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　　2月23日，在新和成定向增發(fā)股票的認購名單里，世界著(zhù)名的慈善基金比爾及梅琳達·蓋茨基金格外惹眼，該基金斥資認購的1.14億元股票更是獲得逾2000萬(wàn)元的浮盈。

　　新和成此次定向增發(fā)的3022萬(wàn)股將于今日上市，除第一大股東新和成控股集團有限公司所認購的300萬(wàn)股有3年鎖定期，蓋茨基金等認購者所有的股份將于2011年2月24日解禁。

　　增發(fā)價(jià)折讓 有利可圖

　　自2009年6月，新和成二級市場(chǎng)股價(jià)便扶搖直上，從26元一路飆升至54.25元的歷史高價(jià)。近期受到大盤(pán)的影響，新和成股價(jià)才掉頭回落，昨日該股報收于46.12元。

　　按照每股38.05元的認購價(jià)格算，新和成控股集團等9名認購者無(wú)疑斬獲頗豐。所持有的3022萬(wàn)股股票合計在賬面上賺得2.44億元投資收益，其中蓋茨基金所認購的300萬(wàn)股新和成股票便獲得2421萬(wàn)元的賬面浮盈，盡管300萬(wàn)股的認購額未能讓其躋身新和成前十大股東。

　　有投資者認為，如果新和成今年實(shí)施股利分配，則9名參與增發(fā)的認購者將獲得更大的投資收益，其每股實(shí)際認購成本就少于38.05元了。

　　記者注意到，新和成自2004年上市以來(lái)，除2005年度實(shí)施每10股轉增5股派現外，其它年度均是現金分紅。

　　上述認購價(jià)格盡管遠高于此前增發(fā)預案公布的25.32元的增發(fā)底價(jià)，但38.05元的最終價(jià)格較二級市場(chǎng)價(jià)格仍有明顯的17.5%折價(jià)，較發(fā)行詢(xún)價(jià)截止日前20個(gè)交易日均價(jià)48.92元/股也有22.22%的折扣。

　　在9名認購者中，新和成控股集團、蓋茨基金、中國銀河投資管理公司、興業(yè)全球基金、南昌市政公用投資控股有限責任公司等5名認購者分別認購500萬(wàn)股，而江蘇開(kāi)元國際集團輕工業(yè)品進(jìn)出口股份有限公司、江蘇亨通投資控股有限公司、浙江英維特投資有限公司分別認購440萬(wàn)股、360萬(wàn)股和222萬(wàn)股。其中，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司的認購規模最大，為500萬(wàn)股，而中國人壽旗下分紅險賬戶(hù)也有所增持。

　　除信達澳銀領(lǐng)先增長(cháng)基金減持外，新和成迎得其他機構投資者的追捧，華寶系基金更是看好該股。華寶興業(yè)多策略、華寶興業(yè)收益、華寶興業(yè)行業(yè)精選紛紛增持225萬(wàn)股、300萬(wàn)股、20.75萬(wàn)股。此外，中國人壽旗下分紅險賬戶(hù)增持521萬(wàn)股。

　　作為QFII，蓋茨基金曾投資山東黃金、ST鹽湖、山東藥玻等A股，投資收益不盡相同。如2009年第二季度以每股不足10元的成本建倉農產(chǎn)品1200萬(wàn)股，第三季度又增持300萬(wàn)股而一躍成為第四大流通股股東。截至昨日，農產(chǎn)品收盤(pán)價(jià)格為14.92元。

　　此外，蓋茨基金在2009年二季度也積極建倉兗州煤業(yè)，兗州煤業(yè)股價(jià)也從14元一度漲至26.15元的高位，目前該股價(jià)格在20元附近徘徊。

　　項目收益如何

　　盡管獲得基金、保險、QFII等眾多機構的青睞，新和成此次定向增發(fā)所投資項目的最終收益如何卻不得而知。不過(guò)，新和成IPO項目的實(shí)際情況或許可以提供參考。

　　在2004年IPO募集資金擬投向的7個(gè)項目里，新和成實(shí)際只投資了4個(gè)項目，其余擬投資8370萬(wàn)元的3個(gè)項目無(wú)果而終。

　　在實(shí)際投資的4個(gè)項目中，新和成僅有2個(gè)項目產(chǎn)能利用率達到100%。由于產(chǎn)能利用率低至50%以及市場(chǎng)銷(xiāo)售需求不旺，“年產(chǎn)30噸輔酶Q10技改”的項目實(shí)際累計虧損853.79萬(wàn)元，與承諾的2831萬(wàn)元收益相去甚遠。

　　而新和成另一項目即年產(chǎn)500噸蝦青素微囊項目，產(chǎn)能利用率也僅50%，但基本實(shí)現了預期收益。

　　然而，此次定向增發(fā)所募集的11.49億元資金所投向的6個(gè)項目，主要涉及新和成傳統的主導產(chǎn)品VE的易地搬遷改造及香精香料產(chǎn)品、食品添加劑的生產(chǎn)。其中VE產(chǎn)能擴張至1.2萬(wàn)噸，產(chǎn)能擴張了20%。

　　投資者擔心增發(fā)項目最終的產(chǎn)能利用是否能達到100%，而項目收益又能否實(shí)現預期。因為VE去年市場(chǎng)需求減少，價(jià)格一度大幅下降30%以上，導致新和成業(yè)績(jì)下滑明顯。2009年該公司全年凈利潤同比下降20%-50%。

　　此外，11.49億元的募集資金里，約1.33億元的資金屬于“其他費用”，并未有明確的用途。而在此次增發(fā)前，新和成在去年3月放棄了不超過(guò)7.32億元的可轉債募集計劃。(羅三秀)