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　　據透露，目前公募基金群體還受限未能在二級市場(chǎng)上買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票，短期內基金仍將駐足場(chǎng)外觀(guān)望，事實(shí)上，這一措施對前期基金回避創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險起到了積極的效果。不過(guò)，預計伴隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板上市公司家數增多、股價(jià)理性回歸和業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)緩解高估值，這方面的買(mǎi)入限制也可能有望逐步松動(dòng)放開(kāi)。

　　基金繼續袖手旁觀(guān)

　　創(chuàng )業(yè)板股票發(fā)行以來(lái)極受投資者追捧，第一批創(chuàng )業(yè)板股票發(fā)行市盈率接近60倍，上市后又大幅上漲；第二批發(fā)行時(shí)自然會(huì )參考第一批的市場(chǎng)價(jià)，再加上受賺錢(qián)效應的推動(dòng)，投資者自然爭相申購，結果發(fā)行市盈率平均變?yōu)?0多倍。此后幾批也基本維持在80倍左右。在這種背景下，基金不在二級市場(chǎng)買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票，一方面有助于創(chuàng )業(yè)板整體估值水平向理性回歸，另一方面也有助于基金自身控制風(fēng)險。

　　一家基金公司投資總監透露，此前他們公司也認真研究了一批創(chuàng )業(yè)板公司，選擇了個(gè)別公司準備進(jìn)行投資。但接到公司通知，按要求目前還不能在二級市場(chǎng)買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票，這一點(diǎn)也得到其他多家基金公司的證實(shí)。對此，基金均表示了充分的理解和認可，尤其是在原先總規模不大，估值水平又較高的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)環(huán)境中�！皢渭夜�司市盈率過(guò)百倍并不一定表明有泡沫，可能這只股票還會(huì )繼續大漲，但是如果這個(gè)市場(chǎng)整體市盈率在這個(gè)水平，那肯定是存在泡沫，因為不可能指望每家創(chuàng )業(yè)板公司都能成為中國的蘋(píng)果，微軟�！币患夜�司總經(jīng)理這樣分析當時(shí)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的估值水平。

　　高成長(cháng)緩解高市盈率

　　不過(guò)，原先制約基金買(mǎi)入的一些情況正在發(fā)生變化，首先，創(chuàng )業(yè)板上市家數逐步增多。Wind數據顯示，目前共有50家公司已在創(chuàng )業(yè)板掛牌上市，昨日(2日)，又有4家創(chuàng )業(yè)板公司正在發(fā)行新股，還有8家創(chuàng )業(yè)板公司已通過(guò)發(fā)審委審核尚未發(fā)行，市場(chǎng)預期其后續有充足的供應。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板公司網(wǎng)下配售股也在陸續解禁上市，流動(dòng)性在增加，截至2月2日，創(chuàng )業(yè)板總市值已達到1774.89億，市場(chǎng)的廣度和深度都在加強。

　　其次，創(chuàng )業(yè)板公司的高成長(cháng)性也正在逐步體現，大大緩解了其高高在上的市盈率水平。在23家發(fā)布了業(yè)績(jì)預告的創(chuàng )業(yè)板公司中，預計09年凈利潤增長(cháng)幅度平均達到了77.83%，增長(cháng)上限達到100%及以上的共有7家公司。這其中，世紀鼎利預計09年凈利潤同比增長(cháng)高達160%-200%，已披露09年年報的同花順凈利潤同比增長(cháng)94.9%，并且推出了“10轉10派3”的高分配預案，這幾家公司的股價(jià)也相對表現強勢。根據這些業(yè)績(jì)快報，個(gè)別公司的市盈率已從100多倍降到了50多倍，這一水平相對于目前的中小板平均市盈率水平也只有10%多的溢價(jià)。

　　此外，自09年10月首批創(chuàng )業(yè)板上市掛牌至今已有3個(gè)多月，在經(jīng)歷了初期的瘋狂后，市場(chǎng)整體在向理性估值回歸，并且已有多只股票跌破發(fā)行價(jià)。

　　對此，有基金經(jīng)理表示，創(chuàng )業(yè)板是A股的重要組成部分，相信也是未來(lái)培育出中國的微軟和黑莓這類(lèi)極具潛力股票的市場(chǎng)，說(shuō)到底，最終考驗的是投資者自下而上選擇個(gè)股和對其進(jìn)行估值的能力。即便粗看目前靜態(tài)市盈率很高，只要確有成長(cháng)性還是值得投資。從海外經(jīng)驗來(lái)看，一來(lái)創(chuàng )業(yè)板估值普遍比主板有所溢價(jià)，二來(lái)對于成長(cháng)股，海外也能給很高的估值。

　　但是因為業(yè)務(wù)模式新穎，市場(chǎng)對于部分創(chuàng )業(yè)板上市公司的估值合理性肯定會(huì )存在相當大的分歧，這就要求有自己的判斷能力，并且要完善摸索出更加科學(xué)的適用于高科技、高成長(cháng)性公司的估值方法。(徐國杰)