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　　11月和10月這兩個(gè)月中，國家外匯管理局向4家基金公司發(fā)放了共計35億美元的海外證券投資外匯額度，也就是說(shuō)，這4家公司的QDII產(chǎn)品已經(jīng)萬(wàn)事俱備，部分公司的產(chǎn)品或擬在本月發(fā)行。

　　回過(guò)頭來(lái)看2007-2008年的權益類(lèi)QDII投資，在入市時(shí)間、產(chǎn)品設計、運營(yíng)管理上的經(jīng)驗和教訓，都值得投資者關(guān)注。尤其是在迪拜主權債務(wù)危機發(fā)生后，海外市場(chǎng)的動(dòng)向顯示金融危機的影響可能仍然余波未了。

　　業(yè)績(jì)

　　現有QDII三分之二沒(méi)回面值

　　目前市場(chǎng)上有9只權益類(lèi)QDII基金，其中2007年發(fā)行的有4只，其余5只是在2008年成立的。如果從累計凈值來(lái)看，目前凈值在1元以上的僅有交銀環(huán)球精選、海富通海外精選以及華寶興業(yè)中國成長(cháng)3只。另外6只QDII基金目前的凈值只有0.601元到0.968元不等，其中2007年首批發(fā)行的權益類(lèi)QDII凈值最低。

　　亮點(diǎn)

　　投港股產(chǎn)品表現最佳

　　如果回顧反彈以來(lái)的QDII產(chǎn)品表現，集中投資于香港市場(chǎng)的QDII表現最佳。如海富通海外精選，其最近一年的回報達到112.61%，是目前全部9只QDII基金中表現最佳的一只。

　　海富通海外精選采取MSC中國指數為基準，其總體表現優(yōu)于發(fā)達國家。此外，該基金把握了時(shí)點(diǎn)，在2008年底很多QDII倉位依然保持在30%左右時(shí)，就已將倉位提高至70%，今年3月開(kāi)始，基金從80%的倉位加到90%，在行業(yè)配置上超配金融、能源類(lèi)股，獲取了較好的收益。

　　從全部QDII基金看，目前QDII基金的投資方式也有區別，部分基金是直接投資于港股，也有基金采用FOF(基金中基金)的形式，或者是兩者的結合，即在部分市場(chǎng)買(mǎi)基金，在香港市場(chǎng)買(mǎi)股票，此類(lèi)基金的波動(dòng)性也略小于直接投資股票的基金。

　　探因 入場(chǎng)時(shí)機影響絕對回報

　　這一情況的出現雖然與各家公司運營(yíng)QDII的管理水平有關(guān)，但另一個(gè)重要方面是QDII的入市時(shí)機。

　　南方、華夏、上投和嘉實(shí)4只QDII基金均在2007年底成立入市，恰逢次貸危機引發(fā)全球市場(chǎng)下跌的開(kāi)始，隨后跌幅最大的QDII基金一度跌破0.4元。而以?xún)糁底罡叩慕汇y環(huán)球精選基金為例，該基金成立于2008年8月，累計凈值最高的海富通海外精選成立于2008年6月，其時(shí)海外市場(chǎng)的趨勢已經(jīng)明確。

　　從海外市場(chǎng)的整個(gè)下跌來(lái)看，5月份時(shí)，香港市場(chǎng)才跌去全程的三分之一，美國市場(chǎng)的跌幅則基本是在5月份之后完成的，但當期成立的QDII基本上都看到了下跌的趨勢，從而在下跌過(guò)程中保持了較低倉位。

　　此外，海外市場(chǎng)的反彈較A股市場(chǎng)存在一定的時(shí)間差，A股市場(chǎng)在2008年10月份即開(kāi)始顯露出反彈的跡象，而海外市場(chǎng)的反彈趨勢在2009年第一季度快結束時(shí)才出現，比如恒指探底出現在3月中旬，道瓊斯指數的反彈稍早，出現在3月初。這使得身在A(yíng)股市場(chǎng)的管理人對于全球股市的轉暖有一定的心理準備。

　　釋疑 現在是不是投資好時(shí)機？

　　有2007年的QDII基金作為例子，現在不少的投資者會(huì )心生憂(yōu)慮，目前的海外市場(chǎng)還是不是投資的好時(shí)機？

　　以恒生指數為例，恒指已經(jīng)從3月份的11500點(diǎn)附近的低點(diǎn)上漲到目前接近22000點(diǎn)，從3月份低點(diǎn)至今的漲幅已經(jīng)超過(guò)90%。而美國市場(chǎng)上，道瓊斯指數也從最低的6626.94點(diǎn)升至目前超過(guò)10000點(diǎn)，漲幅超過(guò)55%。

　　與此同時(shí)，迪拜主權債務(wù)危機也使投資人看到了金融危機的余波未盡。不過(guò)歐美主要股市在小幅下調之后，上周五倫敦、巴黎和法蘭克福的股指都開(kāi)始回升。

　　海富通海外精選基金經(jīng)理助理楊銘表示，目前全球經(jīng)濟復蘇的勢頭仍在延續，全球市場(chǎng)平均估值水平處于歷史合理區間，股市會(huì )在波動(dòng)中前行，但股市大的趨勢不改，波動(dòng)率會(huì )逐漸降低。該公司將堅持積極和靈活的策略，深入挖掘受益于中國內需拉動(dòng)和全球經(jīng)濟企穩復蘇的行業(yè)和公司，海外市場(chǎng)仍然具有長(cháng)期投資機會(huì )。

　　11月中旬，交銀環(huán)球精選基金經(jīng)理鄭偉輝也指出，盡管歐美等市場(chǎng)經(jīng)濟仍呈現負增長(cháng)，但明年應該能看到更明朗的復蘇跡象。此外，巴西、東南亞等新興市場(chǎng)大幅跑贏(yíng)全球經(jīng)濟，新興市場(chǎng)未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力還是可能大過(guò)成熟市場(chǎng)，其中可以重點(diǎn)關(guān)注香港市場(chǎng)的表現。(記者 吳敏）