中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　3月,無(wú)疑可以用“股指期貨沖刺月”來(lái)形容,此前中金所負責人表示股指期貨四月中旬將準時(shí)推出,一系列籌備工作也在緊鑼密鼓地進(jìn)行。而對于機構投資者如何參與股指期貨的問(wèn)題,相關(guān)規則也開(kāi)始陸續發(fā)布。

　　日前,中國證監會(huì )發(fā)布《證券投資基金投資股指期貨指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引)征求意見(jiàn)稿,明確了參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險管理、內控制度等。其中最重要的規定是:持有的買(mǎi)入合約價(jià)值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值10%,持有的賣(mài)出合約不得超過(guò)20%�；�金業(yè)內人士表示,20%的空頭倉位既限制了基金使用杠桿,也有利于基金規避部分系統風(fēng)險。

　　嚴格規定基金投資期指比例

　　《指引》規定,股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資股指期貨,債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金則被排除在門(mén)外�！吨敢�》還從幾個(gè)方面嚴格限制基金投資股指期貨的比例,主要內容包括:

　　基金投資股指期貨以套期保值為主,同時(shí),必須控制持倉規模,持有的買(mǎi)入合約價(jià)值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值10%,持有的賣(mài)出合約不得超過(guò)20%；為防止基金利用期貨投資的杠桿特性增大投資風(fēng)險,指引將基金的總投資頭寸,即持有的買(mǎi)入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值總和,普通開(kāi)放式基金限制在基金資產(chǎn)凈值的95%之內,ETF基金、指數基金和封閉式基金控制在100%之內；基金在任何交易日內交易的股指期貨合約價(jià)值不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。

　　不過(guò),證監會(huì )相關(guān)負責人還表示,今后一些以股指期貨為重要投資手段和產(chǎn)品的特殊基金,投資比例將不受上述限制。另外,特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)其背后是抗風(fēng)險能力較強、資金門(mén)檻較高的投資者,在投資比例方面,肯定會(huì )寬松一些。

　　私募試水仿真交易

　　對此,中信建投分析師王士明昨日表示,未來(lái),基金公司可以在長(cháng)期保持80%倉位基礎上利用股指期貨靈活實(shí)現60%—90%的倉位變化,對基金公司倉位控制提出了更高的要求。

　　目前,未明確其他金融機構如券商、期貨經(jīng)紀商、保險公司、QFII、信托公司、社�；�金等機構如何投資股指期貨,預計相關(guān)制度將會(huì )陸續出臺,為股指期貨平穩上市交易保駕護航。

　　昨日,在華潤信托品牌戰略發(fā)布會(huì )上,如何參與股指期貨成為與會(huì )私募大腕們最為關(guān)心的議題。私募大腕,深圳合贏(yíng)投資管理有限公司總經(jīng)理曾昭雄昨日向本報記者表示,“引入股指期貨和融資融券后,對沖基金在國內將有長(cháng)足發(fā)展,但是目前信托型私募如何參與金融衍生品交易,還需要銀監會(huì )和信托公司給出具體指引”。

　　◎具體影響

　　指數基金:

　　可減少跟蹤誤差

　　對于指數基金投資股指期貨,正在發(fā)行中的國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)行業(yè)指數擬任基金經(jīng)理馬少章表示,“如果以我將管理的金融地產(chǎn)指數基金為例,若大額的申、贖使該指數基金的倉位被動(dòng)變化,從而影響跟蹤效果,那么今后該基金可利用股指期貨來(lái)調節倉位,便捷有效地提升指數基金跟蹤效率�！�

　　同時(shí),他表示,由于目前金融地產(chǎn)行業(yè)處于歷史相對較低估值區域,滬深300股指期貨的推出并廣泛由機構運用后,有助于推動(dòng)滬深300股指期貨的現貨市場(chǎng)成員交易趨向活躍,并走出目前的低估值區域。

　　偏股型基金:

　　增加避險工具

　　好買(mǎi)基金研究中心昨日發(fā)布報告表示,公募基金參與股指期貨后,可利用股指期貨對沖市場(chǎng)風(fēng)險。

　　我國《證券投資基金運作管理辦法》股票型基金的倉位不得低于60%,即使看空市場(chǎng),受制于倉位限制,難以規避系統性風(fēng)險。按《指引》精神,股票型基金可有20%的空頭倉位,這樣股票型基金通過(guò)降低倉位,賣(mài)空指數,可以躲避大部分系統性風(fēng)險。在混合型基金中,大部分基金的投資范圍是30%-80%,通過(guò)股指期貨操作與降低倉位,理論上可以規避絕大部分系統風(fēng)險。

　　同時(shí),馬少章判斷,混合型基金的特征決定了其有較高的擇時(shí)需求,未來(lái)股指期貨會(huì )被混合型基金廣泛運用,而應用股指期貨方向性的對與錯,將可能使得基金的收益差距拉大。

　　保本基金:

　　提高超額收益

　　好買(mǎi)基金研究中心認為,對于保本基金,未來(lái)可運用“股指期貨+固定收益”模式,提高潛在收益。

　　期初,保本基金可以把絕大部分的基金資產(chǎn)投資于固定收益產(chǎn)品,保證在期末這些固定收益產(chǎn)品能增值到基金募集來(lái)的全部資產(chǎn)總額。期初剩余的那部分資金投資于股指期貨,來(lái)博取期末的高額收益。（賈肖明）