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2月12日,滬深交易所發(fā)出通知,明確了在融資融券試點(diǎn)初期,在交易所掛牌交易的基金將可充抵保證金,其中交易所交易型開(kāi)放式指數基金(ETF)折算率為不超過(guò)90%,其他上市基金不超過(guò)80%。對此,業(yè)內人士認為這將大大推動(dòng)基金的交易所化進(jìn)程,提高上市基金的交易活躍度。
銀河證券基金研究中心負責人胡立峰向中國證券報記者表示,股指期貨是“T+0”實(shí)時(shí)交易,目前現貨市場(chǎng)可以與之配套的“T+0”品種只有權證和ETF基金。權證與股指期貨的相關(guān)性不強,而ETF基金,尤其是滬深300ETF、上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF等重要指數的ETF基金將成為對沖交易工具,大量的交易性需求將被有效創(chuàng )造出來(lái),由此推動(dòng)交易所體系ETF基金的大發(fā)展。同時(shí),大量的傳統場(chǎng)外開(kāi)放式基金由于注冊登記結算的限制很難成為融資融券的標的物,交易所掛牌交易的基金由于可以按較高比例充抵保證金,也將受益于融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展獲得快速發(fā)展。
招商證券基金分析師王丹妮也認為,融資融券和股指期貨的推出將顯著(zhù)提高投資者對封閉式基金和ETF基金的需求,增加上市基金的交易量。例如目前ETF只能進(jìn)行現貨交易,套利機會(huì )只存在于ETF出現折溢價(jià)時(shí),而股指期貨推出后,投資者利用ETF和股指期貨構建投資組合可以實(shí)現套期保值等多種投資策略,相應地提高了對ETF的需求。在此基礎上,由于封閉式基金的交易量提高,也將進(jìn)一步完善封閉式基金的定價(jià)機制,使其二級市場(chǎng)價(jià)格更真實(shí)地反映其價(jià)值,降低傳統封閉式基金的折價(jià)率。
天相投顧基金分析師聞群表示,股指期貨的推出有利于降低封閉式基金折價(jià)率。投資者可以買(mǎi)入封閉式基金,同時(shí)賣(mài)出一定數額的股指期貨合約來(lái)對沖市場(chǎng)系統性風(fēng)險,從而鎖定封基折價(jià)部分作為收益。但她認為,由于封閉式基金大多不跟蹤滬深300指數,所以雖然封閉式基金和滬深300指數相關(guān)性較高,但是其凈值增長(cháng)率和滬深300指數漲幅并不完全一致,也就是說(shuō)利用股指期貨不能完全對沖風(fēng)險!八晕覀冋J為股指期貨的推出可以在一定程度上降低封閉式基金折價(jià)率,但是不能完全消除!
但對于基金投資的影響,胡立峰認為,公募基金參與股指期貨投資的范圍和程度還有待進(jìn)一步觀(guān)察!邦A計國內公募基金不會(huì )大范圍地參與股指期貨,可以說(shuō)目前能夠真正投資股指期貨的基金還不存在。盡管一些現有基金在契約中預留了參與股指期貨的可能性,但由于對這方面的規定并不詳細和明確,基金公司本著(zhù)審慎的態(tài)度,應該不會(huì )急于進(jìn)行相關(guān)投資?赡苤挥械刃禄鹪谄跫s中明確規定投資股指期貨的程度和方式后,我們才會(huì )看到基金參與股指期貨的出現!(余喆)
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