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　　2010年，基金創(chuàng )新品種令人有些眼花繚亂，創(chuàng )新分級基金更是層出不窮。滿(mǎn)足投資者不同的需求，在掘取穩健收益的同時(shí)，又有機會(huì )跑贏(yíng)指數，成為了近期分級產(chǎn)品自身的主流思想。

　　面對這種創(chuàng )新型產(chǎn)品，投資者又應如何結合市場(chǎng)變化，擇機介入呢？為此筆者專(zhuān)訪(fǎng)了正在發(fā)行的國聯(lián)安雙禧中證100指數分級基金擬任基金經(jīng)理馮天戈。

　　馮天戈表示，指數化投資已經(jīng)全面升級。理論上，指數分級基金完全優(yōu)于傳統的指數產(chǎn)品，喜歡指數投資的人可以考慮指數分級基金。因為除了指數基金外，指數分級基金還賦予了投資人一個(gè)富含價(jià)值的選擇權。

　　優(yōu)于指基的分級基金

　　就雙禧基金而言，雙禧A屬于低風(fēng)險固定收益類(lèi)份額，約定年收益為一年定存收益率+3.5%，以目前銀行定存收益率來(lái)計算，大概是5.75%的約定收益率。雙禧B屬于杠桿類(lèi)份額則適合風(fēng)險承受能力強的投資者，讓投資人有機會(huì )跑贏(yíng)大盤(pán)指數。

　　具體到雙禧B，馮天戈總結了四大優(yōu)勢：一、杠桿倍數適中，風(fēng)險可控，初始杠桿為1.67倍；二、標的清晰，運作透明，盯住中證100指數，吸取了指數型基金被動(dòng)投資的優(yōu)勢；三、產(chǎn)品入市門(mén)檻非常低，如果投資者參與股指期貨需要50萬(wàn)保證金，開(kāi)戶(hù)手續繁雜，而雙禧基金最低認購金額只有1000元，手續也簡(jiǎn)單；四、融資成本低，這也是和一般高風(fēng)險產(chǎn)品比較的優(yōu)勢。馮天戈總結道，雙禧A的投資者獲得的回報是5.75%，比市面上4%左右的債券類(lèi)收益要好。對于雙禧B投資者而言融資成本是5.75%，低于市場(chǎng)水平的8%，在雙禧基金產(chǎn)品里面各類(lèi)投資者形成共贏(yíng)的局面，包括指數基金的持有人也多了期權，從理論上來(lái)講雙禧給各類(lèi)投資都創(chuàng )造了價(jià)值。

　　配對轉換消除折價(jià)空間

　　而對于投資者關(guān)心的折溢價(jià)問(wèn)題，馮天戈表示，雙禧基金剛上市時(shí)會(huì )有初始溢價(jià)，折價(jià)現象基本會(huì )消除。這主要是因為國聯(lián)安在產(chǎn)品設計過(guò)程中引入配對轉換機制，包括份額分拆與合并。一旦基金出現折價(jià)現象，投資人就會(huì )場(chǎng)內外進(jìn)行套利，進(jìn)而迅速收斂基金折價(jià)空間。雙禧100分級基金連續開(kāi)放、長(cháng)期存續，場(chǎng)內、場(chǎng)外貫通，基金流動(dòng)性也得以充分保證。所以，這只基金的折價(jià)風(fēng)險基本被鎖定。 (李娜)