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　　在莫尼塔等機構于本月初進(jìn)行的公募基金經(jīng)理調研中，受訪(fǎng)者對未來(lái)6個(gè)月大盤(pán)收益率的判斷轉為謹慎。其中，認為未來(lái)6個(gè)月的大盤(pán)收益率在10%或以上的受訪(fǎng)者占比降為32%，多達55%的受訪(fǎng)者認為6個(gè)月后收益率不易判斷。

　　在另外的調研中，中國證券報記者了解到，不少公募基金投資人士認為今年不是投資的“大年”，而是“小年”，“很難再現單邊上漲行情”，精選個(gè)股仍然是取勝的關(guān)鍵。無(wú)獨有偶，記者近期在對私募基金的采訪(fǎng)中，也發(fā)現他們多數并不看好今年全年市場(chǎng)。

　　復蘇背景下的新憂(yōu)慮

　　聯(lián)系到經(jīng)濟復蘇的背景，一些分析人士認為基金經(jīng)理這樣的謹慎判斷有些費解。從出口數據來(lái)看，中國海關(guān)1月10日公布的外貿數據顯示，我國2009年12月出口增速達到17.6%，這是2009年以來(lái)出口數據首次轉正，反映了海外經(jīng)濟復蘇的步伐超預期。出口增速的大幅反彈，也意味著(zhù)經(jīng)濟將繼續回暖。而從國內數據來(lái)看，2009年四季度中國企業(yè)景氣指數持續上升，國內經(jīng)濟仍處于快速回升而通脹尚屬溫和的階段。

　　傳統觀(guān)點(diǎn)認為，證券市場(chǎng)是經(jīng)濟的晴雨表，在經(jīng)濟復蘇的大背景下，A股市場(chǎng)應該越來(lái)越好，為什么基金投資人士如此謹慎呢？記者發(fā)現，基金經(jīng)理的憂(yōu)慮有很多，但資金面的瓶頸應該是他們最大的擔心。數據顯示，今年1月5日，流通市值與居民儲蓄余額的比值創(chuàng )出57.88%的歷史新高。部分基金投資人士指出，隨著(zhù)股改和非股改限售股的解禁，IPO、再融資的提速將不斷加大A股流通市值，居民儲蓄資金對A股的支撐將越發(fā)吃力。而且，央行12日宣布上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，也表明隨著(zhù)通脹壓力及新增貸款的大幅提高，未來(lái)宏觀(guān)調控還會(huì )有進(jìn)一步的政策出臺。

　　此外，一些基金經(jīng)理對于實(shí)體經(jīng)濟復蘇對證券市場(chǎng)的壓力有著(zhù)自己的理解。深圳一位基金經(jīng)理告訴記者，在近兩年實(shí)體經(jīng)濟不好的時(shí)候，一些大小非反而不會(huì )減持，認為拿到錢(qián)也無(wú)處可投，但現在實(shí)體經(jīng)濟步步復蘇，很多大小非卻反而可能想減持去做實(shí)業(yè)，因為現在市場(chǎng)市盈率比較高，實(shí)業(yè)做好了可以再度上市獲利。

　　影響風(fēng)格轉換因素多

　　從去年10月底開(kāi)始，傳說(shuō)中的大小盤(pán)風(fēng)格轉換一直沒(méi)來(lái)。即使股指期貨、融資融券推出的傳聞最終獲得證實(shí)，大盤(pán)藍籌仍然未獲得預想中的強力拉升。

　　“推出股指期貨的作用只是穩定市場(chǎng)，封死了大盤(pán)股下跌的空間�！鄙钲诙嗉一�金公司的投資人士認為。他們分析說(shuō)，在流動(dòng)性收緊、政策擔憂(yōu)的背景下，大盤(pán)藍籌股的估值大幅抬升的概率比較低，但從另外一個(gè)角度來(lái)看，因為融資融券、股指期貨的推出導致對流動(dòng)性好的大盤(pán)藍籌股需求增加，所以市場(chǎng)下跌的空間也不大。南方滬深300的基金經(jīng)理潘海寧也表示，股指期貨和融資融券的推出盡管將會(huì )成為市場(chǎng)風(fēng)格轉換的催化劑，但并非決定因素，風(fēng)格能否切換還要關(guān)注資金面的變化，包括IPO、再融資的頻度、信貸數據等。

　　不少基金經(jīng)理均提出了今年要重視個(gè)股機會(huì )的挖掘，3G等科技創(chuàng )新類(lèi)板塊以及新疆等區域板塊受到他們的重點(diǎn)關(guān)注。民生加銀投資總監黃欽來(lái)表示，2010年的整體策略首先是從基本面出發(fā)，與2009年前三季度在多種因素的共同推動(dòng)下，股市出現大幅上漲不同，今年將很難再現單邊上漲行情，市場(chǎng)走出震蕩上行的N型可能性很大，要在這種震蕩的行情中掘金，最重要的是能夠精選個(gè)股，重點(diǎn)配置業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性強，或者基本面反攻、業(yè)績(jì)改善空間大的個(gè)股。( 易非)