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　　天公作美：指數基金趕上大年

　　業(yè)界普遍認為，在今年股市的持續反彈中，由于時(shí)刻保持著(zhù)高倉位運作，使得指數基金被動(dòng)投資的優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致，指數基金從而成為了本年度最大的贏(yíng)家。

　　據銀河證券基金研究中心的統計，標準指數型指數基金前11月單位凈值平均增長(cháng)86.98%，增強型指數基金平均增長(cháng)85 .07%，而標準股票型基金平均收益僅為69 .22%，混合偏股基金平均收益為63 .01%，標準指數基金收益率領(lǐng)先標準股票基金達17.76個(gè)百分點(diǎn)。

　　好買(mǎi)基金研究中心數據也顯示，截止到12月初，今年已有22只指數型基金成立，超過(guò)過(guò)去歷年指數基金的總和，而且目前還有6只指基正在發(fā)行中。除了數量外，今年指數型基金品種也大為豐富，出現了分級指數型基金、E T F聯(lián)接基金等創(chuàng )新品種。在跟蹤標的上，跟蹤標的指數的范圍也在逐步擴大，除了常見(jiàn)的滬深300、深證100、上證50等指數外，還增加了央企50、銳聯(lián)基本面50等指數。

　　對此，德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，在2009年的市場(chǎng)環(huán)境中，指基發(fā)揮了自己的優(yōu)勢，基金公司由此看到了自己產(chǎn)品線(xiàn)上的缺失而紛紛上報此類(lèi)產(chǎn)品，監管層對此類(lèi)產(chǎn)品的呵護等原因促使指數基金的優(yōu)勢在今年全面爆發(fā)。

　　但值得注意的是，在指數型基金整體高收益的背后，其內部業(yè)績(jì)則呈現出分化狀態(tài)。好買(mǎi)基金研究中心對此的解釋是，這主要是由跟蹤標的、跟蹤誤差等因素產(chǎn)生的，其中前者是主要原因。截止到11月末，易方達深證100今年以來(lái)漲幅為110.46%，位居指數型基金榜首，融通深證100以101.43%的收益率緊隨其后，而易方達上證50、華夏上證50漲幅在80%以下，居于指數型基金后列。

　　熱潮迭起：量化基金迎來(lái)中國元年

　　在國內首只量化基金光大保德信量化核心于2004年8月成立之后，從2005年起，國內量化基金經(jīng)歷了長(cháng)達4年的“空窗期”。

　　但是，自今年起這一狀況發(fā)生了戲劇性改變。今年以來(lái)，嘉實(shí)、中海、長(cháng)盛、華商和富國等先后推出了自己的量化產(chǎn)品，掀起了一股量化基金的發(fā)行熱潮，其中正在發(fā)行的富國滬深300是國內首只量化增強型指數型基金。截至11月末，已發(fā)行的6只量化基金規模達244 .85億份。

　　在國際資本市場(chǎng)尤其是美國市場(chǎng)上，量化基金已經(jīng)有了長(cháng)足的發(fā)展，并形成了相當的規模。量化基金通過(guò)數理統計分析，選擇那些未來(lái)回報可能會(huì )超越基準的證券進(jìn)行投資，以期獲取超越指數基金的收益。

　　根據業(yè)內的解釋?zhuān)瑓^別于普通基金，量化基金主要有四大特點(diǎn)：選股依靠數據指標進(jìn)行股票詳細調查、對股票設定預期指標檢驗其潛力；通過(guò)具體的經(jīng)濟模型對經(jīng)濟復蘇行業(yè)評估并進(jìn)行行業(yè)權重配置，將基金經(jīng)理的投資理念與分析相互結合；量化基金360度的全市場(chǎng)掃描，可以起到避免基金經(jīng)理個(gè)人偏見(jiàn)、精力不足造成選擇范圍局限；通過(guò)精細化的投資運作，掌握細微的結構性投資機會(huì )。

　　好買(mǎi)基金研究中心指出，盡管以前基金在投資中也大量使用量化分析手段，但總體而言定量分析在投資決策中僅處于從屬地位，因為量化投資業(yè)績(jì)除面臨一般意義上的系統風(fēng)險及非系統風(fēng)險外，還取決于諸多方面，如量化模型的有效性、量化決策的紀律性等。

　　而今年上半年指數基金的大獲成功，或許也是對量化基金一個(gè)很大的激發(fā)，人們看到在非有效的新興市場(chǎng)，尤其是A股市場(chǎng)中，包括指數基金在內的數量化投資大有“用武之地”。但是，單邊的市場(chǎng)還不足以充分地證明量化的有效性，作為“泊來(lái)品”的量化基金是否能融入中國市場(chǎng)，還需進(jìn)一步觀(guān)察。（記者 張漢青）