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　　2009年,對于華夏基金和王亞偉而言,絕對是不平凡而且不平靜的一年。在2008年底華夏基金的策略會(huì )上,王亞偉曾表示“2009年要‘留級’一年”。2009年,王亞偉和華夏基金都接受了不少的考驗。先是今年2月份的“小三事件”,后是7月份的“調查事件”,雖然后來(lái)都被辟謠,但是還是給華夏基金和王亞偉帶來(lái)不小的壓力。

　　不過(guò),過(guò)去的陰云已經(jīng)消散,2009年華夏基金和王亞偉照樣給投資者交上了一份不錯的答卷,華夏大盤(pán)累計凈值已經(jīng)超過(guò)10元。另外,根據萬(wàn)得數據統計:截至12月25日,王亞偉管理的華夏大盤(pán)基金以109.50%的收益率位居偏股型基金第2名；另外,華夏復興、華夏策略分別以98.72%、79.85%的收益率位居第7、第30位。

　　準確把握行情、板塊切換

　　2009年初,國家密集出臺了鋼鐵、汽車(chē)、紡織、船舶、有色、物流等十大產(chǎn)業(yè)調整與振興規劃,兩次上調出口退稅率,并鼓勵銀行信貸大量投放以刺激經(jīng)濟,首季新增人民幣貸款高達4.5萬(wàn)億。

　　股市在經(jīng)濟復蘇的預期和充足流動(dòng)性的推動(dòng)下強勁反彈,滬深300指數上漲38%,成交量環(huán)比大幅放大。有色、券商、汽車(chē)等周期復蘇型行業(yè)由于去年調整幅度深,一季度季漲幅領(lǐng)先。主題性投資機會(huì )受到市場(chǎng)追捧,新能源、創(chuàng )投以及區域經(jīng)濟相關(guān)股票表現活躍,而穩定增長(cháng)類(lèi)的醫藥、食品、商業(yè)股表現平平。

　　在一季度,王亞偉減持了部分漲幅較大的個(gè)股,股票倉位有所降低,從2008年底60.41%的倉位下降到一季度末的55.63%。

　　二季度,當季度新增人民幣貸款超過(guò)2萬(wàn)億,房地產(chǎn)市場(chǎng)快速復蘇,汽車(chē)消費保持旺盛,國內經(jīng)濟復蘇的預期進(jìn)一步增強。滬深股市延續了一季度的強勁走勢,幾乎呈現單邊上揚,漲幅接近30%。受益于資產(chǎn)泡沫的地產(chǎn)、金融類(lèi)股票漲幅居前。

　　在二季度,王亞偉把基金的倉位增加到85.41%,對金屬非金屬、采掘業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)增加了配置。上半年,華夏大盤(pán)基金取得了60.25%的不錯收益。

　　三季度,股市出現較大幅度的振蕩。創(chuàng )業(yè)板推出、新股高市盈率發(fā)行以及金融、地產(chǎn)類(lèi)公司計劃進(jìn)行較大規模的再融資,加劇了市場(chǎng)資金面的壓力,導致股市沖高回落。伴隨指數調整,行業(yè)板塊及風(fēng)格變化明顯,前期表現突出的周期類(lèi)股票出現較深調整,而防御性的醫藥、食品、商業(yè)股開(kāi)始活躍。

　　王亞偉在三季度的市場(chǎng)調整中把股票倉位增加到89.28%,大幅增加了醫藥行業(yè)的配置。三季度華夏大盤(pán)基金凈值上漲5.9%,跑贏(yíng)絕大部分偏股型基金。

　　2010年經(jīng)濟增長(cháng)率會(huì )大大好于2009年

　　近段時(shí)間以來(lái),市場(chǎng)連續處于寬幅震蕩之中。對于目前的市場(chǎng)情況,華夏基金如何看待?

