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　　基金——股票市場(chǎng)的“帶頭大哥”光環(huán)漸失，在市場(chǎng)上的影響力、話(huà)語(yǔ)權正在減弱。

　　市場(chǎng)不買(mǎi)賬 基金一“錯”再“錯”

　　傳統上，基金是市場(chǎng)上最主要的機構投資者�；�金的市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)、投資策略、資金流向等對于眾多投資者來(lái)說(shuō)具有 “標桿性”的指導意義。2003年，基金成功挖掘出鋼鐵、汽車(chē)、石化、能源電力及金融板塊個(gè)股的投資價(jià)值，即老“五朵金花”，形成巨大的財富效應。

　　去年年底，基金躊躇滿(mǎn)志齊聲唱多，市場(chǎng)也在基金的振臂高呼中群情激昂拱手迎接所謂的“跨年度行情”。然而年跨了，行情卻沒(méi)有來(lái)。元旦以來(lái)，上證綜指已出現兩次近百點(diǎn)的大跌，本周三甚至擊穿3000點(diǎn)整數關(guān)口；同時(shí)，市場(chǎng)利空頻傳，上調存款準備金率、限制信貸規模、乃至加息傳聞，讓去年底將倉位加得滿(mǎn)滿(mǎn)的公募基金亂了陣腳。

　　為什么去年年底市場(chǎng)還是一片“迎接跨年度行情”的看多聲，變成了目前的“一季度沒(méi)有行情”的看空聲？對此，華東師范大學(xué)企業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展研究所所長(cháng)李志林表示，這首先與基金去年第四季度滿(mǎn)倉并誤判市場(chǎng)有關(guān)。據統計，截至4季度末，基金的股票倉位已逼近歷史高位。其中，全部可比基金的倉位較三季度上升了5.91%，達到85.97%。

　　另一方面，股指期貨的漸行漸近讓基金看到了大盤(pán)藍籌崛起的希望，于是，錯判了跨年度行情的基金又把籌碼壓在了“風(fēng)格轉換”上�？墒沁@一次，市場(chǎng)依然沒(méi)有買(mǎi)賬。實(shí)際上，融資融券與股指期貨原則獲批的消息出臺以來(lái)，大盤(pán)藍籌股僅僅經(jīng)歷了一天短暫的上揚，之后就一路走軟，而中小盤(pán)股則持續活躍。

　　市場(chǎng)分析人士表示：“如果說(shuō)‘跨年度行情’、‘前高后低’，是基金對2010年的第一個(gè)集體誤判，那么，‘股指期貨將幫助大盤(pán)實(shí)現風(fēng)格轉換’則是另一個(gè)令基金尷尬的集體‘口誤’�！�

　　各家激辯：基金話(huà)語(yǔ)權旁落？

　　有分析人士認為，目前基金的“窘困”局面，體現了其對于市場(chǎng)的駕馭能力在逐漸下降。該人士表示，隨著(zhù)全流通時(shí)代的來(lái)臨，基金將迎來(lái)重量級的對手，包括私募基金、PE、大小非、財富客戶(hù)、保險資金、券商資管等機構投資者，市場(chǎng)博弈呈現多頭格局，基金一家獨大的局面難以再現。

　　長(cháng)城證券認為，基金的整體影響力在下降，主要體現在三方面：總市場(chǎng)份額下降；占主要股指的比重下降；對權重股的影響力下降。

　　從資金方面看，基金的“話(huà)語(yǔ)權”確實(shí)在被“稀釋”。銀河證券基金研究中心的報告顯示，截至2009年12月31日，滬深A股流通市值合計148431.71億元，按照資產(chǎn)凈值口徑統計，408只股票方向基金21893.33億元的資產(chǎn)凈值占到A股流通市值的比例是14.75%。而在2008年12月31日，滬深A股流通市值合計44419.11億元，股票投資方向基金12806.90億元資產(chǎn)凈值占A股流通市值的比例是28.83%。

　　但也有為基金“撐腰”者。海通證券基金首席分析師婁靜認為，基金的影響力從長(cháng)期來(lái)看依舊會(huì )持續在穩定水平，因為除了“資金方面的影響力”，基金在判斷市場(chǎng)走勢方面依舊有著(zhù)較大的發(fā)言權，其投資策略在市場(chǎng)上的“標桿性”意義短期內沒(méi)有其他力量可以挑戰。(孫旭)