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　　股指期貨漸行漸近，但投資門(mén)檻太高要50萬(wàn)元，普通基民的投資策略或將改變。上周，中證網(wǎng)進(jìn)行的“股指期貨推出后，哪類(lèi)基金最受投資者青睞”的調查顯示，45.28%的受調查者明確表示最青睞指數基金，其次則是大盤(pán)藍籌基金，占比為27.59%。

　　“后股指期貨時(shí)代”，基民買(mǎi)指數型基金或者定投指基會(huì )賺嗎？是否可以借指數基金“繞道”參與？股指期貨來(lái)了，會(huì )進(jìn)一步“拉伸”、還是會(huì )“熨平”市場(chǎng)震蕩？期指和指數基金是什么關(guān)系？期指門(mén)檻高，普通人如何間接投資期指？

　　概念

　　股指期貨和指數基金分屬兩個(gè)市場(chǎng)

　　“可簡(jiǎn)稱(chēng)為‘期指’和‘指基’的股指期貨和指數基金，其實(shí)分別屬于兩個(gè)不同市場(chǎng)�！睒I(yè)內人士昨澄清這倆聽(tīng)起來(lái)有些“像”的名詞，股指期貨是期貨品種，指數基金是基金品種。

　　“股指期貨”全稱(chēng)“股票價(jià)格指數期貨”，也可稱(chēng)為“股價(jià)指數期貨”、“期指”，作為“期貨交易”的一種類(lèi)型，“股指期貨”交易與鋼材、大豆、原油等普通“商品期貨交易”，具有基本相同的特征和流程，同樣也需要投資者較高的專(zhuān)業(yè)知識和風(fēng)險承受能力——一旦方向做反，有可能被強制平倉“血本無(wú)歸”。其門(mén)檻也較高，譬如期指是50萬(wàn)元。而指數基金，普通投資者可通過(guò)銀行或券商購買(mǎi)，起點(diǎn)一般幾百元至1千元即可。它與其他基金最大的區別在于被動(dòng)跟蹤股票市場(chǎng)的某一種指數，并保持95%以上的倉位。指數漲，指基凈值收益就漲；指數跌，指基收益也跌�？捶戳朔较驎�(huì )遭遇虧損，但賣(mài)出就可以止損。

　　較常見(jiàn)的指數基金如去年熱賣(mài)的華夏滬深300、易方達滬深300指數基金，銀河滬深300價(jià)值等，都是跟蹤滬深300指數的，或自300中“優(yōu)中選優(yōu)”挑選100只股跟蹤。但指基和期指之間也有密切聯(lián)系。

　　“就像大豆是大豆期貨的‘現貨’一樣，期指也有‘現貨’，那就是股市上與之相對應的指數�！�

　　目前中金所設計的期指合約，依據的正是滬深300指數，也就是說(shuō)，股指期貨和滬深300指數基金，參考標的較一致。業(yè)內人士昨還猜測，“并不排除今后會(huì )開(kāi)發(fā)中證100指數合約等�！�

　　機會(huì )

　　股指期貨推出將提升指基投資價(jià)值

　　滬深300指基

　　有望被更多基金配置

　　在上述調查中，有一個(gè)非常有意思的現象：后股指期貨時(shí)代，僅有7.19%的受調查者選擇偏股型基金，這個(gè)數字甚至還不如固定收益基金19.93%的關(guān)注度。

　　南方滬深300、深成ETF及聯(lián)接基金基金經(jīng)理潘海寧表示，從美國、德國、日本等國家和地區來(lái)看，股指期貨推出前后，大盤(pán)股指數的市場(chǎng)表現往往都跑贏(yíng)中小盤(pán)指數，股指期貨將進(jìn)一步提升指數基金的投資價(jià)值。對于指數基金特別是滬深300指數基金、中證100指數基金,股指期貨一旦推出，滬深300指數有望成為市場(chǎng)的重要籌碼，并被更多基金所配置。股指期貨推出的預期，有望使滬深300指數成份股的價(jià)格因資金追捧而進(jìn)一步上漲，從而對以滬深300指數為標的的指數基金產(chǎn)品及那些主要投資于滬深300成份股的偏股型基金構成利好。

　　未來(lái)指數基金

　　申購贖回將更頻繁

　　此外，股指期貨的推出減少了指數基金跟蹤誤差和提高投資效率。以中證100基金為例,目前申購資金從銀行申購到進(jìn)入基金賬戶(hù)相隔兩天,這段時(shí)間內如果中證100指數上漲,會(huì )造成一定的跟蹤誤差。利用股指期貨,指數基金可通過(guò)其杠桿效應使用一小部分資金做多股指期貨合約,等資金到賬后平倉,從而降低基金的跟蹤誤差。簡(jiǎn)言之,利用杠桿效應,指數基金可用0.6%的倉位做股指期貨,經(jīng)過(guò)10倍的杠桿放大,就可實(shí)現100%盯住指數。

　　一個(gè)可預計的現象是，股指期貨推出之后，指數基金申購贖回無(wú)疑會(huì )更加頻繁，單筆額度會(huì )更大，這將促進(jìn)基金管理公司在現有指數基金產(chǎn)品上進(jìn)行創(chuàng )新，使指數基金能夠更有效滿(mǎn)足套利交易的需求。

　　選基眼要“尖”

　　還是以滬深300基金為主

　　“由于股指期貨本身就以滬深300為標的，因此一旦推出期指，若帶動(dòng)大盤(pán)上漲，則最直接受益的，莫過(guò)于此類(lèi)指數基金�！睒I(yè)內人士認為，如果從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，繼續持有指數基金是有道理。但也不宜盲目認購。吳磊指出，基金其實(shí)分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是理財型；一類(lèi)是工具型。理財型會(huì )擇時(shí)，并根據倉位調整實(shí)現收益最大；不擇時(shí)的是工具類(lèi)，時(shí)刻保持高倉位，比如指數基金。如果不會(huì )擇時(shí)，則選第一類(lèi)；如果需要工具，則選第二類(lèi)。

　　業(yè)內人士還提醒說(shuō)，將來(lái)監管部門(mén)出臺細則、確定哪些基金可投資期指后，基民有意投資又沒(méi)50萬(wàn)資金，就可借道這些基金。但挑選時(shí)眼要“尖”，比如以往關(guān)注的是“它的股票倉位多少，重倉是什么股？”今后則還要關(guān)注基金經(jīng)理對衍生工具的管理能力。此外，隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，將來(lái)還有可能出現像QDII專(zhuān)門(mén)是針對海外市場(chǎng)的基金一樣，更細分的可專(zhuān)門(mén)針對股指期貨的基金。好買(mǎi)基金研究中心專(zhuān)家則提醒投資者，還是以滬深300基金為主。

　　目前，市場(chǎng)已有14只滬深300基金，包括華夏、易方達等去年都先后推出滬深300指數基金。其中，嘉實(shí)滬深300(LOF)基金是國內規模最大的基金，截至去年年底的規模已接近400億元，而申萬(wàn)巴黎滬深300價(jià)值指數基金本月也開(kāi)始發(fā)行。(徐建華 馬燕)