　　華夏基金投資總監劉文動(dòng)分析了當前市場(chǎng)的四個(gè)問(wèn)題:“第一是全球經(jīng)濟再平衡的前景和中國投資的持續性。在外需下降的背景下,本輪投資某種程度上有其合理性,是對前幾年投資受到壓制的一種補償和釋放�！�

　　劉文動(dòng)談到的第二個(gè)問(wèn)題是2010年經(jīng)濟增長(cháng)企業(yè)盈利的情況。他認為:“2010年投資的增長(cháng)率與2009年相比不會(huì )有非常大的下降,消費在2010年仍然保持比較平穩的增長(cháng),而凈出口對于增長(cháng)的負貢獻會(huì )降低甚至轉為正面貢獻,因此預期2010年經(jīng)濟增長(cháng)率會(huì )大大好于2009年,特別是名義GDP的增長(cháng)率很有可能從今年5%~6%上升至明年的13%~15%。由于利潤是名義值,名義增長(cháng)率的這種大幅度反彈必將推動(dòng)企業(yè)盈利在2010年有比較大的增長(cháng)�！�

　　他談到的第三個(gè)問(wèn)題是探討盈利增長(cháng)預期在多大程度上已經(jīng)反映到了股票市場(chǎng)中。

　　對此,他認為:“目前市場(chǎng)整體估值相對合理,但結構性差異很大,一定程度上反映了市場(chǎng)對明年企業(yè)盈利增長(cháng)的樂(lè )觀(guān)預期。在此背景下,2010年市場(chǎng)的投資機會(huì )主要來(lái)自于增長(cháng)和盈利在多大程度上能夠超越市場(chǎng)的預期,那么就只能通過(guò)‘自下而上’的方法在個(gè)別領(lǐng)域去發(fā)掘�！�

　　劉文動(dòng)提到的最后一個(gè)問(wèn)題是股票市場(chǎng)超預期的地方來(lái)自哪里。他認為:“由于美國缺乏結構性的增長(cháng)動(dòng)力,為挽救經(jīng)濟,美聯(lián)儲在大概率上仍會(huì )保持寬松的貨幣政策立場(chǎng)。雖然,資本流入在短期對新興市場(chǎng)的企業(yè)盈利和股票估值都存在正面的影響,但相對長(cháng)一點(diǎn)看,兩者又都孕育著(zhù)大幅調整的風(fēng)險�！�

　　2010年關(guān)注內需消費

　　2009年華夏基金取得了不錯的成績(jì),2010年華夏基金又制定了怎樣的投資策略?

　　華夏盛世精選基金擬任基金經(jīng)理、投資總監劉文動(dòng)表示:“從宏觀(guān)經(jīng)濟方面而言,2009年4萬(wàn)億的經(jīng)濟刺激計劃效果明顯,其中投資是經(jīng)濟的主要拉動(dòng)力,而2010年盡管在投資力度上不像今年這么大,考慮到很多基建投資的長(cháng)期性,投資方面仍然會(huì )具有相當的規

　　模,盡管增長(cháng)率或有所下降,但對經(jīng)濟的正向拉動(dòng)力仍然存在。值得注意的是,中西部地區的投資力度較為明顯,這為明年區域主題投資提供了契機�！薄傲硗�,在消費方面,2009年的內需消費熱點(diǎn)在房地產(chǎn)和汽車(chē),隨著(zhù)消費者信心進(jìn)一步恢復,消費方面有望保持平穩,甚至有所加速,政府也已經(jīng)明確表示鼓勵和擴大內需消費仍然是2010年重要的經(jīng)濟工作之一�！�

　　此外,劉文動(dòng)對未來(lái)一年企業(yè)盈利,特別是在溫和通脹預期的情況下企業(yè)名義利潤的增長(cháng)表示樂(lè )觀(guān)預期。談到國際環(huán)境,他認為國際資本將呈現再度回流中國等新興市場(chǎng)的趨勢,這也為資產(chǎn)價(jià)格上漲提供了重要支撐力和推動(dòng)力。(代星)