策或將退出等傳聞?dòng)制�，部分�?chǎng)內資金在規避系統性風(fēng)險下可能選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀(guān)望，所以大盤(pán)在持續上漲后的調整難以避免。

　　友邦價(jià)值兼友邦盛世基金經(jīng)理汪暉說(shuō)，相信在今年四季度到明年一季度，A股市場(chǎng)仍將維持一個(gè)震蕩向上的格局。但在這個(gè)跨年度的行情演繹過(guò)程中，會(huì )有干擾因素，這些干擾可能主要來(lái)自資金面，特別是股票市場(chǎng)的資金面。由于時(shí)近年底，一些資金會(huì )有落袋為安的想法。

　　同時(shí)，由于時(shí)近年底，基金自然也開(kāi)始關(guān)注年底排名，而又恰逢A股市場(chǎng)劇烈震蕩，這也給基金一次優(yōu)化持倉組合，提升業(yè)績(jì)排名的機會(huì )。

　　加倉大盤(pán)藍籌

　　友邦價(jià)值兼友邦盛世基金經(jīng)理汪暉表示，前期雖然市場(chǎng)一路上漲，但大的銀行、地產(chǎn)股等表現并不理想，市場(chǎng)風(fēng)格分化，體現為小市值股的風(fēng)格。這也導致基金業(yè)績(jì)差異很大。一旦配置不對，沒(méi)有踩到熱點(diǎn)，基金凈值就漲不動(dòng)。

　　從現在來(lái)看，多家基金發(fā)出了市場(chǎng)風(fēng)格可能轉換的警示。首先從8月至今，小盤(pán)股已經(jīng)持續跑贏(yíng)大盤(pán)股逾3個(gè)多月，小盤(pán)股板塊相對大盤(pán)股板塊的超額收益也接近歷史峰值。未來(lái)一段時(shí)間大盤(pán)股獲得超額收益的概率正在加大，申萬(wàn)巴黎即表示，下階段將積極關(guān)注估值較低的大盤(pán)藍籌股。

　　其次，從近期市場(chǎng)表現來(lái)看，24日上證綜合指數下跌3.45%，房地產(chǎn)行業(yè)下跌2.41%、金融保險業(yè)下跌2.57%，相對抗跌，跑贏(yíng)指數。而同時(shí)，前期表現強勢的中小盤(pán)個(gè)股紛紛大幅回落，中小盤(pán)指數24日暴跌近5%，出現了風(fēng)格可能轉向的端倪。

　　在此背景下，一些先期重倉中小盤(pán)股的基金凈值跌幅明顯高過(guò)那些偏向大盤(pán)股風(fēng)格的基金，而如此之多的基金開(kāi)始意識到市場(chǎng)風(fēng)格可能即將轉向，大盤(pán)藍籌股或將迎來(lái)一波資金買(mǎi)入潮，這對原先就在這些股票上重兵把守的基金來(lái)說(shuō)將受益匪淺。

　　具體到行業(yè)上，內需消費、汽車(chē)和地產(chǎn)被基金普遍看好。國海富蘭克林滬深300指數基金經(jīng)理趙曉東認為，比較看好消費行業(yè)，主要包括食品、飲料、零售、汽車(chē)、家電等子行業(yè)。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟持續轉暖、人均可支配收入提升以及消費升級的需求，加上年終消費旺季到來(lái)，消費行業(yè)的企業(yè)盈利會(huì )有較大的提升，其估值也將表現出較強的比較優(yōu)勢。

　　此外，被市場(chǎng)認為產(chǎn)能過(guò)剩的一些行業(yè)，如鋼鐵業(yè)經(jīng)過(guò)政府的宏觀(guān)調控以及行業(yè)內的兼并重組以及產(chǎn)品結構調整后，淘汰落后產(chǎn)能以提升其產(chǎn)品附加值，提升企業(yè)核心競爭力，明年將存在較大的投資機會(huì )。(徐國杰 )