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　　雖然11日公布的1月份CPI漲幅低于市場(chǎng)預期，短期內或許緩解了投資者對貨幣政策進(jìn)一步調整的擔憂(yōu)，但對于習慣于看中長(cháng)期的基金經(jīng)理而言，懸在心頭的那塊石頭并未因此落地。一些基金經(jīng)理11日向中國證券報記者表示，從目前來(lái)看，去年的擴張政策使得今年通脹的出現幾成定局，CPI將呈現前低后高的格局，1月份CPI數據溫和并不意味著(zhù)央行政策調整“警報”的解除。不過(guò)，由于今年上市公司業(yè)績(jì)普遍存在較好的增長(cháng)預期，市場(chǎng)仍會(huì )繼續呈現寬幅震蕩的格局。

　　虎年投資“走鋼絲”

　　在牛尾巴的向下猛甩中，市場(chǎng)將告別牛年，迎來(lái)虎年。但隨著(zhù)投資者對政策收緊預期的放大，虎年市場(chǎng)恐怕難以“虎虎生威”。

　　某基金公司投資總監向中國證券報記者表示，從調研情況來(lái)看，多數上市公司的業(yè)績(jì)都呈現明顯復蘇局面，今年業(yè)績(jì)增幅保持在20%左右的確定性較高。但考慮到CPI和經(jīng)濟潛在過(guò)熱的威脅，央行逐步收緊“錢(qián)袋子”也是一個(gè)概率較大的事件。據此判斷，短期內上證指數仍將圍繞3000點(diǎn)附近震蕩，且震蕩幅度會(huì )明顯加大，市場(chǎng)各方的博弈程度會(huì )更加劇烈�！盎⒛甑耐顿Y操作，感覺(jué)會(huì )像走鋼絲�！�

　　事實(shí)上，在春節前，基金的倉位已經(jīng)有所降低。根據浙商證券基金智庫基金投資選擇系統的測算，305只偏股型開(kāi)放式基金(不包括指數型基金)的平均倉位在上周出現一定幅度的下降，由前一周的81.19%降至78.69%，下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)，平均倉位降至近三個(gè)月以來(lái)的新低�；�金的減倉行為在一定程度上體現出對后市的謹慎。

　　上投摩根則指出，盡管1月份CPI漲幅低于市場(chǎng)預期，但目前的趨勢是政策收縮仍會(huì )持續，內需受到了壓力。此外，外圍市場(chǎng)的表現也不如大家在去年四季度時(shí)的預期，市場(chǎng)的擔憂(yōu)仍在。所以面對諸多不確定因素，市場(chǎng)走勢會(huì )相對謹慎。預計今年一季度經(jīng)濟表現會(huì )很好，但市場(chǎng)走勢未必如經(jīng)濟基本面。

　　主題投資料將大行其道

　　在今年1月份的新基發(fā)行潮中，一位新發(fā)基金的擬任基金經(jīng)理曾表示，經(jīng)濟危機促發(fā)了政策頻出，而市場(chǎng)對政策的敏感度也越來(lái)越高，這有可能導致今年的主題投資機會(huì )非常多。隨著(zhù)海南、西藏等區域板塊主題在弱市下強勁上漲的表現，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始意識到，主題投資可能會(huì )成為今年震蕩市中的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　基金顯然也很看重今年的主題投資機會(huì )。上投摩根投資副總監、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理許運凱表示，2010年是結構調整和升級的關(guān)鍵之年。投資的業(yè)績(jì)表現，在于把握幾大行業(yè)之間的輪動(dòng)機會(huì )。大消費行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和區域振興的主題投資機會(huì )最值得關(guān)注。多家基金對外發(fā)布的投資策略也指出，2010年可能成為主題投資年。雖然市場(chǎng)缺乏單邊上漲的機會(huì )，但若能把握好這些主題投資機會(huì )，也能獲得不錯的收益。( 李良)